东方红资管正式入局ETF，主动权益大厂仅剩中欧基金未入局

继2025年兴证全球基金发行首只ETF后，以主动权益投资见长的东方红资管，也终于开启了ETF布局。

3月19日，证监会网站显示，上海东方证券资产管理有限公司（以下简称“东方红资管”）正式上报了旗下首只ETF产品——东方红中证东方红红利低波动ETF，目前处于接收材料阶段。这是该公司成立16年来的首只ETF产品，标志着又一主动管理大厂正式加入ETF市场竞争。

作为首家获得公募牌照的券商资管，东方红资管长期以主动权益见长，过去16年未涉及被动产品。因此此次上报首只ETF备受关注，被市场视为“主动巨头入局被动赛道”的标志性事件。

东方红资管成立于2010年7月28日，是东方证券的全资子公司，也是国内首家获准设立的券商资管。Wind数据显示，截至2025年末，公司公募管理规模超2100亿元，位列全市场第39位，在券商资管中规模居首。目前公司下设权益投资、固定收益投资、多元投资、量化投资以及ABS与公募REITs五大资产管理团队。

公司前身为东方证券资产管理业务总部，1998年开始从事证券公司资产管理业务。2005年发行“东方红1号”集合资产管理计划后，“东方红”品牌由此诞生。目前公司以主动管理为核心，涵盖公募基金、私募资管、养老金管理等业务。截至2025年6月末，公司总资产49.15亿元，净资产43.01亿元，受托资产管理规模超2300亿元（数据来源：东方证券2025年半年报）。

东方红资管的权益团队成立于1998年，据国泰海通证券基金研究中心统计，截至2026年1月末，东方红资管近十年股票投资总收益率为194.18%，在统计的72家公募机构中排名第15，位列前20%左右。

东方红资管此次上报的ETF，跟踪的是“中证东方红红利低波动指数”。该指数发布于2020年4月，从沪深市场中选取100只盈利稳定、预期股息率较高且具备低波动特征的上市公司证券作为样本。指数前三大权重行业为房地产、工业、公用事业，前三大权重股分别为原材料行业的嘉化能源、公用事业行业的申能股份、可选消费行业的格力电器。

从这只ETF的产品定位来看，东方红资管并未选择竞争激烈的宽基指数赛道，而是切入“红利低波”这一细分领域，聚焦SmartBeta策略。该策略兼具高股息与低波动的双重防御属性，在市场震荡阶段抗跌性较强。

值得注意的是，东方红资管旗下已有一只跟踪同一指数的场外指数基金，运作超过四年。截至3月20日，该基金成立以来的年化收益率为10%，合计规模接近70亿元。有业内人士分析，若此次ETF获批，原有的场外指数基金有望转为ETF联接基金，为新的ETF提供资金基础，帮助其直接跨越初创期的生存线。

东方红中证东方红红利低波动指数A业绩走势

“谈不上突然跨界，更像基于他们能力圈的自然延伸。”有基金评价人士指出，东方红资管在周期、红利等领域有深厚的主动研究积累，将其注入ETF的策略研发中，有助于构建具备差异化的产品竞争力。

2025年，中国ETF市场以令人惊叹的加速度，接连突破4万亿、5万亿、6万亿元三个万亿台阶，最终以6.02万亿元的体量，历史性地超越日本，登顶亚洲第一。

Wind数据显示，2025年，华夏基金和易方达基金旗下ETF规模增长超2000亿元。此外，华泰柏瑞、国泰基金等7家基金公司ETF规模也增超1000亿元，2025年全市场共有15家基金公司ETF规模增长超500亿元。

ETF规模的快速增长，让此前对被动业务持观望态度的部分主动管理大厂态度发生转变。沪上一家头部公募人士向21世纪经济报道记者透露，2025年上半年该公司对ETF业务尚处于观望状态，但下半年旗下某单只ETF规模不到半年增长200亿元，“领导层认为这一领域潜力可观，相比之下同期主动权益基金规模增长上百亿难度要大得多。”

多位业内人士对记者表示，近两年ETF规模快速扩张，驱动公募机构竞相布局，主要得益于监管引导和投资者用真金白银的认可。尤其值得关注的是，部分中型基金公司通过加码ETF产品线，已实现逆势突围。

例如鹏扬基金旗下的鹏扬中债-30年期国债ETF，2025年下半年通过申赎净流入带来超100亿元规模增长，已经成为该公司旗下规模最高的基金。同样，泰康基金2025年下半年发行的科创债ETF规模增长超100亿元，截至2025年末，该ETF在其1600多亿元的总公募管理规模中位列前三，仅次于旗下两只货币基金。

上交所2026年2月发布的《ETF行业发展报告（2026）》显示，2025年境内ETF市场资金净流入超1.16万亿元，其中债券ETF以5527亿元的净流入成为主力增量来源。

近年来，以主动权益投资见长的基金公司纷纷向ETF赛道延伸。

2025年，兴证全球基金上报了“兴证全球沪深300质量ETF”，成为公司成立近22年后的首只ETF产品。彼时公司表示，在充分评估、审慎推进的基础上，积极筹备补充ETF产品线，以更好满足投资者多样化配置需求。3月20日，该公司上报了第二只ETF——兴全国证价值100ETF。

此外，交银施罗德基金也在时隔14年后重启ETF产品线，2025年上报了“交银施罗德中证智选沪深港科技50ETF”。随着东方红资管的加入，目前非货公募排名前30的机构中，仅剩中欧基金一家主动大厂尚未涉足ETF业务。

业内人士分析认为，这一趋势背后有多重驱动因素。从需求端看，投资者对ETF的认可度持续提升，其低费率、高透明度、交易便捷等工具特性，使其逐渐成为资产配置的重要选择。从政策端看，监管层积极推动指数化投资高质量发展，为ETF扩张创造了有利的制度环境。

对于东方红资管而言，布局ETF也有着现实的商业考量。Wind数据显示，截至2025年末，东方红资管旗下主动权益产品规模为1000亿元左右，较2021年高点时相比几乎“腰斩”。在主动权益业务面临挑战的背景下，补齐被动投资业务板块，有助于平滑公司整体业务周期，增强抗风险韧性。