iPhone代工业务被AI服务器业务赶超  鸿海富士康业绩创新高

中经记者 陈佳岚 广州报道

以iPhone组装而闻名的富士康，借助生成式AI热潮，如今，其业绩增长的很大动因已是AI服务器了。

近日，代工组装iPhone产品的果链巨头富士康母公司鸿海精密（以下简称“鸿海”）交出了一份颇为亮眼的年度成绩单。鸿海最新发布的2025年第四季度及全年财报显示，全年公司营收、净利润实现双增长，且营收创历史新高。

《中国经营报》记者留意到，从全年业绩来看，一个关注的焦点是，鸿海的“云端网路产品”业务营收占比已经超过了iPhone组装主导的“消费智能产品”业务营收占比。而这一变化从2025年第二季度开始首次出现，并在后续季度持续巩固，成为公司营收结构转型的主要特征，主要驱动因素是AI服务器需求的爆炸性增长。

AI服务器板块上位

根据官方财报及法说会公告，鸿海2025年全年合并营收达8.1万亿元新台币，同比增长18%，营收超市场预期，归属于母公司的净利润达1894亿元新台币，同比增长24%。而从2025年第四季度业绩来看，公司营收总计2.61万亿元新台币，同比增长22%；归属于母公司净利润为452亿元新台币，同比下降2%。

鸿海的业务营收构成包括“消费智能产品”“云端网路产品”“电脑终端产品”“元件及其他产品”几大类。

记者梳理鸿海2025年的财报了解到，鸿海公司几大品类的业务中，以服务器、网通产品为主的“云端网络产品”业务营收占比达到约40%，已成为公司最大营收来源，超越以智能手机、电视、游戏机等产品为主的“消费智能产品”业务，其营收占比约38%。

2025年对鸿海而言是“AI驱动转型”的关键年。鸿海董事长刘扬伟在回顾经营业绩时指出，AI服务器需求强劲带动下，云端网络产品营收占比从2023年的22%，快速攀升至2025年的四成，成为集团最大营收来源。

从营收结构来看，这一趋势在2025年第二季度便已出现标志性转折点。该季度，鸿海的云端网络产品（含AI服务器）营收首次超越消费智能产品，成为公司第一大收入来源。到了2025年第三季度，AI服务器需求继续充当业绩超预期的核心引擎。

刘扬伟表示，去年第四季度及全年营收均创历史新高，超出预期，实现强劲增长。其中，2025年第四季度的四大产品中，即使在ICT产品传统的旺季，云和网络产品的收入也首次超过了智能消费电子产品的收入，成为该季度最大的产品类别。

消费智能成唯一营收下滑的板块

值得注意的是，在iPhone销量不错的年份，鸿海的消费智能业务反而出现微跌。

IDC发布的《全球季度手机跟踪报告》数据显示，2025年全年，全球智能手机出货量达到12.6亿台，同比增长1.9%。苹果公司成为大赢家。数据显示，苹果2025年iPhone出货量同比增长约6.3%至7%，达到2.406亿台，不仅连续第三年稳居全球智能手机厂商榜首，并凭借 iPhone 17 系列在中国市场的成功表现，实现了历史新高的出货量。

不过，记者留意到，过去一年，尽管iPhone市场表现不错，但消费智能产品却是鸿海四大主要业务中唯一在2025年全年营收出现下滑的类别，同比下滑2.78%，这与鸿海全年总营收增长18%的强劲表现形成鲜明对比。鸿海方面曾解释，2025年消费智能产品类别拉货动能优于2024年，但受汇率影响，年增长率略持平。

鸿海集团首席财务官黄德才同时指出，鸿海会持续透过存货管理机制，以及必要的避险措施，把美元贬值对毛利率的影响降到最低。同时集团也有因应汇率波动的政策指引，例如跟客户合约中制定汇率调整条款，或是增加报价频率，并以合适的金融避险工具对冲营业投资以及融资活动产生的汇率风险等，透过多种举措降低汇率波动风险。

钉科技创始人丁少将对记者表示，这种波动凸显了消费智能业务的外部敏感性特征，更易受到汇率波动、产品新旧转换周期等多重因素的叠加影响，导致其在财报层面表现为增长乏力和脆弱性。相比之下，AI服务器业务则受益于全球大规模建设AI基础设施的产业红利，展现出更强的增长韧性和能见度，成为平缓整体业绩波动的关键力量。

有代工产业链人士亦对记者表示，未来，苹果仍是鸿海的重要客户（尤其在iPhone、Mac等高端产品代工方面），苹果对鸿海的影响更多体现在“季节性波动”而非长期增长依赖。但需警惕的是，苹果对供应商的议价权和库存转嫁策略（如2018年iPhone X订单砍单事件）仍可能对鸿海（业绩）造成短期冲击。

毛利率承压 靠规模效应获利

需注意的是，高单价AI服务器采用Buy & Sell交易模式，对毛利率也造成了压力。财报显示，鸿海公司2025年全年毛利率6.15%，年减0.11个百分点；第四季毛利率更降至5.88%，年减0.27个百分点。

黄德才指出，尽管Buy & Sell模式使毛利率受产品组合影响降至6.15%，但透过规模效益与零组件垂直整合，有信心维持营业利益率3%以上水准。

财报显示，2025年全年，鸿海公司营业利率和净利率分别为3.20%和2.34%，而上年分别为2.92%和2.23%。这也表明，虽然高价人工智能产品稀释了毛利率，但营业利润率增长至3%以上。

展望2026年，刘扬伟表示，过去几个月，关税、地缘政治和全球货币政策都有不小的变化，但是在AI服务器的强劲增长带动下，预期2026年全年仍将有强劲成长的表现。其中AI机柜出货量将呈现“倍数成长”，且逐季向上至年底。

“我们预期2026年第一季度AI机柜的出货量将达高双位数的环比成长。”刘扬伟指出，全年AI机柜出货量更将倍增。目前鸿海AI服务器全球市占率已达40%，预期随每一代新产品拓展新客户，市占率将进一步提升。

当前，全球“内存荒”已经传导到了智能消费市场，苹果也面临着内存短缺和成本上涨带来的双重压力。

不过，针对智能消费电子产品市场对内存供应不足和价格上涨的担忧，刘扬伟表示，公司产品组合主要以高价位机型为主，目前受影响相对较小，市场需求与预期一致，保持稳定，且市场前景正在逐步改善，预计今年将有显著成长表现。

而在丁少将看来，鸿海以高端iPhone组装为主，成本结构具备较强韧性，不过其他消费电子业务仍会承压。

对于电脑终端产品，鸿海坦诚，由于受到存储芯片供应紧张与需求温和，PC产业面临挑战，加上需求相对温和，预期（该业务）略为衰退。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：宛玲）