联通定调2026：不想“卷”了！

进入 3 月中下旬，也是到了三大运营商公布上一年度业绩报告的时候了。

3 月 19 日，中国联通率先公布 2025 年成绩单，全年实现营业收入 3922.2 亿元，同比增长 0.7%；净利润 208.2 亿元，同比增长 1.0%，交出了一份“稳”字当头的答卷。

在同日进行的业绩说明会上，中国联通董事长董昕有感而发：“中国联通30余年的发展，从弱到强，从小到大，到今天大家充满期待，原因是中国联通经过一系列变革，始终有非常明确的战略，联通要健康地、鲜活地活着。”

营收和利润个位数的增长，搭配上“健康地、鲜活地活着”这样一句意味深长的表述，不禁让人好奇：厮杀多年的运营商行业，是不是终于要告别“内卷”，走向更健康可持续的发展？

“健康”底色：利润与现金流的稳健

“健康”首先体现在财务的基本面上。根据年报，中国联通 2025 年利润总额达到 253亿元，净资产收益率达 25.7%。更值得关注的是其自由现金流达到 373 亿元，同比大幅增长 24.7%。

在资本开支高达 542 亿元的情况下，能实现自由现金流的显著增长，说明公司的自我造血能力和经营质量在提升。

当前，中国联通的主基调为“守正创新、行稳致远”。所谓“守正”，就是守住基本盘。将“连接”业务比作公司收入和利润大盘的“稳定器”。

2025 年，中国联通用户总量突破 12 亿，较上年增长 1.1 亿；移动网络人口覆盖率超过 99%，5G-A 基站的部署已覆盖超过 330 个城市。在宽带方面，近九成宽带具备千兆接入能力，并在 100 多个城市试点商用万兆光网。

这些扎实的网络基础和庞大的用户规模，构成了联通“健康”体魄的基石。同时，公司董事会建议派发 2025 年股息合计每股 0.1635 元，同比提升 3.5%，这也体现了其与股东分享发展成果、追求可持续回报的“健康”理念。

“鲜活”生命力：算力与 AI 的狂飙

在“创新”中“致远”，联通将未来的增长引擎押注在了“算力”“人工智能”等战略性新兴产业上。数据显示，2025 年联通战略性新兴产业收入占比已超过 86%。

其中，算力业务收入占比超过 15%，人工智能收入更是同比激增超过 147%。这组数据与传统的个位数营收增长形成了鲜明对比，说明联通的业务结构正在加速“换挡”。

联通同时将“算力”视为收入提档的“推进器”。为此，联通正在全国加强资源布局，智算规模达到 45 EFLOPS，并建成了 7 个百兆瓦级的人工智能数据中心（AIDC）园区。

其“联通云”正在加快向“AI 云”演进，服务着 180 多个省市政务云及近 40 万企业客户的数智转型。

在服务层面，联通通过“智家通通”等产品服务了超过 3 亿用户，相关收入同比增长超过 11%。在政企市场，其“格物”工业互联网平台已成为国家级平台，服务的车辆超过 9500 万。

这些不早已不是传统的“管道”业务，而是深度融合了 5G、AI 等技术的数字化服务，构成了“鲜活”增长的内核。

联通面临的真正挑战

说了这么多亮点，联通就没难处了吗？当然有。第一，传统业务见顶。移动用户渗透率已经接近饱和，ARPU（每用户平均收入）增长乏力。这是整个行业的问题，不光是联通的。

第二，新业务需要时间变现。算力、AI这些新赛道，投入大、周期长。虽然增速喜人，但要真正成为利润支柱，还得再熬几年。

第三，竞争压力不减。移动和电信也不是吃素的。在政企市场、云服务领域，三家运营商贴身肉搏的局面短期内不会改变。

“一阖一辟谓之变，往来不穷谓之通。”董昕引用《周易》的这句话，或许正是对联通当前战略的最佳解释。

面对当前整个行业面临的“内忧外患”困局，对于中国联通乃至整个电信行业而言，“健康地、鲜活地活着”或许是更优选择：从追求用户规模和收入的高速扩张，转向追求增长质量、财务健康和可持续创新能力的“高质量发展”。

不再盲目追求“快”，而是力求在“稳”的基础上，通过算力和AI等新引擎，激发内在的生命力。