143.5亿！健合三驾马车全线增长，婴配粉大涨28%，超高端份额历史新高

3月24日，健合集团正式公布2025年全年业绩，总营收同比增长10.3%达143.5亿元，旗下三大业务板块实现全面增长。在消费分级加剧、营养健康行业进入存量竞争深水区的背景下，这份财报的发布，为观察中国营养健康市场的未来发展趋势提供了一个重要切口。

近年来，中国营养健康市场在科学化浪潮中加速分化。消费者不再满足于“泛泛补充”，而是对成分功效、科研背书、临床验证提出更高要求。在这一轮行业洗牌中，健合集团以这份成绩单印证了一个清晰信号：驱动大健康产业未来增长的底层逻辑，是以科学实证为核心的“高质量创新”。

1.三大业务全线增长，筑牢稳健发展底盘

财报显示，2025年，健合集团成人营养及护理用品（ANC）、婴幼儿营养及护理用品（BNC）、宠物营养及护理用品（PNC）三大核心业务单元均实现正增长，中国市场营收达102.0亿元，同比增长17.5%，占集团总收入的71.1%，依然是健合集团营收的最大贡献者。

财务层面，健合集团在保持稳健盈利水平的同时，依托强劲的经营现金流主动优化资本结构，净杠杆比率从2024年的3.99倍降至2025年的3.45倍，年内降低债务规模超6亿元，现金储备维持在17亿元以上，为高质量发展筑牢财务底盘。

具体来看，三大业务各具亮点：

ANC业务中，历经10年收购Swisse斯维诗全球收入突破10亿美元里程碑，在中国内地VHMS市场跃居No.1；BNC业务重拾增长，合生元超高端婴幼儿配方奶粉市场份额创历史新高；PNC业务作为重要增长引擎，营收同比增长8.7%，占集团总收入比重提升至15.0%。结合健合集团近年来的市场行动不难看出，这一成绩背后，是“高质量创新”战略在三大业务线的全面落地与持续深化。

2.精准卡位科学营养赛道，科研筑底ANC护城河

当前，中国营养健康市场正经历一场深刻的消费变革。随着全民健康意识的提升，消费者在满足基础营养需求的同时，进一步追求成分可追溯、功效可验证、配方可定制的精准化健康方案。在这一趋势下，健合集团ANC业务凭借前瞻性的战略布局，以Swisse斯维诗为核心，建立起“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，通过推出儿童自然营养品品牌Little Swisse小小斯维诗、年轻人的及时营养搭档Swisse Me、超高端细胞营养抗衰品牌Swisse PLUS三大品牌，实现对不同年龄、不同场景、不同需求的消费者全覆盖，精准卡位科学营养细分赛道，持续巩固市场领导地位。

这一战略的前瞻性在2025年业绩中得到更充分的验证。财报显示，2025年ANC营收达69.5亿元，同比增长4.4%，占健合集团总收入的48.4%。其中，Swisse斯维诗中国市场实现同比增长13.3%，占ANC业务销售额的70.7%。2025年恰逢Swisse斯维诗进入中国市场十周年，十年间，品牌从“跨境营养品先行者”成长为中国VHMS市场的领跑者。站在这一节点，Swisse斯维诗围绕中国消费者不断升级的健康消费需求，启动新一轮品牌升级行动，进一步强化“自然、专业、安全”的品牌形象。

与此同时，Swisse斯维诗持续加码科研创新，聚焦核心功能原料，联合各大国际科研机构及高校开展成分研究，并取得了突破性成果。此前，健合集团针对水飞蓟活性成分的科学机制与功效研究，揭示了水飞蓟护肝背后的科学原理，相关成果发表于SCI期刊《Phytomedicine》并获得原料专利授权，进一步夯实了关键成分的技术壁垒。

依托健合集团强大的科学研发实力，Swisse斯维诗精准把握营养健康需求趋势推动科研成果转化，先后推出高纯鱼油+辅酶Q10、第二代超光瓶、匀亮小粉瓶PRO、Swisse PLUS NAD+新生瓶PRO等高端新品，布局心脑血管健康、口服美容、抗衰老等高潜力赛道，以科学实证回应精细化需求。

在渠道端，Swisse斯维诗扎根中国市场，持续深化抖音、新零售等增长渠道布局，并通过与头部KOL合作开展成分科普，将科研语言转化为消费者沟通的有效桥梁。数据显示，2025年ANC业务中国市场抖音渠道销售额同比增长71.4%，线下新零售渠道销售额同比增长29.7%，全渠道布局持续深化。

