创投站上政策“C位”

来源：界面新闻

今年政府工作报告再次对创投行业释放明确支持信号。报告提出，高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。与往年相比，今年表述更具体、指向更清晰，也是历年政府工作报告中对创投着墨最多、定位最突出的一次。

多位业内人士认为，一系列政策安排，直指硬科技企业“研发周期长、早期融资难、退出机制不畅”等关键痛点，将推动创投行业从单纯的资金提供者，进一步转向连接科技、产业与资本的战略性力量，创投行业正迈入以产业协同和长期资本为特征的“战略赋能期”。创业投资站上政策“C位”，行业将迎来哪些结构性变化？陕西如何抢抓机遇、顺势而为？

三大核心趋势

2026年是“十五五”开局之年，今年政府工作报告在明确新兴产业发展方向的同时，重点提出培育未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业，这与当前国家“投早、投小、投硬科技”的政策导向高度契合。

“创业投资对于高风险、高成长、高效益和长周期的新兴产业和未来产业，是量身定制的投资方式，是支撑产业发展的核心市场力量。”中国投资协会副会长、股权和创业投资专业委员会会长沈志群表示，创业投资将在2026年乃至整个“十五五”时期承担起推动科技创新与产业创新深度融合的重要历史使命。

与往年相比，今年政府工作报告将“股权投资”细化为创业投资，还首次单独提出“发展天使投资”。在专家看来，这是早期科创投资的强力引导，推动资本流向风险最高、创新价值最大的前端环节，与国家培育硬科技、发展新质生产力的目标完全契合。

这意味着创投行业不再是单纯的市场化投融资工具，被赋予了推动“科技—产业—资本”良性循环的核心使命，并且上升到了“国家战略科技力量”的高度。业内人士坦言，以前说创投更多是解决中小企业融资难，现在说创投是把它看作发展新质生产力、实现高水平科技自立自强的“先遣部队”和“加速器”，只有创投行业焕发活力，科技创新的源头活水才能持续奔涌。

2025年12月，国家创业投资引导基金正式启动 图片来源：秦创原总平台

此外，今年政府工作报告明确提出，要高效用好国家创业投资引导基金。这只于去年12月正式启动，并同步出资设立京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域性子基金的“航母级”母基金，将与即将落地的国家级并购基金协同发力，共同成为2026年及未来更长时期内，中国创投行业的战略级“活水”，构成覆盖企业全生命周期的资本接力体系。

专家分析，2026年创投行业将呈现三大核心趋势：一是“国家队”成为真正的“压舱石”。随着国家级母基金和并购基金的落地，市场上会出现一股强大的、明确的长期资本力量，改善整个行业的募资环境。二是行业进入战略赋能期。简单的财务投资模式会越来越难以为继。创投机构的竞争力，将从眼光独到转向资源赋能，能够帮助企业拿订单、引人才、做整合的机构会脱颖而出。三是随着国家级并购基金的落地和引导，越来越多的GP和创业者会把并购作为重要的战略选项。

耐心二字是关键

政策的核心导向，是让资本摆脱短期逐利思维，成为陪伴科创企业成长的耐心资本。政府工作报告明确提出，“政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业”。

母基金研究中心创始人唐劲草认为，耐心二字是关键，稳定性和长期性是其内在要求。所谓耐心资本，就是能够主动提供长期支持、穿越周期、对风险高度容忍、对失败高度包容的资本。他表示，国资LP是建设耐心资本的主力军。当前许多新设母基金和直投基金的存续期限已达15—20年，据不完全统计，2025年新设引导基金中已有53%允许子基金存续期在10年以上。同时，完善容错机制至关重要，鼓励创新、宽容失败，才能更好发挥投资积极性。

陕西也在加快耐心资本布局。2025年7月，陕西推出首期规模达百亿元的省级科创母基金，由秦创原创投公司管理运营。同年8月，《陕西省科技创新母基金管理办法（试行）》发布，多项“顶格”设计政策成为焦点，充分彰显了陕西打造长期资本、耐心资本的决心与魄力，也为政府引导基金的市场化、专业化运作提供了新的实践样本。

2025年7月，陕西省科技创新母基金发布 图片来源：秦创原总平台

比如，陕西科创母基金设置了长达20年的存续期，子基金按类型差异化设置期限，更好地匹配了早期科创项目长周期成长需求。同时，创新构建“容亏有度、免责有界、激励有效”的管理机制，着力优化陕西创投生态，为早期科创注入长期、稳定、耐心的资本。

在运营管理上，秦创原创投公司围绕“基金布局筑生态、直投发力育标杆”的思路，扎实推进科创母基金稳健运行。坚持“投早、投小、投硬科技、投未来”，通过设立覆盖种子、天使、创投等全周期子基金，引导和撬动社会资本投向创新前沿。

目前，陕西科创母基金已完成12只子基金签约，总规模57亿元，撬动社会资本比例达3.6倍，吸引诚通基金、超越摩尔等头部机构首次进陕，活跃了陕西创投市场。

在项目投资方面，秦创原创投公司聚焦光子、高端装备、集成电路等战略性新兴产业，完成12个早期项目投资，投资金额2.28亿元，建立176个早期项目储备库。通过增资陕西智能机床创新中心、联合中车永济共建智汇清洁能源平台、与西部材料设立西材精铸公司等企业，推动了一批关键技术成果的转化与产业化。

未来，秦创原创投公司将以科创母基金为核心，构建早期创投基金群；以战新产业发展并购基金为牵引，形成成熟期产业基金群；探索设立并购基金、S基金，完善资本循环机制，打造西部能级最高的耐心资本集群。