来源:广发证券研究
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食饮:2026春糖会反馈:行业磨底,期待改善
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白酒:行业逐步出清,期待下半年边际改善。白酒论坛反馈:酒业收缩新趋势,以价换量赢家通吃。白酒行业今年上半年仍有压力,下半年预计边际改善。
酒店展反馈:人流同比减少,白酒健康化&低度化兴起。此次糖酒会酒店展相对冷清,逛展人流同比去年有较为明显的下降,反映了当前白酒行业正处于深度调整阶段。香型来看,浓酱清布展占比较为平均。白酒产品呈现健康化&低度化的趋势,白酒中露酒和养生酒的参展品牌逐渐增多,部分以低度产品关注年轻消费者。啤酒酒店展方面,茶啤产品明显减少,取而代之的是果味和区域特产啤酒,啤酒参展商底价逐渐提升。
白酒渠道反馈:春节动销表现分化,消费场景有待恢复。春节动销来看,高端龙头流速较好,但从消费场景看,政商务消费有待恢复。今年春节高端白酒动销不错现金流好转,经销商情绪及心态相对改善,但次高端及中低端白酒预计仍会处于筑底阶段。
白酒成都草根调研:春节高端动销较好,淡季批价表现平稳。从动销来看,春节期间成都当地高端白酒动销较优、中档及次高端承压。从货龄来看,高端白酒整体货龄较新,中档及次高端白酒货龄偏长。调味品:节后动销较好,马太效应明显。
(1)白酒:板块历经四年调整期,2026 年有望迎来新一轮发展周期。(2)大众品:2025 年部分子赛道已率先企稳,展望2026 年,行业吨价有望温和上涨,看好新品、新渠道带来的个股机会。
风险提示:宏观经济不及预期;消费力恢复不及预期;食品安全问题。
选自报告:《食品饮料行业:2026春糖会反馈:行业磨底,期待改善》2026年3月25日;作者:符蓉 S0260523120002;郝宇新 S0260523120010;廖承帅 S0260524070009;殷卓龙 S0260525030003;周源 S0260525040003
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