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(来源:凌通社企业研究)
美股暴跌24.65%后,腾讯音乐今天在港股市场也遭遇重挫。
今日早间,腾讯音乐低开超15%,此后,其港股跌幅迅速扩大到接近23%。去年8月13日,腾讯音乐港股一度创下104港元的历史新高,但7个月之后,其股价已经跌去近60%。
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消息面上来看,公司于昨日晚间发布了财报。谈不上差,但还是有槽点。
数据显示,2025年全年,腾讯音乐总收入达到329亿元,同比增长15.8%;调整后净利润99.2亿元,同比增长22%。第四季度单季,总收入86.4亿元,同比增长15.9%。
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不过,一个数据的下降反映出腾讯音乐当前正在经历用户流失的困境:2025年第四季度,腾讯音乐在线音乐服务的月活跃用户数(MAU)为5.28亿,较上一年的5.56亿下降了5%。
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在外界看来,这一数据的下滑并非偶然波动,而是反映了短视频巨头(如抖音、快手以及迅速崛起的汽水音乐)对用户注意力和娱乐时长实质性的蚕食。
并且,以后投资者也看不到这一数据了。腾讯音乐说,近年来他们的业务模式已经发生了显著变化。随着广告及其他与IP相 关业务的持续扩大,以及公司为在线音乐订阅提供多层级会员服务,每位付费会员对整体业务的贡献存在差异。因此,公司愈加聚焦以收入和利润作为核心绩效指标。
鉴于这一发展,自下季度起,公司将停止披露若干季度经营指针,包括在线音乐月活跃用户数、付费用户数及单个付费用户月均收入。取而代之的是,改为每年披露一次年末音乐服务付费用户总数。
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事实上,这一幕投资者已经见怪不怪了。在去年Q3财报披露后次日,腾讯音乐港股股价单日就下跌了10.69%。
财报显示,2025年Q3,腾讯音乐在线音乐服务月活规模为5.51亿,同比下跌4.3%,连续16个季度同比下滑。
拉长时间线来看,自2021年四季度首次出现同比下滑以来,截至2025年第四季度,腾讯音乐的在线音乐月活跃用户数已连续17个季度同比下降。
QuestMobile早前披露的《2025中国移动互联网秋季大报告》显示,2025年9月,腾讯音乐旗下音乐App月活均同比下跌。其中酷狗音乐月活2.1亿,同比下跌8.1%、QQ音乐月活1.9亿,同比下跌2.8%、酷我音乐月活1.13亿,同比下跌8%、全民K歌月活3692万,同比骤降16.6%。
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