美锦能源管理层“换血” 转型氢能前景几何？

来源：中国经营网

近日，美锦能源（000723.SZ）发布公告披露，公司副总裁姚鹏因个人原因递交书面辞职报告，离职后将不在公司及控股子公司担任任何职务。而在2025年10月，曾任美锦能源煤炭事业部总经理的姚锦江也因个人原因辞去公司董事职务。

《中国经营报》记者注意到，姚鹏和姚锦江均在美锦能源长期担任高管职务，工作履历主要覆盖煤炭及煤化工业务。而接替姚锦江担任美锦能源可持续发展委员会委员的赵嘉，其职业经历则更多与氢能业务相关联。

在管理层“换血”之际，美锦能源的业绩承压。2025年，该公司预计净利润亏损8.5亿元至12.5亿元，自2024年以来连续第二年出现净利润亏损。

高管辞职

根据美锦能源方面此前披露的任职信息，姚鹏原定任期为2023年8月28日至2026年8月27日。美锦能源方面表示，姚鹏的辞职不会对公司经营工作和发展造成不利影响。

公开资料显示，姚鹏出生于1989年9月，大专学历，历任金汇通小额贷款有限公司总经理、山西美锦煤炭气化股份有限公司法定代表人、公司供应部货运负责人、供应部部长等职，并于2023年出任美锦能源副总裁。

实际上，姚鹏首次进入美锦能源高级管理层是在2020年7月。随后不久，其配偶韩林男通过个人证券账户买卖美锦能源股票，引发监管关注。

据中国证券监督管理委员会山西监管局出具的《关于对姚鹏采取出具警示函措施的决定》（〔2021〕2号），2020年9月8日至2021年2月19日期间，韩林男通过其个人证券账户买卖美锦能源股票，构成短线交易行为。其中，2020年9月8日，韩林男分两次购买美锦能源股票29.38万股，2021年2月19日卖出，获利33.35万元。

为此，美锦能源曾表示，姚鹏并不知晓其配偶股票交易相关情况，也未向其透露公司经营相关信息。由于韩林男未熟悉掌握相关法规限制，也未就买卖股票事项征询姚鹏意见，导致构成短线交易。该交易系韩林男个人根据二级市场判断做出的自主投资行为，不存在利用内幕信息的情形。姚鹏也就此事向投资者致歉，并承诺规范本人及近亲属的股票交易行为。

在姚鹏离职之前，2025年10月，美锦能源已有一名董事离职。彼时，美锦能源披露，姚锦江因个人原因辞去董事职务，辞任后不在公司担任其他职务。

姚锦江生于1992年11月，2017年毕业于英国伦敦大学学院，硕士研究生学历。其工作履历包括上海金丘信息科技股份有限公司咨询分析师、临县锦源煤矿董事长，后在美锦能源担任董事、副总裁及煤炭事业部总经理。

值得关注的是，姚锦江离职后，其担任的美锦能源可持续发展委员会委员一职由赵嘉接替。赵嘉生于1982年12月，历任美锦融资租赁有限公司总经理、美锦（北京）氢能科技有限公司和北京美锦嘉创私募基金管理有限公司总经理、公司资本运营部副部长、部长，现任美锦能源董事、董事会秘书。其履历背景明显更偏向氢能及资本运作。

姚鹏与姚锦江均于2020年进入美锦能源高管序列，二人的工作经历长期聚焦煤炭及煤化工业务板块。

如今，二人相继离职，而接任者则具备氢能业务的相关从业经历，这一人事调整被外界看作是美锦能源业务布局变化的一个信号。记者就此事联系美锦能源采访，但截至发稿未获回应。

连年亏损

据美锦能源披露，预计2025年净利润亏损8.5亿元至12.5亿元，扣非净利润亏损8.85亿元至12.85亿元。这是该公司继2024年之后连续第二年出现净利润亏损。

对于亏损原因，美锦能源方面解释称，2025年受市场环境影响，煤炭、焦炭价格全年整体呈下行态势，导致公司主要产品毛利率持续承压。美锦能源方面表示，将密切关注宏观经济走势及行业市场动态，稳健开展生产经营，同时持续深化精细化管理，提升运营效率与抗风险能力。

此前，在2024年业绩说明会上，美锦能源曾就当年的亏损原因作出分析，称主要源于煤炭及焦炭两大核心产品价格与成本的结构性失衡。二者销售价格降幅均超过同期销售成本下降幅度，导致产品毛利率显著收窄，其中焦炭业务是经营性亏损的主要来源。

焦煤价格走势印证了美锦能源面临的行业压力。2021年，焦煤期货价格一度触及每吨3878元的历史高点，此后受市场供需关系及清洁能源替代等因素影响，价格震荡下行。2023年12月至2025年6月期间，焦煤主力合约价格长期处于下跌通道，2025年5月曾跌至每吨726元的阶段低点。2026年3月18日，焦煤主力合约价格收于每吨1156.5元。

穆迪评级在近期发布的《中国煤炭业：煤炭在中国脱碳进程中仍是能源结构的关键》（以下简称《报告》）指出，中国是全球最大的煤炭生产国和消费国，占全球煤炭产量和消费量的一半以上。持续的脱碳措施对煤炭需求增长形成抑制，但出于能源安全考虑，国内仍维持较高产量水平。虽然国内产量基本满足消费需求，中国仍主要从印度尼西亚、澳大利亚、俄罗斯和蒙古进口煤炭，以应对需求波动。

《报告》同时提到，煤炭开采正面临日益加剧的环境审查，前十大煤炭生产企业中，许多企业正从传统采矿向煤化工等领域转型。

美锦能源主营业务覆盖煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车。2025年中报显示，公司具备焦炭生产能力1095万吨/年，在产产能895万吨/年。

在煤炭业务承压的同时，氢能被美锦能源视为转型方向。2024年7月，美锦能源在其官网发文称，自2017年启动氢能产业布局，8年来，公司始终积极发挥各区域链主企业作用，切实履行推动产业发展的责任。面向未来，公司将继续保持战略定力不动摇，夯实氢能发展根基；坚持投资创新不动摇，引领产业稳步发展；坚持绿色初心不动摇，服务国家转型大局。

记者了解到，美锦能源依托其在煤化工领域产生的焦炉煤气为基础，推动其氢能业务布局。美锦能源方面提到，公司副产品焦炉煤气中富含氢气约55%，是低成本大规模制氢的重要途径之一。同时，美锦能源通过旗下的飞驰科技布局氢燃料电池车业务。

不过，氢能业务短期内尚难为美锦能源业绩提供有力支撑。2024年财报显示，美锦能源的煤炭业务收入在总营收中占比高达94.68%，氢能业务仅占5.32%。

业内人士分析认为，氢能发展的核心突破口在于绿氢，只有通过绿电生产具备价格优势的绿氢，产业才能真正打开成长空间。