一文让你快速看懂阿里Q4财报

刚刚，阿里发布了截至2025年12月31日止三个月的未经审核业绩及业绩公告。

业绩概要

截至2025年12月31日止季度：

收入

为人民币2,848.43亿元（407.32亿美元），同比增长2%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为9%。

经营利润

为人民币106.45亿元（15.22亿美元），同比下降74%，主要是由于经调整EBITA的减少所致。 经调整EBITA （一项非公认会计准则财务指标）同比下降57%至人民币233.97亿元（33.46亿美元），主要归因于对即时零售、用户体验以及科技的投入，部分被云业务的持续增长所带来的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵销。

归属于普通股股东的净利润

为人民币163.22亿元（23.34亿美元）。 净利润 为人民币156.31亿元（22.35亿美元），同比下降66%，主要是由于经营利润的减少所致。截至2025年12月31日止季度， 非公认会计准则净利润 为人民币167.10亿元（23.89亿美元），相较2024年同期的人民币510.66亿元下降67%。

摊薄每股美国存托股收益

为人民币5.93元（0.85美元）及 摊薄每股收益 为人民币0.74元（0.11美元或0.82港元）。 非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益 为人民币7.09元（1.01美元），同比下降67%及 非公认会计准则摊薄每股收益 为人民币0.89元（0.13美元或0.98港元），同比下降67%。

经营活动产生的现金流量净额

为人民币360.32亿元（51.52亿美元），相较2024年同期的人民币709.15亿元下降49%。 自由现金流 （一项非公认会计准则财务流动性指标）为人民币113.46亿元（16.22亿美元），相较2024年同期的人民币390.20亿元下降71%。自由现金流的下降主要归因于对即时零售的投入。截至2025年12月31日，我们的现金及其他流动投资(1)为人民币5,601.75亿元（801.04亿美元）。

业务及战略进展

消费业务：

阿里巴巴中国电商集团

本季度，我们持续推进战略布局，进一步扩大即时零售业务规模，提升用户体验，优化运营效率，并加大拓展高笔单价餐饮和非餐品类的力度。本季度，得益于履约物流效率的提升、订单结构改善及高客户留存率，即时零售业务的单位经济效益和笔单价持续环比改善。

本季度我们将“饿了么”品牌焕新为“淘宝闪购”，与淘宝app更紧密地联动，并强化我们的品牌形象。另外，淘宝闪购服务于2026年1月15日接入千问app，以进一步扩大其消费者规模并更好地满足用户的多元化需求。

本季度，客户管理收入同比增长1%至人民币1,026.64亿元（146.81亿美元），增速放缓主要由于成交有所放缓，以及收取基础软件服务费影响的消退。本季度，即时零售业务的用户心智不断提升，规模持续增长，推动淘宝app的月活跃消费者同比双位数提升。

88VIP会员是我们购买力最高的消费群体，其数量持续同比双位数增长，超过5,900万。面向我们最重要的客户，我们将通过提升价值定位，继续专注于提高88VIP会员的留存。

阿里国际数字商业集团（“AIDC”）

截至2025年12月31日止季度，AIDC亏损同比大幅收窄，主要由物流优化和投入效率共同提升所致。速卖通Choice业务的单位经济效益环比持续改善。

AIDC利用阿里巴巴生态系统的供应链优势，持续带来丰富和多元化的产品供给。例如，在韩国与新世界集团（Shinsegae）成立合资公司后，我们进一步深化合作，将优质的韩国商品销往AIDC的其他平台，主要为Lazada。另外，速卖通“Brand+”计划为品牌出海提供一站式解决方案，本季度加速品牌接入，销售环比显著增长。

AI+云业务

云智能集团

截至2025年12月31日止季度，云智能集团收入为人民币432.84亿元（61.90亿美元）。总收入及不计阿里巴巴并表业务的收入同比增长分别加速至36%及35%。这一增长势头主要由公共云业务收入增长所驱动，其中包括AI相关产品采用量的提升。AI相关产品收入保持强劲势头，实现连续第十个季度的三位数同比增长。

