白酒将在2028年渠道库存去到低位？主要是头部品牌会去到低位

说到白酒渠道去库存，业内许多人士认为白酒渠道库存十年都去不完，我也这样认为，但我同时也认为白酒渠道库存2028年将去到一个低位。这两个观点看似矛盾，其实不然。

白酒调整期除了去库存，更重要的变化是中尾部酒企正被大面积淘汰，被淘汰的品牌酒企，渠道存货再多、再大，那都成为了散酒，这些酒可以不计入存货。从去的效率角度，这些酒可能30年、50年都去不完，去掉的真正原因可能是存放时间太长、大面积跑酒，于是渠道把这些酒当废品处理掉。而这也是没落品牌酒企存货可以不计入去库存存货的原因。

对于酒友，分析白酒消费往往会陷入性价比好即能动销的误区。其实卖得好的酒更靠品牌和渠道推动，多数消费者不关心白酒行业、不懂品酒，他们买酒更多看品牌，更多看熟人推荐。

不难看出，多数消费者买酒是被动的，也正是因为如此，中小品牌酒需要品牌、渠道推动才能动销，一旦没有推动，产品很难动销。

没落品牌就是缺少推动，更可怕的是没落品牌还缺乏品牌保护。没有保护，定制商可以随意做产品，哪款酒火，定制商做个相似包装，灌酒精酒卖个便宜价格；没有保护，给了造假者更多空间，有点热度的酒，造假者直接造假，有的甚至厂家人员配合造假。

对于一个品牌酒，如果出现这种问题，有实力的渠道不会跟他们玩，而这加速了品牌没落。品牌没落之后，原来品牌酒的客户多数会去消费其他品牌酒，当前白酒大环境不好，很多品牌没落，头部品牌价格下降，于是消费者集中在头部品牌消费白酒，而这提高了头部品牌酒去库存效率。

从某一方面，中尾部品牌现在是在用钱砸市场，虽然结果不一定好，但砸的过程确实可以稀释头部品牌酒市场。当前有些走下坡路品牌还对白酒市场抱有一丝希望，他们还在花钱，这些都会延长品牌酒去库存周期。

不过白酒大消费环境不好，从大趋势看，未来两年白酒消费不会变多，因此中尾部品牌投钱砸市场的情况会越来越少，随着这些投入变少，头部品牌去库存效率会变高。

不难看出，这一轮白酒调整其实也在消化之前酱酒投资留下的余热，随着这些余热彻底被消化，没落的中尾部品牌酒库存彻底报废为废品。这些废品成为肥料，滋养头部品牌，让头部品牌拥有新生机会。

从大的趋势上看，白酒消费是在减少的，但这仅有的消费集中于头部，使得头部发展火热，头部越火热，越容易吸引投资，投资进来之后，便会引发下一轮白酒热和去库存（消化资本）周期。

当我们了解白酒行业发展规律的时候，不难理解为什么汾酒发展这么火，因为赤水河流域很难再吸引投资建厂，相比茅台赚得盆满钵满，通过茅台带动赤水河产区，产区吸引投资也可以带动当地发展，上一轮投资已对赤水河完成布局，继续投资意味着更高的成本、门槛及风险，这个时候推动一个新产区反而更容易撬动资本。

曾有人说过，茅台的上限是赤水河能不能继续撬动资本，其实这个上限不是茅台的上限，而是头部品牌酒企的上限。现在汾酒发展势头不错，仔细研究汾酒销售，发现除了传统渠道以外，有些不相关的渠道也在推汾酒，最近爆出一些银行销售汾酒，这种情况说明一个现象，一旦其他行业、地方资源绑定进来，一个品牌酒想不火都难。

当然火的核心还是带动产区，相比赤水河流域，汾阳产区还是一个价值洼地。虽然经济大环境不好，但这一轮大环境变化，其实是互联网、AI、机器人淘汰传统落后产能，被淘汰的落后产能会流出很多资本，这些钱多数会流向投资领域，这个时候打造一个新的白酒产区价值洼地至关重要。

不难理解，三部委为什么强调白酒产业要向产区化、集群化、高质量化发展转型。商业模型在于头部酒企赚利税、创造神话、吸引投资，产区落地投资。但白酒产能其实是过剩的，因此这种发展最后吃的是资本，行情好的时候资本投入，行情不好的时候把资本消化完，去库存最终去的是资本余热。

其实白酒产区吃资本是个好事，因为这些资本不能进入到民生领域，大资本进入粮食领域，让粮食价格翻倍那会带来麻烦，所以用白酒这种非民生、利税产业把这些钱吃个精光是一种不错选择，毕竟这种钱在白酒里面蹦跶影响不到民生。

这也是在食品领域很多人投白酒的原因，粮食是民生产业，不让乱投。茶叶在这方面虽然跟白酒相似，但茶叶品质受气候、土壤、水源、海拔等影响很大，难以大规模、标准化生产，因此难以吸收大资本。相比之下，白酒产业可以做到，上一波酱酒热其实就是这样的呈现。

不难看出，为什么我认为白酒到2028年头部品牌酒库存会去到低位，一方面是赤水河投资余热熬不了多久。现在很多酒厂招商会、推介会、广告都减少了，实际上就是没钱了。

另一方面很多传统行业在转型，毕竟现在是互联网、AI、大科技、机器人时代，这个时代淘汰了不少传统产业，一些传统产业出来了不少钱，这些钱都在找方向，白酒产业再创神话可以吸收一部分钱。

这个时候白酒创造新神话，吸引新资本，那时不管市场是否理智，行业也会被带入到一个新的周期。

当然这只是预测，2028年之后的具体走向还要结合那时大环境、消费来评估。所以只能说2028年头部品牌酒渠道库存会到一个低位，至于会不会继续拉高，这个没法确认。不过可以确认的是，现在其实吃的是上一轮资本余热，上一轮资本已经撑不了多久了。

对于多数酒友，感兴趣的是捡漏白酒。不过这个评估模型可以让我们重点关注2027-2028年的品牌酱酒，当前多数头部品牌酱酒因为之前优质酒库存透支，所以品质不好。这两年一些品牌酱酒减少产品投放，而这也帮其恢复基酒库存，差不多到2027-2028年，随着头部名酒企优质原酒库存变多，再结合2028年头部名酒渠道库存去到低位，这个时候应该是名优酒品质、性价比好的时候，喜欢囤酒的朋友可以关注这一时期名酒大单品。我也会重点关注这一时期的名酒产品，看看他们的品质保持如何。

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