韩国汉堡第一品牌要被PE卖了，买家或来自中国

来源：PE星球

文：韦亚军

摄影：Bob

估值50亿，机构将实现超额退出回报。

又一汉堡顶流要被卖了。

近日，据《每日经济新闻》等多家韩媒报道，韩国本土汉堡连锁第一品牌Mom's Touch正式启动整体出售程序，潜在交易估值区间为1万亿-1.3万亿韩元（折合人民币约在50亿元上下）。

本次出售为100%股权整体出售，控股股东韩国私募股权基金管理公司KL&Partners持有Mom's Touch约95%股份，剩余少数股权（约5%）亦将随整体交易一并转让。

自2019年收购Mom's Touch以来，KL&Partners已通过资本重组、分红等方式回收约2.7倍初始投资本金，若本次交易按1.3万亿韩元估值完成，机构将实现超额退出回报，成为韩国PE机构餐饮投资的经典案例。

第二次决定“卖了”

最终买家或来自中国

据了解，这是KL&Partners时隔4年再度推进Mom's Touch的出售工作。对比2022年首次出售时约1万亿韩元的估值，本次估值上限提升30%，核心源于品牌业绩的持续增长。

2022年首次出售时，正好赶上疫情，受餐饮行业波动、市场环境恶化影响，出售计划暂缓；本次重启出售，机构已通过资本重组、运营优化完成价值提升，出售意愿更为明确。

根据安排，KL&Partners计划于2026年4月初完成出售顾问选聘，预计2026第二季度正式开启竞标流程，最快2026年下半年完成交易交割。

目前已有多方资本表达竞购意向，其中包括一家中国同行被传处于意向沟通阶段，双方在供应链与市场布局或具备协同性。

此外，亚太地区私募股权基金（如香港太盟投资集团PAG）；韩国本土餐饮财团（如食品零售企业CJ集团、农心集团）；欧美私募股权投资巨头（如贝恩资本、KKR）；以及特殊目的收购公司（SPAC）等均为潜在买家。

投行业界分析，由于交易规模超1万亿韩元，单一买家独立收购难度较高，大概率采用联合财团模式完成交易，分散资金压力与市场风险。

韩国汉堡第一品牌

“像妈妈一样用心做食物”

公开资料显示，Mom's Touch品牌1997年创立于韩国首尔，品牌理念为“像妈妈一样用心做食物”，主打高性价比鸡肉汉堡、炸鸡、小食，精准切入韩国大众快餐市场。

2004年，品牌重组为Haimarrow Food Service Co., Ltd.，正式开启连锁化扩张；早期聚焦韩国庆尚道、全罗道等地方市场，以低加盟费、小店型、高回本周期的模式快速渗透，区别于麦当劳、汉堡王等国际品牌的大店重资产模式。

2019年，韩国私募股权机构KL&Partners以2000亿韩元的价格收购了Mom's Touch品牌56.8%股权，成为品牌第一大股东，并取得控股权。以此计算，Mom's Touch当时的估值已经超过3500亿韩元。

2022年，KL&Partners增持股份至95%，并推动品牌从KOSDAQ退市，转为非上市公司。此举主要是为了简化决策流程，聚焦运营优化。

在KL&Partners操盘下，KL&Partners主导了一系列的品牌升级活动，包括产品创新（推出披萨店中店模式）、联名营销（与知名厨师、IP合作）、海外扩张（日本、泰国市场布局）、供应链升级等，全面提升品牌盈利能力与估值，为本次出售奠定基础。

截至2025年，Mom's Touch的业务已遍及越南、中国台湾、新加坡以及马来西亚。仅在韩国本土，Mom's Touch就拥有近1500家门店，数量超越乐天利、肯德基、汉堡王，稳居韩国汉堡品牌第一。

2025年，Mom's Touch的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）达1020亿韩元，同比2024年（840亿韩元）增长超20%，营业利润率稳定在17%以上，高于韩国快餐行业的平均水平。

快餐品牌出售潮

一批PE基金集体进入退出期

Mom's Touch的出售并非个案。在2025–2026年期间，全球快餐连锁品牌（尤其卖汉堡的）进入出售与整合高峰期。

2026年2月-3月，另一知名快餐连锁品牌棒约翰也启动了国际业务和中国业务的同步出售工作。除了主营披萨，棒约翰也卖汉堡。

2026年2月，方源资本启动旗下CFB集团出售程序，该集团运营棒约翰、DQ中国区业务，估值约5亿美元。其中棒约翰中国门店超300家。

2026年3月11日，卡塔尔王室关联基金Irth Capital提出以每股47美元收购棒约翰国际（Papa John's International），较市价溢价50%，交易估值约10亿美元。这也是棒约翰1年内收到的第3次收购要约。

在此之前（2025年12月），凯雷集团以2000亿韩元收购肯德基韩国100%股权。

而在更早一些的2025年11月，汉堡王中国已与私募股权投资机构CPE源峰达成战略合作，双方将成立合资企业“汉堡王中国”。交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%股权，RBI将保留约17%的股权。

几乎同时（2025年11月），汉堡王日本业务也在洽谈出售。据《日经新闻》报道，高盛集团已与对冲基金Affinity Equity Partners（中文名：骏麒投资‌）签署排他性条款，成为汉堡王日本（Burger King Japan）股权的“优先竞购方”，交易对价约700亿日元（折合人民币超过32亿元）。

众多交易表明，全球的快餐连锁行业并购非常活跃。究其原因，无论是韩国，还是更大的全球范围内，餐饮市场几乎都已趋于饱和。

而且一般来说，PE基金持有餐饮资产周期通常为5–7年，2019–2020年收购的品牌，在近几年正好陆续进入退出期。

多重因素下，小品牌艰难求生（或创新、或卖身），头部品牌通过并购整合提升市占率，PE机构则通过“收购–赋能–退出”实现资本循环。

一切交易，都在市场规律的大旗之下。