2025年，汤臣倍健打了一场企稳翻身仗

来源：第一财经

经历2024年深度调整后，2025年汤臣倍健打了一场翻身仗。

汤臣倍健最新发布的财报显示，2025年归属于上市公司股东的净利润为7.82亿元，同比增长19.81%，经营活动现金流同比大增76.94%。此外，2025年第三季度和第四季度营收均同比增长超20%。

面对急剧变化的外部环境，中国膳食营养补充剂（VDS）行业的标杆企业终于找回自己的节奏，蓄力增长。当下，行业流量红利退潮、内卷加剧，汤臣倍健的破局答案，验证了回归产品本质、靠科技与创新重构价值链的可行性。

打造创新产品，不做无意义铺量

VDS行业的核心痛点，从来不是产品数量过剩，而是有壁垒的好产品太少；低水平模仿、同质化内卷的终点，必然是全员鏖战的价格红海。

此前，受行业演变、竞争加剧以及企业内部调整等多重因素影响，行业龙头汤臣倍健业绩承压，但企业直面挑战。2025年，汤臣倍健大力推动产品创新和价值链重建，成就公司史上首个新品大年。

据悉，2025年汤臣倍健全年累计上新超85款产品，既有热门品类的迭代升级，也有向OTC、特医食品等专业壁垒高的重功能品类延伸突破。

观察汤臣倍健产品上新的底层逻辑，基本聚焦两个维度，一是品质更优，二是技术壁垒更强。不做无意义的铺量，只做有壁垒的创新；不拼低价内卷，只拼品质与技术。

比如，汤臣倍健依托“维矿分层”创新专利技术开发了多维多矿双层片，有效提升营养成分的活性及稳定性；汤臣倍健全新升级的蓝罐蛋白粉，以90%高蛋白、实测97%的蛋白质消化率和0胆固醇、0乳糖、低脂肪的配方满足消费者强免疫、轻负担的健康需求；汤臣倍健的金装鱼油，不仅纯度做到了96%，还实现了“一级新鲜”，致力于给消费者更优品质的选择。2025年，汤臣倍健还推出旗下首款OTC新品“健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊”和第一个特殊医学用途全营养配方食品“每益乐”，刷新专业调理产品的竞争力。

同时，汤臣倍健持续深化细分品类布局，主品牌方面，打造“高维生素K2液体钙”特色品线，针对儿童、新中年、孕妇乳母等女性群体，推出多款适配性新品，覆盖全人群细分需求。

子品牌方面，lifespace益倍适上新第二代超燃B420、960亿超感益生菌等新品，为消费者提供迭代升级的优质产品；天然博士上新多款维矿物质的液体剂型，扩充品牌的品类线，拓宽垂直赛道边界。

密集上新并非盲目扩张，而是踩中行业转型关键节点。当前VDS行业已从规模扩张，迈入赛道细分、品牌分层、价值竞争的新阶段，消费决策更趋理性，功能与精准化成为品牌增长核心驱动力。

创新的产品，加上精准的市场推广，最终转化为实打实的市场反馈：2025年汤臣倍健主品牌新品销售占比接近20%。

具体看，汤臣倍健的蓝罐蛋白粉自2025年二季度上市以来累计销售额超2.3亿元；2025年4月上市的金装鱼油，登上天猫多个销售榜单的榜首。另一款晶纯鱼油，上新不到一年即有效带动汤臣倍健在药店渠道鱼油品类份额和复购率的上升。

在新品销售带动之下，汤臣倍健各项业绩指标在上涨。

2025年，公司的经营活动产生的现金流量净额大幅增加，较2024年同比增加76.94%，达到12.14亿元。公司的加权平均净资产收益率也从2024年的5.81%，变为2025年的7.18%，上升了1.37个百分点。

“硬”实力加速转化，科技成为增长底色

2025年，是汤臣倍健成立的第三十年。公司发展至今，经历了行业不同的发展周期，尤其是近几年，除了国际膳食营养企业大举布局中国市场，更多中国本土大型药企和食品企业也跨界涌来，国内整个VDS市场扩容的同时，市场竞争也更激烈。

