宜人智科困局：助贷旧路被堵 AI新故事难圆

作者：Colin

2026年3月19日，AI驱动的数智化科技服务提供商宜人智科（YRD.NYSE）发布了2025年第四季度及全年未经审计财务报告。这份迟来的“答卷”恰逢公司上市十周年，被管理层定义为“AI战略落地的关键之年”。

在财报中，宜人智科强调了AI技术对全链路的智能化升级，并罗列了多项行业奖项。然而，在光鲜的AI叙事背后，结合此前的季度数据与行业背景，这家老牌金融科技公司正面临盈利增长失速、资产质量波动、合规成本上升以及战略转型不确定性等多重压力。

宜人智科“稳健发展”基调下的业绩隐忧

宜人智科在2025年财报中着重渲染了业务的“稳健发展”，但纵观业绩曲线，宜人智科的盈利状况实则暗藏隐忧。

据财报数据，2025年第四季度，宜人智科促成交易金额为120亿元，在贷余额为286亿元，对比第三季度数据，便会发现，第四季度其核心业务规模出现显著收缩，第三季度的促成交易金额为202亿元，在贷余额为342亿元。

宜人智科盈利能力下滑趋势也愈发明显。财报显示，2025年第三季度，宜人智科虽然实现了15.5亿元的总收入，同比增长5.1%，但净利润仅为3.18亿元，环比二季度下降12%，同比降幅超过10%，净利率也从上一季度的22%收窄至20%，而在2025年第四季度，其总收入为9.57亿元，但净利润变为-8.82亿元，利润端承压明显。

此外，从宜人智科过往财报中，可以看到的是，这种承压或仍将持续。以其2025年第三季度财报为例，宜人智科的负债准备金达到4.6亿元，同比大幅增长69%。这一激增的数据背后是行业性资产质量波动带来的坏账压力，另据财报电话会及公开信息，截至2025年三季度，宜人智科的逾期率（1-30天）已上升至2.7%。这意味着，尽管AI技术被广泛用于风控，但面对宏观经济环境的波动，宜人智科的风险敞口正在扩大。

此外，作为一家主要收入来源仍为财务咨询（即助贷）业务的公司（三季度金融服务收入占比高达92%），宜人智科正面临监管环境趋严带来的结构性挑战。

2025年4月发布的互联网助贷新规于10月正式施行，新规明确要求商业银行将增信服务费、担保费等各类息费统一计入“综合融资成本”，并严格控制在年化24%以内。这对于此前依赖较高费率模式的助贷平台构成了直接冲击。

受此影响，行业普遍面临费率下降的压力。宜人智科在三季度财报中就曾提及，净利润下滑部分归因于“影响费用及佣金率的监管变化”，而在行业竞争加剧、合规门槛提升的背景下，宜人智科或许不得不调整业务结构，压缩盈利空间以换取合规性。

值得一提的是，宜人智科试图讲述两个新故事：海外扩张和区块链。

公开信息显示，2025年9月，宜人智科启动印尼运营，试图在东南亚市场复制增长神话。同时，宜人智科宣布与ChainUp签署备忘录，计划推出以太坊质押服务，进军区块链领域。

只是，至少从当前现状来看，这些新业务在短期内难以贡献实质性利润且印尼市场的监管环境和竞争格局尚不明朗，而区块链业务作为高风险、高波动的领域与宜人智科主营的信贷科技业务协同效应较弱。

宜享花被约谈 宜人智科被推上风口浪尖

事实上，除整体承压外，更加令宜人智科“头疼”的或许是其旗下消费金融品牌宜享花的发展。

近日，据多家媒体报道，包括宜享花在内的5家头部助贷机构被监管部门约谈，直指其在营销宣传、息费披露、个人信息保护及催收等环节的乱象。在外界看来，这不仅是“助贷新规”落地后的一次标志性治理行动，更将宜人智科及其掌舵者唐宁推向了风口浪尖。

事实上，此次监管约谈对于宜享花而言倒也并非意外。

作为宜人智科的信贷王牌，宜享花APP累计注册用户已超6200万，贷款余额超312亿元。然而，在黑猫投诉平台上，其累积投诉量超过3万条，“违规收费”“高利贷”“暴力催收”成为高频词汇。大量用户反映，平台在借款时，除利息外，还以“担保费”“权益费”“服务费”等名目收取隐形费用，致使实际年化利率远超页面宣传的23.99%红线。

