北京
来源：广发证券研究
食饮：2026春糖会反馈：行业磨底，期待改善
白酒：行业逐步出清，期待下半年边际改善。白酒论坛反馈：酒业收缩新趋势，以价换量赢家通吃。白酒行业今年上半年仍有压力，下半年预计边际改善。
酒店展反馈：人流同比减少，白酒健康化&低度化兴起。此次糖酒会酒店展相对冷清，逛展人流同比去年有较为明显的下降，反映了当前白酒行业正处于深度调整阶段。香型来看，浓酱清布展占比较为平均。白酒产品呈现健康化&低度化的趋势，白酒中露酒和养生酒的参展品牌逐渐增多，部分以低度产品关注年轻消费者。啤酒酒店展方面，茶啤产品明显减少，取而代之的是果味和区域特产啤酒，啤酒参展商底价逐渐提升。
白酒渠道反馈：春节动销表现分化，消费场景有待恢复。春节动销来看，高端龙头流速较好，但从消费场景看，政商务消费有待恢复。今年春节高端白酒动销不错现金流好转，经销商情绪及心态相对改善，但次高端及中低端白酒预计仍会处于筑底阶段。
白酒成都草根调研：春节高端动销较好，淡季批价表现平稳。从动销来看，春节期间成都当地高端白酒动销较优、中档及次高端承压。从货龄来看，高端白酒整体货龄较新，中档及次高端白酒货龄偏长。调味品：节后动销较好，马太效应明显。
（1）白酒：板块历经四年调整期，2026 年有望迎来新一轮发展周期。（2）大众品：2025 年部分子赛道已率先企稳，展望2026 年，行业吨价有望温和上涨，看好新品、新渠道带来的个股机会。
风险提示：宏观经济不及预期；消费力恢复不及预期；食品安全问题。
选自报告：《食品饮料行业：2026春糖会反馈：行业磨底，期待改善》2026年3月25日；作者：符蓉 S0260523120002；郝宇新 S0260523120010；廖承帅 S0260524070009；殷卓龙 S0260525030003；周源 S0260525040003
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