《2025中国膳食营养补充剂行业发展报告》显示，创新能力与精准定位依然是VDS品牌实现突破的关键。

2025年汤臣倍健能够实现产品的快速迭代与高频上新，是公司硬实力在加速转化的结果。2025年汤臣倍健推出的85款新品背后，就涉及30项专利，其中发明专利13项，实用新型专利4项。

长期以来，汤臣倍健坚定实施科学营养战略，持续夯实研发实力，并与国内外高等院校、科研院所等合作开展相关研究，进而不断提升产品力。

2025年，汤臣倍健进一步强化科技引领，并在产品的科学循证以及抗衰新原料研究等方面，取得系列科研突破。

报告期内，汤臣倍健在国际权威期刊上发表抗衰原料NSPCC1®的最新研究成果，证实其多维度对抗皮肤衰老的积极效果；联合中国科学院上海营养与健康研究所开展抗衰天然成分研究，揭示PQQ抗衰新靶点，为探索安全、有效的天然抗衰物质开辟新思路。在产品循证方面，汤臣倍健在全球权威期刊《Age and Ageing》上发表健力多产品的临床实证成果，证实其对中老年人关节健康、膝关节炎的积极改善作用；在国际期刊《Hepatitis Monthly》发表健安适产品临床成果，证实其对抗炎护肝的积极作用。

截至2025年底，汤臣倍健拥有境内专利462项，其中145项是原料及配方等发明专利，拥有境外专利18项，这些都可为产品开发提供创新源泉。

汤臣倍健透露，2026年将布局多个重点品类和聚焦可商业化的产品重大创新，加速研发成果向卓越产品转化，夯实产品力竞争优势，多款高科技重功能产品亦将上市。

加大渠道区隔避免内耗，数字化转型筑牢底盘

纵观整个VDS行业，渠道也在进一步变革中。在医保政策和购买力的双重影响下，药店渠道市场规模有所下滑。过去几年，行业的主要增量也来自直播电商。

2025年汤臣倍健实现总营收62.65亿元，其中线上渠道占比接近54%。据第三方数据，汤臣倍健在线上渠道处于第一梯队，当下汤臣倍健重点关注抖音等兴趣电商的增量。

可以看到，全渠道布局的汤臣倍健，仍在进一步精细化运营渠道，通过产品布局促进渠道的差异化。据公开信息，目前汤臣倍健主品牌线上、线下产品的区隔度达到7成，从而避免内耗、精准匹配不同渠道消费需求，实现渠道差异化协同发展。

事实上，新品能快速转化为收入，除了自身产品力外，也离不开渠道的调整发力。汤臣倍健在线上布局多元化电商平台，在阿里和京东等平台的销售额位居行业前列，也在提升在抖快等兴趣电商的运营能力，通过推动电商数字化等方式促进线上渠道的健康发展。

对于线下渠道，汤臣倍健董事长梁允超在致股东的信中表示，未来公司将加速药店全链路DDI数字化基建，测试新商业配送模式/新品价值链重构等，并放大即时零售和连锁会员共创业务，给消费者和合作伙伴创造更大的增量价值，最终完成药店生意新模式的转型升级。

放眼整个中国VDS行业，还有很大的增长潜力。

对比美、日等发达国家，中国VDS行业在渗透率、消费粘性及人均消费上仍有巨大增长空间。人口老龄化加深、消费群体扩容与个性化需求，将持续推动行业扩容与细分发展。行业监管趋严、标准完善，合规龙头企业将迎来更有利的发展环境。

从业绩承压到强势企稳，从新品大年到科技铸底，汤臣倍健2025年的翻身仗，本质是长期主义对抗短期内卷的胜利，产品创新对抗同质化竞争的胜利。如何抓住新时代的机遇再次实现跨越性发展，引领公司战略升级及行业盈利生态变化，是汤臣倍健面临的重要命题。

梁允超表示，2026-2030的未来五年，预计中国VDS市场仍将持续增长，公司选择在2026年以再创业的心态全线出击，在2026年至2028年，要用三年时间创出收入新高。