告别震荡焦虑后，这类公司终将脱颖而出

春寒料峭之际，A股市场正行走在“外部扰动加剧”与“内部基本面回暖”的十字路口。

3月以来，中东地缘冲突引发的油价波动、美联储政策路径的不确定性，与国内1月—2月经济数据的超预期回升形成交织，上证指数在4100点附近的拉锯战中，既展现出对风险的敏感，也凸显出对确定性机会的渴求。

廖宗魁/文

随着美联储议息会议、上市公司财报季等关键事件临近，市场震荡格局或将延续，但在复杂表象之下，中国经济的内生韧性与产业升级的深层逻辑，正为投资者指引着穿越迷雾的方向。

外部环境的复杂多变构成了当前市场震荡的核心底色。地缘冲突引发的全球供应链扰动，短期内大幅推升了油价，美国滞胀的担忧重新抬头，使得美联储降息窗口大概率推迟至下半年，市场普遍预期美联储在3月议息会议上将维持3.50%—3.75%的基准利率不变。

资金面的波动更直观地反映了市场的谨慎情绪，电子、有色金属等板块成为资金流出的“重灾区”，而油气产业ETF则逆势“吸金”，展现出资金在避险与逐利间的抉择。但多数机构认为，油价冲击对A股的影响更多是脉冲式的，而且A股作为近期全球跌幅最小的市场之一，稳定性本身就是稀缺优势，难以被单一风险叙事主导。

国内基本面的回暖与政策的持续托底，为市场构筑了坚实的“安全垫”，也成为对抗外部扰动的核心底气。国家统计局最新数据显示，1月—2月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，其中高技术制造业增加值增速高达13.1%；社会消费品零售总额同比增长2.8%，服务零售额增长5.6%，多项指标较上年末明显回升，彰显经济的良好开局。

市场风格的切换与结构性机会的凸显，正在重塑当前的投资逻辑。在全球金融条件走弱的背景下，市场风格正从成长向价值均衡切换，“定价权”与“确定性”成为资金配置的核心锚点。中信证券指出，全球供应链重构为中国优势制造业提供了定价权校验契机，化工、有色、电力设备等板块的涨价逻辑仍是核心交易线索。同时，保险、券商、电力等低估值、高股息板块的防御属性凸显，成为资金的“避风港”。

站在当前节点，投资者既无需被短期震荡裹挟，但也不能忽视潜在的风险。市场的震荡从来都是检验价值的试金石。当前，A股正处于从“情绪驱动”向“基本面驱动”的过渡阶段，短期的风险扰动难以改变中国经济转型升级的长期趋势，也无法阻挡资本市场改革深化的步伐。上市公司2025年年报与2026年一季报的密集披露，将使优质标的的价值更加凸显；而“十五五”规划纲要的发布、新质生产力的培育壮大，将为市场提供更清晰的长期投资主线。

对于投资者而言，与其在震荡中焦虑，不如在变局中锚定确定性。那些具备核心竞争力的优势企业、顺应产业趋势赛道的龙头、估值与业绩匹配的优质标的，终将在市场的洗礼中脱颖而出。

历来3、4月份的年报季都是A股做“决断”的关键时期。A股的慢牛底色未变，而当前的震荡调整期正是布局优质资产的黄金窗口期。唯有保持理性、聚焦价值、把握趋势，方能在市场的起伏中站稳脚跟，分享中国经济与资本市场成长的长期红利。

本文刊于2026年3月21日出版的《证券市场周刊》