这一乱象正是监管重点打击的对象。2025年10月起实施的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（即“助贷新规”）明确规定，必须向借款人充分披露年化综合融资成本，且除已披露息费外，不得再收取其他费用。

事实上，在本次约谈之前，宜享花最初的运营主体海南宜信普惠小贷就曾因违反信用信息采集规定，被央行处以警告并罚款62.5万元。宜人智科的合规短板，早已显现。

如果说合规是悬顶之剑，那么业绩的剧烈下滑则暴露了宜人智科商业模式的脆弱。

财报显示，2025年宜人智科总收入为57.19亿元，其中信贷解决方案业务收入高达50.4亿元，占比88.13%，同比增长45%。宜人智科信贷业务的增长看似强劲，但并未能转化为利润。2025年宜人智科净利润为4050万元，较2024年的15.82亿元堪称“脚踝斩”。

对于利润暴跌，宜人智科也给出了解释，包括贷款规模增加导致减值准备提升、会计准则要求下对风险资产计提了大额前期准备金，以及新监管环境下风险资产比例升高、费率水平下降等等，但同样，这也意味着，过去那种依赖高定价覆盖高风险、赚取息差及服务费的粗放模式，已走到尽头，而显然，这才是宜人智科商业模式上最难以承受之重。

财报数据印证了这一趋势，2025年第四季度，宜人智科促成的贷款发放量为120亿元，同比下降22%；借款人数量更是锐减52%。

旧生意被叫停 AI新故事讲给谁听？

面对主营业务的内外交困，宜人智科董事会主席、CEO唐宁在业绩交流会上描绘了新的蓝图：向“AI原生公司”转型，并打造互联网保险分销为第二增长引擎。

同时，唐宁表示：“2025年是宜人智科上市十周年，也是公司AI战略落地的关键之年，我们以技术向善为核心，推动AI从效率工具进化为有温度的业务协作者。通过智语大模型的全面备案与魔方平台2.0的迭代升级，我们实现了获客、风控、运营全链路的智能化升级。未来，我们将持续深化AI服务，以技术创新赋能产业发展，为用户创造更具价值的数智化服务体验。”

从宜人智科2025年财报中的表现上来看，AI光环下仍难掩其业绩隐忧。

如果回看宜人智科的发展史便会发现，这家企业从2024年开始，便频频进行“标签重塑”，AI标签不过是其中之一，2024年，其从“宜人金科”更名为“宜人智科”，弱化金融属性，强化科技色彩。

如果从技术成果看，至少在AI标签下，宜人智科确实拿出了一些“弹药”。宜人智科推出了自研的“智语大模型”，并升级了“魔方AI智能体平台2.0”，构建了覆盖营销、客服、风控等六大领域的AI智能体矩阵。宜人智科宣称，每年投入数亿元研发资金，仅2024年研发投入就同比增长176.51%。

此外，唐宁在业绩交流会上表示，AI驱动的优化2025年为宜人智科带来了超过8000万元的成本节约。

从目前来看，AI的这套叙事对现阶段的宜人智科来说，更像是一把降本的“手术刀”，而不是一台驱动增长的“发动机”。

AI通过智能客服和自动化审核降低了运营成本，但它并没有改变宜人智科的收入结构，2025年，信贷业务收入占比依然接近90%，保险经纪和电商平台等所谓的“三驾马车”早已严重失衡，保险业务收入仅占5%，电商业务更是惨淡收缩。

宜人智科高昂的研发投入并未带来新的收入爆发点，反而加剧了利润端的压力。2025年前三季度，宜人智科归母净利润同比下降26.22%，形成了“研发越多、利润越薄”的尴尬局面，当AI无法独立变现，只能依附于一个正在萎缩的信贷业务时，所谓“AI原生公司”的估值故事就难免显得有些空洞。

结语

从P2P的废墟中转身，唐宁带领宜人智科通过持牌化、助贷化，一度找到了新生的路径。但如今，随着监管对助贷全链条的穿透式管理，以及“金融的归金融，科技的归科技”原则的确立，过往依赖信息差、定价模糊的盈利空间正在被挤压。

如何将合规压力转化为内生动力，如何在剥离“灰色利润”后找到可持续的商业模式是唐宁必须回答的难题。

在这样的背景下，宜享花的约谈整改或许只是一个开始，真正的考验是宜人智科能否在强监管时代，讲出一个既合规又性感的金融科技新故事。