与东阳光有啥不同？豫能控股"收购"郑州合盈

来源：市场资讯

（来源：并购小猪）

2026年3月11日，豫能控股（001896）披露与关联方共同投资公告。

拟与控股股东河南投资集团共同增资先天算力25亿元，由其自行或联合其他投资人以94.12亿元收购郑州合盈91.2％股权。

这一交易模式，与东阳光收购秦淮数据的方案高度相似，截至目前东阳光市值已经涨至890亿元。

不同的是，东阳光正在推进发股收购秦淮数据；而豫能控股控股股东河南投资集团承诺，未来36个月内，不会将先天算力和郑州合盈控股权装入上市公司。

豫能控股“收购”郑州合盈方案特点：现金先投后并、借力控股股东、引入外部资金、标的同步资产整合。

一、豫能控股与河南投资集团增资先天算力，由其自行或联合其他投资人收购郑州合盈

豫能控股与公司控股股东河南投资集团有限公司（简称“河南投资集团”）拟共同增资先天算力（河南）科技有限公司（简称“先天算力”）。

豫能控股拟以自有资金增资11亿元，河南投资集团拟增资 14亿元，增资完成后河南投资集团仍为先天算力控股股东，持股比例为 57.71%。

本次增资前，先天算力的股权结构如下：

本次增资后，先天算力的股权结构如下：

先天算力拟自行或联合其他投资人收购郑州合盈数据有限责任公司（简称“郑州合盈”）合计 91.2%股权，交易作价为人民币 94.12亿元，其中先天算力收购的股权比例将不低于郑州合盈全部股权的 55%。

收购完成后，郑州合盈控制关系图如下：

本次交易完成后，豫能控股将成为先天算力的参股股东（持股比例为 42.29%），先天算力将控股郑州合盈。

豫能控股仅参股投资先天算力，不合并先天算力和郑州合盈财务报表，不参与其具体运营。

二、豫能控股“收购”郑州合盈方案特点：现金先投后并、借力控股股东、引入外部资金、标的同步资产整合

1、现金先投后并：豫能控股以现金11 亿元参股先天算力，间接参股郑州合盈，不直接并表。模式借鉴东阳光先现金投资秦淮数据、未来择机发行股份收购剩余股权的思路，降低审核风险。

2、借力控股股东：与控股股东河南投资集团共同增资先天算力，由其牵头收购郑州合盈，提前锁定优质 IDC 资产，降低标的流失风险。

3、引入外部资金：先天算力拟自行或联合其他投资人，并通过并购贷款等方式募集资金，合计出资94.12亿元收购郑州合盈91.2%股权。

扣除上市公司与控股股东合计增资的25 亿元（未考虑先天算力原有资金），需筹措外部资金约69.12亿元。

4、标的同步资产整合：在收购郑州合盈的同时，交易对方拟将其持有的国内 IDC 资产以实物出资方式注入郑州合盈。重组完成后，标的公司主营第三方超大规模数据中心业务。

三、豫能控股基本情况

豫能控股主营业务为电力产品的生产和销售。

2024年、2025年1-9月，豫能控股主营业务收入分别为121.55亿元、86.66亿元，归母净利润分别为-1.21亿元、2.88亿元。

2025年9月末，豫能控股货币资金28.22亿元，短期借款34.94亿元，长期借款162.68亿元。

四、郑州合盈基本情况

郑州合盈主要从事第三方超大规模数据中心业务，下属数据中心主要分布于河北省张家口市怀来县、廊坊市，位于京津冀节点。

本次交易标的包括中科合盈及相关的运营公司、项目公司、物业公司、运维公司共计 36 家分子公司。

郑州合盈已投入运营及规划中IT容量合计约1,262MW，截至2026年2月已交付客户的IT容量约 579MW，规划中的IT容量约 683MW。

2024 年标的公司期间加权平均上架率为27%，2025年1-10月期间加权平均上架率为60%，2025年11至 2026 年2月期间加权平均上架率已提升至 79%。

郑州合盈最近一年一期模拟合并报表主要财务指标如下：

先天算力与交易对方约定，标的公司全部股权对价103.20 亿元，本次收购 91.2% 股权对应对价94.12 亿元。本次交易未设置业绩承诺及业绩对赌。