宇树科技招股书：2025年营收17亿同比增335%，已连续两年盈利

3月20日，上交所受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请，2025年度公司实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；同期实现扣非后净利润6.00亿元，同比增长674.29%。

宇树科技此次IPO将冲击A股人形机器人第一股，拟融资金额42.02亿元。
以下是关于宇树科技招股书中的核心财务信息及相关内容：
一、核心业务与产品
（一）主营业务
宇树科技是一家世界知名、国际领先的高性能通用机器人公司，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售，是全球领先的高性能通用机器人公司，率先实现高性能四足机器人公开销售及行业落地，推动行业技术进步与产业化进程。
（二）主要产品
人形机器人：涵盖全尺寸（H1、H2）、中型（G1、G1-D）、中小型（R1）系列，具备高动态运动能力、拟人化设计及多模态交互功能，部分机型支持二次开发，2024-2025年G1为全球最畅销人形机器人，R1获评《时代周刊》2025年度最佳发明。
四足机器人：形成消费级（Go 系列）与行业级（B系列、A 系列等）双轨矩阵，应用于科研教育、工业巡检、应急救援等场景，具备复杂地形适应、大负载续航等优势。

机器人组件：包括协作机械臂（Z1）、激光雷达（L1、L2）、灵巧手（Dex1-1/3-1/5-1）等核心部件，技术指标行业先进，支持二次开发与多场景适配。
其他产品：智能健身设备（PUMP、PUMP MAX），基于机器人关节力控技术延伸开发。
二、核心财务指标及研发
（一）营收表现
2022-2024年及2025年1-9月主营业务收入分别为1.23亿元、1.59亿元、3.92亿元、11.67亿元，呈快速增长趋势，2025年1-9月同比增幅超200%。

2025年度公司实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；同期实现扣非后净利润6.00亿元，同比增长674.29%，主要原因为当期产品销量的快速增长。

收入结构：2025年1-9月人形机器人占比51.53%，四足机器人占比42.25%，成为核心收入来源；境外收入占比持续超35%，海外市场认可度高。

（二）利润情况
2025年1-9月：净利润1.05亿元，扣非后净利润4.31亿元；2025年度经审阅扣非后净利润6.00亿元，同比增长674.29%。
2022-2023年：处于亏损状态，2024年实现盈利，净利润9450.18万元，扣非后净利润7750.36万元，盈利拐点显现。
非经常性损益影响：2022年、2025年1-9月分别确认股份支付费用1872.26万元、3.49亿元，计入非经常性损益，不影响扣非后净利润及现金流。
毛利率：2022-2025年1-9月主营业务毛利率分别为44.18%、44.22%、56.41%、59.45%，持续提升。
（三）研发表现
研发投入：2022-2024年研发费用累计1.50亿元；2025年1-9月研发费用为9020万元，占营业收入比例7.73%，研发人员占比36.46%。
研发模式：宇树科技实行全栈自主研发，覆盖机器人本体、具身智能模型、核心部组件等，建立完善研发组织管理体系，通过OTA升级、二次开发生态持续迭代技术与产品。
知识产权：截至2026年1月31日，公司累计拥有专利262项（含境内发明专利20项）。
研发项目：正在推进包括消费级/行业级四足机器人、全尺寸/仿生双足机器人、机械臂及多模态通用具身智能大模型等9个重大研发项目。
员工规模：2025年9月末员工480人，其中研发人员175人（占比36.46%）、销售人员141人（占比29.38%）。
三、商业模式
（一）采购模式
基于“安全库存”的动态采购，制定严格供应商准入制度，同一原材料建立多供应渠道，结合交期、质量、成本灵活调整采购配额，保障供应稳定。
（二）生产模式
“以销定产+安全库存”结合，核心部组件自主装配，非核心零部件定制化采购，PCBA 贴片、注塑等工序外协加工，把控关键环节，优化成本与效率。
（三）销售模式
公司产品同时覆盖科研、行业和消费等应用领域，下游使用场景广泛、客户需求多样，结合不同的销售渠道与产品交付模式，公司采用了线下与线上、直销与经销相结合的销售模式。线下与线上、直销与经销结合，其中的线下销售收入占比较高，保持在85%以上。

