碧桂园，股价大涨！预计2025年扭亏为盈

在债务重组落定后，碧桂园的“好消息”不断。

近日，碧桂园（02007.HK）发布了盈利预告，预计公司2025年将扭亏为盈。今日（3月24日），碧桂园港股盘中大涨，一度涨超8%，收盘仍有6.67%涨幅。

不过，若剔除重组收益影响，碧桂园2025年仍然录得亏损，这也意味着，2026年也将成为碧桂园“承前启后”的关键转折之年。与此同时，房企的经营思路也发生了根本性转变。

关键转折之年

3月23日晚间，碧桂园发布内幕消息及盈利预告。在公告中，碧桂园宣布其业绩实现扭亏为盈，预期2025年录得净利润约10亿元至22亿元，而其2024年同期则录得亏损约351.45亿元。3月24日，碧桂园股价上涨超过6%。

上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，“从报告来看，这一数据与债务重组带来的账面效应密切相关。重组使得企业实现账面上的扭亏为盈，对于资本市场的运作、日常经营以及企业形象，都具有正面作用。”碧桂园也在公告中指出，本次业绩转亏为盈的核心原因，是碧桂园完成债务重组所录得的非现金收益。

此前，碧桂园9笔累计规模约137.7亿元的境内债务重组方案全部通过，涉及规模约177亿美元的境外债务重组方案也于2025年12月30正式生效，整体降债规模预估将近900亿元，重组后新债务融资成本骤降至1%至2.5%，为碧桂园未来五年卸下重担、轻装上阵赢得关键窗口。

由此可见，碧桂园赶在2026年到来前“卡点”完成债务重组，成为2025年财报“扭亏为盈”的关键。

不过，若剔除重组收益影响，碧桂园2025年仍然录得亏损。“这主要是由于行业影响，公司开发业务毛利水平承压，且进一步对若干资产及物业项目计提减值准备。”碧桂园称。有业内人士表示，无论如何，债务重组是出险房企“自救”关键一步，碧桂园也终于迎来了财务层面的关键拐点。2026年也将成为碧桂园“承前启后”的关键转折之年。

碧桂园的“二次创业”

去年11月，在债务重组落定后，碧桂园董事会主席杨惠妍首次提出“二次创业”的概念。她表示，重组通过是债权人对公司未来的认可，将为公司恢复正常经营争取更宽松的空间，接下来就是系统性推进转段，“转段就是一次蜕变，更是碧桂园的‘二次创业’”。

此前，杨惠妍明确将2026年定义为“保交房收官之年”，并提出清晰的时间表，争取在2026年年中完成大部分交房任务，从而腾出更多的精力修复资债表、恢复正常经营。其中，恢复正常经营的标志就是，经营性现金流回正，最终目标是公司整体现金流和利润均为正。而在3月6日，碧桂园集团召开月度管理会议，公司再次明确将2026年定位为“从保交房向正常经营转段的最关键一年”。

近日，有市场消息称，碧桂园发布了《离职人员返聘管理办法》，要进行“大规模老兵召回”。对此，碧桂园方面向记者表示，优秀人才是公司可持续发展的源动力。公司的人才任用始终围绕业务实际需求，从内部三好人才、优秀员工返聘、外部人才社招等多渠道综合选拔。“公司建立了常态化内部管理制度检视机制，每年会结合经营实际与管理需求，对现有制度进行检视优化。本次《离职人员返聘管理办法》的调整，即是已有制度的常规修订更新，并非新出台政策。”

值得注意的是，资本市场已对碧桂园的变化给出反馈。此前，国际权威指数编制公司MSCI公布调整结果，碧桂园正式被纳入MSCI中国小盘股指数。作为全球投资界广泛采用的基准指数之一，MSCI指数系列是国际机构投资者资产配置的重要参考。

高负债扩张模式已经消退

就市场而言，中指研究院高级分析师孟新增认为，进入2026年，政策层面释放出清晰的“稳预期”信号，年初已有多项具体措施落地，包括换房退税政策延长、白名单项目贷款展期及结构性降息、支持城市更新等，旨在从需求端与融资端协同发力，提振市场信心。整体来看，房地产政策已进入以“稳定预期、缩短调整时间”为目标的新阶段。

与此同时，房地产市场经历了多年的调整，房企经营思路发生了根本性转变。例如，行业调整背景下，多家房企开始剥离房地产开发业务，转向物业服务、资产管理、城市运营等轻资产业务。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，目前在销售排行榜靠前的企业，多为国央企、优质民企，他们聚焦重点城市、重点片区，提高单盘盈利，转向重经营、低杠杆的精细化资产管理模式。可见，房企高杠杆、高负债扩张模式已经消退。他认为，市场调整也开始进入探底阶段，但由于需求端比较弱，这主要与经济基本面有关，比如就业、消费等原因，房价预期与房企销售回款也不稳定。这时，如果融资不支持，可能导致“金融不支持——资金链紧张——降价甩卖——预期转弱——销售下滑——资金链紧张”的恶性循环。“实际调研中，有房企反映，由于一些地方过去发生了多起房企爆雷，或银行经营策略调整，大型金融机构退出了民企融资，导致无法融资，目前应该鼓励金融机构向地产投资。”

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