海上原油库存骤降！霍尔木兹海峡封锁近三周，油市缓冲告急

去年底受美对印施压、伊朗出口增加等因素影响，海上储油一度突破1.4亿桶。如今库存腰斩虽缓解了供应冲击，但油市安全缓冲已极为薄弱，油价波动风险显著上升。

作为市场重要缓冲的海上原油储备正在快速消耗。波斯湾供应已连续第三周受限，买家被迫紧急寻找替代货源。

若美国推进一项解除伊朗海运原油制裁的提案，这一储备规模或将以更快速度萎缩。美国财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）于周四公开了该提议。

数据情报公司Vortexa的数据显示，冲突爆发以来，海上浮仓原油及凝析油库存日均下降180万桶，为多年来最快降幅之一。当前存量约为7800万桶，其中约三分之一为伊朗原油。

海上浮仓原油及凝析油库存大幅下降

去年下半年，海上浮仓原油储量快速攀升，于11月末触及逾1.4亿桶的峰值。这一方面源于美国向印度施压、要求其减少采购俄罗斯原油，另一方面则是地缘局势恶化背景下伊朗出口加速。

自此之后，相关库存近乎腰斩，这在一定程度上缓冲了国际能源署所称的“史上最大规模原油供应中断”带来的冲击。然而，随着缓冲空间持续收窄，若霍尔木兹海峡无法迅速恢复通行，油价涨势或将进一步加快。这条狭窄航道已近乎关闭三周，仅有少量伊朗与中国油轮得以通行。

美国政府面临的控价压力不断加大，华盛顿正寻求拓宽海运原油供应渠道——先是对俄罗斯原油出台豁免政策，如今又考虑为部分伊朗原油放行。

贝森特估算，当前伊朗海上原油储量约为1.4亿桶，但未提供具体细节。这一数据大概率指广义海上原油总量，其中包含在途且可能已被预定的货物，未必能反映实际可售规模。

精准统计停泊于油轮中、可随时投放市场的海上原油储量并非易事。浮仓库存通常指在闲置船舶上存放至少一周的原油，不包括运载未售货物的航行船只。广义海上原油则涵盖所有油轮，但其中部分货量已确定买家、并不真正可供流通。

两类统计口径均未必能完整覆盖影子船队的相关活动。

高盛集团测算，俄罗斯海上原油约1.31亿桶，伊朗原油约1.05亿桶，总量仅够填补两周霍尔木兹海峡中断造成的供应缺口。

美国计划将伊朗浮仓原油转化为即时供应，首要难题是寻找买家。

Vortexa中国市场首席分析师李艾玛（Emma Li）表示：“若所有货物均以常规原油身份出售，伊朗伊斯兰革命卫队或将获利丰厚。”但她同时指出，“主流进口商仍将受到合规、融资及物流因素约束，尤其是在市场认为豁免政策具有临时性或不确定性的情况下。”