北京
来源：第一财经
【#宇树科技赚钱了#，#有些新势力车企还在亏损#】3月20日，人形机器人公司宇树科技披露科创板IPO招股书，同日小鹏汽车发布2025年财报。两份看似分属不同赛道的成绩单，却因技术底层的高度同源形成鲜明对比——智能汽车被视为“轮式机器人”，人形机器人则是“双腿行走的智能汽车”，两者共享感知、决策、执行三大核心系统。
数据显示，宇树科技预计2025年扣非净利润超6亿元。同日，小鹏汽车发布财报显示，虽然去年四季度利润转正，但全年净亏损仍达11.4亿元；蔚来此前发布的财报也显示，全年净亏损149.43亿元。
从毛利率来看，小鹏汽车和蔚来的全年毛利率分别为18.9%和13.6%，汽车毛利率分别为12.8%和14.6%。而宇树科技同期毛利率则达到60.27%。
技术底层高度同源，盈利能力却出现巨大反差，投入阶段的不同是背后的原因之一。小鹏汽车2025年研发支出94.9亿元，占营收的12.4%；蔚来研发支出106.05亿元，占营收的18.9%。而宇树科技2025年前9个月研发费用为9021万元，研发费用占营收的比重在2023年达到31.39%的高点后，2024年降至17.84%，2025年1~9月进一步降至7.73%。
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