线下直销：对接境内外高校、科研机构、科技企业等终端客户；
线下经销：通过境内外代理商拓宽区域覆盖；
线上直销：依托天猫、京东、亚马逊等电商平台面向消费级客户；
电商入仓：与京东自营等合作，由平台负责销售与配送。
四、行业地位与竞争优势
（一）市场地位
四足机器人：报告期内销量超3万台，全球市场份额连续多年第一。
人形机器人：2025年度出货量超5500台（纯人形），全球第一。
技术标杆：多次创造行业纪录，如H1人形机器人实现超5m/s奔跑速度、原地后空翻，G1实现原地侧空翻等，产品登陆央视春晚、美国 “超级碗” 等国际展演活动。
（二）竞争优势
技术优势：全栈自研算法（具身大模型 WMA/VLA、运动控制算法）与硬件（关节电机、减速器等），形成技术闭环。
产品优势：“高性能+高性价比”，覆盖科研、行业、消费多场景，支持二次开发，生态粘性强。
产业化优势：率先打通规模化应用路径，核心技术产业化率超 98%，供应链整合与量产能力领先。
品牌优势：海外市场认可度高，客户涵盖国内外知名高校、科研机构及行业头部企业（如国家电网、中石油等）。
五、股权结构与公司治理
（一）股权结构
实际控制人：王兴兴直接持股23.82%，通过股权激励平台间接持股9.54%，合计持股33.36%；通过特别表决权安排，合计控制表决权68.78%（发行后不超过65.31%）。
主要股东：上海宇翼（股权激励平台，持股10.94%）、汉海信息（7.61%）、宁波红杉（6.21%）等。
（二）公司治理
设立股东会、董事会及审计委员会（取消监事会），建立现代化企业制度；
股权激励：通过上海宇翼实施员工持股计划，已授予14名员工对应股份，未来拟继续用于员工激励。
六、募集资金用途
本次拟公开发行不低于4044.64万股（占发行后总股本10%），募资总额42.02亿元，募集资金扣除费用后投向：
智能机器人模型研发项目（20.22亿元）；
机器人本体研发项目（11.10亿元）；
新型智能机器人产品开发项目（4.45亿元）；
智能机器人制造基地建设项目（6.24亿元）。
七、风险因素
（一）与发行人相关风险
技术突破与产品创新不及预期风险，具身大模型规模化应用存在不确定性；
关键技术泄密与核心人员流失风险；
股东特别表决权导致的公司治理风险；
收入增速与毛利率下降风险；
存货规模增长及跌价、应收账款坏账风险；
境外收入汇率波动风险。
（二）与行业相关风险
下游大规模商业应用不及预期，技术成熟度、成本控制等制约产业化；
国际贸易摩擦及管制政策升级风险，影响海外销售与供应链；
行业竞争加剧风险，特斯拉等巨头入局引发价格与技术竞争；
市场需求波动风险，行业处于商业化初期，市场热度与资本关注度可能变化。
八、行业趋势与政策支持
（一）行业趋势
四足机器人：商业化加速，2030年全球市场规模预计超80亿元，中国占比 60%；
人形机器人：技术逐步突破，2030年全球市场规模预计达150亿美元，工业制造、消费服务为主要落地场景；
技术方向：具身智能、强化学习、轻量化材料、标准化核心部件成为发展重点。
（二）政策支持
国家层面出台《人形机器人创新发展指导意见》、《“机器人+”应用行动实施方案》等政策，将具身智能、人形机器人纳入未来产业重点培育方向，支持技术攻关与场景应用。