阿里云持续引领市场，吸引越来越多客户采用我们全面的AI+云产品与服务，包括高性能网络、分布式存储、云操作系统，以及模型训练与推理服务。在Gartner®《2025年云数据库管理系统魔力象限™》中，阿里云连续第六年获评领导者。在Gartner®《生成式AI技术新兴市场象限》报告中，阿里云在生成式AI四大评估象限中再次全数获评为新兴领导者，成为亚太地区唯一获此殊荣的云服务商。

根据IDC《中国金融云市场（2025上半年）跟踪》报告，自2019上半年以来，阿里云已连续六年蝉联中国金融云整体市场第一。凭借我们的全栈AI云能力，阿里云在金融公共云基础设施市场以43%的份额领先，创历史新高。同时，根据IDC在2025年11月发布的《中国混合云市场份额，2024》报告，阿里云蝉联中国混合云PaaS及服务市场第一。

我们亦推出新一代AI基础设施操作系统——Alibaba Cloud Linux，专为云端AI负载构建，能支持万亿参数模型训练，同时显著提升训练和推理效率。

以国际市场为关键战略重点，我们持续扩张全球业务版图。截至2025年12月31日，阿里云在全球29个地域运营92个可用区，是中国最大、全球领先的云服务商。

千问模型家族

我们的企业级大模型组合——千问模型家族持续在包括智能制造、金融服务、消费零售与云原生开发等在内的重要垂直领域推动AI快速落地，透过其全栈、多模态能力实现可量化的生产力提升。凭借顶尖的AI基础模型、大规模真实世界应用部署及明确的技术领先优势，我们的千问模型正在技术创新与应用普及两方面迅速扩展。

我们于2月推出了Qwen3.5，标志着我们在模型能力演进方面又迈出重要一步。此次发布进一步巩固我们在多模态AI领域的领先地位。Qwen3.5在推理、编程、智能体任务和多模态理解等方面表现强劲，同时实现更高的推理效率，并进一步拓展了全球可及性。

作为全球使用最广泛的开源模型家族，千问模型截至2026年1月21日在Hugging Face上的累计下载量突破10亿次。

芯片设计－平头哥

平头哥半导体有限公司（“平头哥”）作为我们的芯片设计子公司，其自主研发的GPU已实现规模化量产，支持从训练、微调到推理的端到端AI工作负载。该产品兼容主流AI框架，增强了我们算力的长期供给能力，并结合千问模型和云计算，对外提供高性价比的 AI 服务。该业务规模迅速扩大，现已为我们的云基础设施供应带来实质性贡献。

千问App

凭借最先进的Qwen3.5基础模型，我们的C端旗舰AI应用——千问app成为AI战略的一个重要里程碑：将自研模型的领先能力转化为可规模化落地的真实世界应用。

2026年1月15日，我们宣布对千问app进行重大升级，实现与淘宝天猫、淘宝闪购、高德、飞猪、支付宝等阿里生态业务的深度打通。千问app可实现跨平台智能调度服务，成为中国首个具备大规模执行真实世界复杂任务能力的AI助手。这标志着AI行业从聊天式交互迈入任务执行的新阶段。这一生态系统级别的整合进一步扩大用户触达、提升阿里各平台的用户粘性，并巩固我们在应用AI的领先优势。

自2月6日启动春节推广以来，千问app用户活跃度显著提升。截至2月底，近1.4亿用户通过千问app的智能体功能首次体验AI购物，涵盖餐饮、日用品、票务服务及旅行预订等多个领域。2月千问C端应用月活跃用户数超过3亿。

阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示：

“本季度，阿里巴巴在AI与消费两大核心领域持续投入。AI是我们的主要增长引擎之一。阿里云收入强劲增长36%，其中AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长。同时我们的MaaS平台业务也呈现高速增长，构建云的增长新引擎。另外一方面，千问app与阿里消费生态各应用场景加速融合，显著带动新用户增长和交易活跃度。千问全端的MAU已突破3亿，AI 智能体进入规模化办事时代。未来，依托‘大模型+云+芯片’全栈AI能力，以及与阿里商业生态的全面融合，我们将继续在AI to B和to C方向齐发力。”

阿里巴巴集团首席财务官徐宏表示：

“AI+云在过去几个季度的快速增长让我们更有信心加大投入，巩固我们的全栈AI技术优势。消费业务方面，即时零售扩大规模的同时，UE持续改善。集团强劲的资金储备和稳健的现金生成能力，将为我们持续的战略投资提供坚实保障。”