这份增长逻辑同样体现在全球市场的差异化布局中。在亚洲、欧洲等多个市场，Swisse斯维诗稳固了现有的领先市场份额排名，其中在新加坡肝脏保健、男性健康市场位居No.1，在意大利美容维生素、草本及矿物补充剂市场排名No.2。在澳新市场，Swisse斯维诗销量及销售额跃居澳洲VHMS市场No.1，澳新本地市场稳健同比增长达5.5%。

从精准营养的细分布局到临床实证的科研深耕，从中国市场的十年深耕到全球版图的持续拓展，Swisse斯维诗以“科学实证”为支点，不仅实现了自身产品矩阵的升级迭代，更在消费者心中夯实了“自然、专业、安全”的品牌形象。这正是健合集团ANC业务能穿越周期、持续领跑的核心密码。

3.渠道与品牌双轮驱动，超高端奶粉份额创新高

除了成人营养健康业务表现亮眼，在新生儿数量持续走低、行业竞争加剧的背景下，健合BNC业务同样交出了一份逆势增长的成绩单。

数据显示，2025年，健合BNC业务营收达52.6亿元，同比增长20.0%，占健合总收入的36.6%。其中，合生元中国内地婴幼儿配方奶粉销售额同比增长28.3%，远超同期整体婴幼儿配方奶粉市场增长，超高端婴幼儿配方奶粉市场份额达17.1%，创历史新高，并在2025年最后一季跃升至19.5%，增长表现持续超越市场水平。

这份成绩的背后，离不开合生元“渠道+品牌”双轮驱动策略的持续深化。

依托健合集团长期科研积累，合生元在母乳活性成分领域建立起领先的技术壁垒，围绕2'-岩藻糖基乳糖（2'-FL）及乳桥蛋白（LPN）两大核心成分，健合集团已形成系统化专利布局。

此外，在品牌端，合生元瞄准当下母婴群体的育儿痛点，持续倡导“宝宝强大，自在当妈”育儿新理念，联合渠道客户打造新手妈妈教育场景，加强消费者连接。

在渠道端，品牌基于创新突破的渠道战略，持续强化电商渠道及线下母婴店渠道布局，推动销售转化。

合生元作为国内领先品牌，多年来稳居中国内地婴幼儿益生菌市场No.1地位，依托多年的科研技术积淀，打造了超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳铁蛋白、大灌篮儿童营养粉等创新产品矩阵，进一步巩固了市场领先优势。面对承压的市场环境，合生元还通过婴幼儿专卖店及电商渠道加速增长、药房渠道趋稳的渠道布局，助力婴幼儿益生菌及营养补充品销售成功实现转正，以更坚韧的业务根据应对未来市场变革。

4.宠物业务稳健发力，全球化布局释放增长潜力

作为健合集团的第三增长引擎，PNC业务2025年营收达21.5亿元，同比增长8.7%，占健合集团总收入的15.0%。在宠物消费高端化、人性化趋势驱动下，PNC业务通过具备科学实证的产品创新、渠道优化与市场拓展共同驱动增长。

中国市场方面，2025年Solid Gold素力高完成了渠道优化及产品组合高端化调整，并进一步聚焦中国市场高端化、精细化发展方向，驱动PNC业务中国市场销售额增长8.6%。在北美市场，随着渠道优化及稳步推进产品高端化战略，Solid Gold素力高在2025年下半年实现企稳。2025年，电商渠道贡献Solid Gold素力高北美市场83.1%销售额，高端产品销售额占比37.4%。截至2025年12月31日，Solid Gold素力高已覆盖全美超过4,000家门店。

而另一核心品牌Zesty Paws快乐一爪在北美市场保持强劲优势，2025年取得了12.8%的同比增长。Zesty Paws快乐一爪始终位列美国宠物营养品市场认知度最高的品牌之一，并在亚马逊、Chewy电商渠道以及沃尔玛、PetSmart、Petco等众多零售商持续成功。同时，品牌持续强化科研创新能力，研发首款源自犬只肠道菌群的原生益生菌产品，为宠物肠道健康提供了更具临床价值的解决方案。截至2025年12月31日，Zesty Paws快乐一爪已覆盖全美超过20,000家门店。

据了解，接下来健合集团将加快PNC业务在英国、欧洲、亚洲及澳新等市场的步伐，推动全球化战略落地，进一步放大释放健合集团在高端宠物营养领域的核心势能。

回归市场，展望未来

毫无疑问，大健康市场仍将面临消费分化与竞争加剧的双重挑战，但行业洗牌的本质是对“高质量创新”能力的价值重估。而健合集团用行动给出了回应：坚持科研驱动增长的战略，以扎实的产品力与全家庭营养健康布局，在ANC、BNC、PNC三大业务赛道上持续巩固优势。可见，在充满不确定性的市场环境中，能够以科学实证回应消费者真实需求的企业，终将赢得属于自己的增长。