恒瑞医药(01276.HK)：2025年净利润达到77.11亿元 同比大幅提升21.7%

格隆汇3月26日丨恒瑞医药(01276.HK)公布2025年年度业绩，公司全年营业收入达人民币316.29亿元，同比增长13.0%；归属于上市公司股东的净利润达到人民币77.11亿元，同比大幅提升21.7%。核心财务指标的改善，充分证明了公司创新转型的成效与经营质量的持续提升。拟向全体股东宣派末期股息每10股人民币2.0元(含税)。公司持续加大创新力度，维持较高的研发投入，报告期内公司累计研发投入人民币87.24亿元，其中费用化研发投入人民币69.61亿元。

2025年度，公司创新药销售收入人民币163.42亿元，同比增长26.1%，占药品销售的比重达58.3%。创新药销售收入中，抗肿瘤产品收入人民币132.40亿元，同比增长18.5%，占整体创新药销售的81.0%。医保内创新药瑞维鲁胺(二代AR拮抗剂)、达尔西利(CDK4/6抑制剂)精准定位未被满足的临床需求，优异的临床数据在诊疗实践中得到广泛验证，销售收入继续保持强劲增长。氟唑帕利(PARP抑制剂)、海曲泊帕(TPO受体激动剂)等上市较早的创新药，随着新适应症的持续获批或上市后研究循证医学证据的逐步积累，持续为公司销售收入注入稳定增量。伊立替康脂质体(TOP1)、瑞康曲妥珠单抗(HER2 ADC)等产品虽处于商业化初期，报告期内尚未纳入医保，但凭藉针对特定患者的明确疗效优势，通过高效的上市前准备与市场准入策略，有力驱动了产品前期的快速放量。

非肿瘤产品收入人民币31.02亿元，同比增长73.4%，占整体创新药销售的19.0%。恒格列净(SGLT-2抑制剂)、瑞马唑仑(GABAa受体激动剂)等医保内产品通过临床优势的有效传递，价值逐步兑现，在报告期内取得较快增长。此外，公司多款创新产品因上市时间较短、报告期内尚未纳入医保等原因，销售潜力还远未释放，公司将坚持以医学、市场为引领，推动新产品普及使用，加速优质创新产品的商业化进程，以期将来为公司贡献更强劲的增长动力。

创新药对外许可作为公司常态化业务，报告期内收入达人民币33.92亿元，已成为公司营业收入的重要组成部分。报告期内，公司收到(1) MSD 2亿美元、IDEAYA Biosciences 7500万美元以及Merck KGaA 1500万欧元的对外许可首付款，已确认为收入；(2) Braveheart Bio对外许可首付款及股权6500万美元，已确认为收入；及(3) GSK 5亿美元对外许可首付款，并根据履约义务的完成进度已确认收入约1亿美元，进一步推动经营业绩指标增长。