【路演精粹】康曼德资本：双骏齐奔，2026年投资的核心底层逻辑（上）

来源：市场资讯

（来源：展恒基金网）

路演精粹

双骏齐奔（上）

2026年投资的核心底层逻辑

摘要

近期中东地缘冲突持续发酵，全球流动性预期反复扰动，叠加国内“十五五”开局之年的政策落地周期，A股市场迎来大幅震荡，板块轮动节奏显著加快，不确定性持续升温。不少投资者陷入了操作困境：频繁追涨反而屡屡踩坑，持仓不动又要承受大幅回撤，去年辛苦积累的收益，在开年以来的市场波动中大幅回吐，对2026年的全年投资布局充满迷茫。

在本场路演中，康曼德资本以 「双骏齐奔，平衡致远」为2026年度投资主题，深度拆解了全年市场的核心变化与底层逻辑，本文为本次路演精粹的上篇，我们先把2026年投资的核心命题讲透。

年度主题深度解读

双骏齐奔，2026年从单主线到双主线的行情跃迁

康曼德资本每年均以当年生肖为锚，定调年度投资主题：2024年以「龙骧虎步」把握结构性机会，2025年以「金蛇狂舞」抓住成长股单边行情，2026年丙午马年，提出的「双骏齐奔，平衡致远」，正是对全年市场最核心的判断。

双骏的核心内涵：两大投资主线，对应市场两大核心风格

两匹骏马，分别对应A股市场全年两大核心投资方向，也是我们组合收益的两大来源：

• 成长之马：代表创新颠覆、具备高成长潜力的科技等新兴赛道，是市场进攻性收益的核心来源；

• 稳健之马：代表现金流稳定、盈利确定性强的价值与内需板块，是组合穿越波动的安全垫。

2025到2026：从单主线躺赢，到双主线轮动的核心变化

2025年的市场，是典型的单主线单边行情：成长股一骑绝尘，科技板块迎来全面拔估值行情，多只个股实现2-3倍涨幅，同时有色等资源品也走出了明确的趋势性行情。

但2026年，市场环境将迎来变化：单一风格极致演绎的行情很难再持续，双主线轮动将成为全年市场的核心特征。

三大底层逻辑（一）

为什么判断2026年是双主线行情，而不是单一风格的延续？核心源于资金面、政策面、经济周期三大维度的底层支撑。

资金面：增量资金持续入市，双主线均有流动性支撑

康曼德资本判断，2026年市场行情将由「增量资金持续推动 + 存量资金再平衡」共同演绎。这也决定了全年行情的两种演绎路径：

增量资金不及预期：存量资金将从高位科技板块，阶段性流向滞涨的传统价值板块，带来轮动机会；

增量资金持续充沛：成长板块仍有估值抬升空间，同时低位内需板块也将迎来资金青睐，推动指数震荡上行。

康曼德资本判断，第二种情景发生的概率更高，这也是2026年成长与价值双主线均有机会的核心支撑。

三大底层逻辑（二）

政策面：以经济建设为中心，新经济与稳内需双向发力

2026年是「十五五」规划的开局之年，政策层面明确以经济建设为中心，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

当前中国经济结构已经发生变化：自2023年前后，新经济对GDP的贡献，已经超越了以房地产为代表的传统经济，这也是过去几年市场呈现K型分化的核心原因。

基于此，2026年的政策端将呈现清晰的双向发力特征：

政策发力将持续向新经济、硬科技领域倾斜，为成长赛道提供长期政策红利；

十五五开局之年，内需相关的稳增长政策有望陆续落地，为价值板块带来阶段性的政策催化。

三大底层逻辑（三）

经济周期：康波周期与库存周期共振，长短期机会兼备

• 长周期维度：当前我们正处于第六波康波周期的回升期，这一阶段的核心特征，是新技术突破拉动社会生产力与生产效率的全面提升。近年来人工智能大模型、量子计算、可控核聚变、商业航天等技术的快速发展，正是本轮康波周期的核心驱动力，后续随着周期进入繁荣期，有望诞生一批具备全球竞争力的龙头企业，为二级市场带来长期的成长红利。

资料来源：周金涛《涛动周期论》、康曼德资本整理

• 短周期维度：2025年我们已经开启了第三库存周期的启动阶段，PPI快速回升，与2015-2016年的周期阶段高度相似，资源品等顺周期价值板块迎来明确的配置机会。

看到这里，相信大家已经大致明白了2026年投资的核心命题 —— 告别单主线押注的躺赢时代，进入「双骏齐奔，动态平衡」的新周期。

大家最关心的实操策略、行情应对、细分机会，我们将全部放在【路演精粹·康曼德】下篇中拆解，驾驭成长与价值双骏，在2026年的波动市场中做到平衡致远。

不想错过下篇更新？可以关注我们的微博，第一时间获取推送，也可以把本文分享给同样关注2026年投资新趋势的朋友，一起把握新主线行情机会。

如需了解详情

请拨打联系电话丨400-818-8000

免责声明及风险提示：

本材料中的信息均来源于公开资料，展恒基金对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本材料中的信息或所表达的意见仅供参考，不预示未来表现，不构成对买卖任何证券或提供任何投资决策建议的服务。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本材料不作为任何法律文件，展恒基金不就本材料中的任何内容做出任何形式的担保。本材料版权仅归展恒基金所有，未经授权请勿转载或引用。基金有风险，投资需谨慎，投资人在做出投资决策之前，应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，结合自身风险承受能力谨慎决策，并自行承担风险。