看完宁王与蔚来的财报，终于明白华为不造车，却不解追觅杀进来

今年的3·15晚会居然没有汽车企业上榜，有点出乎大家的意料，是因为汽车行业表现相对较好？还是行业实在艰难，监管部门都不忍下手？

增产不增收，造车的利润率低至1.8%

个人感觉后者原因居多，因为当下汽车行业实在太难了，有多难呢？奇瑞汽车董事长尹同跃在刚结束的全国“两会”上就公开抱怨：“去年整个行业的利润率只有1.8%，这实际上是很可悲的一件事，很多企业都还在烧钱。”

当然，尹同跃说的1.8%是去年12月份的数据，全年的数据好点——4.1%，相对于下游工业企业5.9%的利润率，汽车行业仍偏低。

根据国家统计局公布的数据，2025年中国汽车市场多卖了172.5万辆新车，但汽车零售总额却比2024年少了将近750亿，整个行业增收不增利的情况越来越严重。

更可怕的是，还看不见止跌下滑的迹象，在疫情严重的2021年，利润率有6.1%，短短几年就跌到4.1%。

“宁王”大赚722亿，蔚来“非车业务”更好

整车企业不赚钱，大家一想到的就是累计亏损超1000亿元的蔚来汽车，它的最新财报显示，2025年第四季度实现盈利，尽管净利润只有2.8亿元，但消息一经公布就让股价大涨。

在蔚来创始人、董事长、CEO李斌眼中，非车业务更扛起了盈利的大旗，他在3月11日的闭门沟通会上表示，公司的其他销售业务（非车业务）实现了连续三个季度盈利以及全年盈利，这是公司在2025年实现的历史性突破，甚至“比四季度实现盈利更值得关注”。

连蔚来的非车业务的盈利状况都比整车好。现实也是这样的？还真是，宁德时代就是典型，它因为市场份额大、利润高而被享有“宁王”之称。

对了，“宁王”财报推出后，市值在3月16日飙升至1.86万亿元，在制造业板块中高居榜首，远超比亚迪，尽管后者也有电池业务，其主营业务还是整车。

2025年宁德时代全年营收4237.02亿元，同比增长17.04%；净利润722.01亿元，同比增长42.28%。折算下来一天狂赚近2亿！现金流更是恐怖——1332亿元，比净利润还高出近一倍。

2025年宁德时代的净利润率维持在17%的高位，而整个汽车行业的利润率只有4.1%。

“宁王”以一己之力就超过了A股13家主流车企利润总和。国内很多上市车企辛苦一整年，净利润追不上宁德时代董事长曾毓群的个人分红（81亿）。

再举个零跑的例子，3月16日发布史上最强财报：2025年实现净利润5.4亿元，销量近60万辆，大概每台车赚了1000元；零跑已经行业的佼佼者，成为造车新势力的领头羊，今年还要冲击100万辆。

事实上，但凡叫得上名字的电池公司几乎都在盈利。哪怕是身陷官司、被吉利控诉电芯质量不过关的欣旺达，预计2025年财年利润20.74亿元，这还除去赔偿给吉利的6.08亿元，选择大于努力再度具象化了。

华为坚持不造车

除了宁德时代，汽车产业链上还有另外一个吸金能力爆表的公司——华为。

华为现在手握“五界”和“三境”(未来可能到“五境”)，鸿蒙智行渠道年销直奔100万辆，平均成交价格高居中国品牌榜首。

但它算抵制了造车的诱惑，多次重申：不造车，只帮车企造好车。

华为通过技术赋能而非直接制造整车。这一战略选择基于对行业趋势的精准判断：避免重资产投入风险，同时通过广泛合作降低研发成本，实现生态共赢，成为智能电动车时代的“博世+安卓”综合体。

2024年华为智能汽车业务累计营收263.53亿元，同比增长了474.4％，首次实现全年盈利。

2025年华为智能汽车业务实现收入约‌687.6亿元‌，同比增长‌275%‌，是所有业务板块中增速最快的‌；该业务在2025年‌首次实现年度规模化盈利‌，标志着自2019年进入汽车领域以来，经过数年投入后开始回报‌。

宁德时代、华为大口吃肉，而整车行业好的勉强喝口汤，差的连碗底都舔不上。

在新能源车时代，核心变成了“三电”，一辆电车20%-50%的成本花在了电池上，如果车辆还搭载了城区辅助驾驶这种高阶功能，那么智能化还要占掉大约20％左右的成本。

相当一部分新能源车企，不管是电池还是智能化技术，都只能去找供应商买，这相当于高附加值的活全给供应商干了。最典型的例子，2025年上半年，赛力斯每卖一辆车就要分13.6万元给华为，而问界品牌去年的成交均价为38.6万元。

追觅高调杀入，要造纯电超跑

就在大家纷纷吐槽造车不赚钱时，却有个门外汉高调杀入，就是那个CEO俞浩喊出要成为人类史上第一个市值百万亿美元公司的追觅科技。

在3月15日结束的AWE（中国家电及消费电子博览会）2026上，追觅汽车品牌星空计划首次以独立展位亮相，全球首发SUV概念车Nebula NEXT 01X、中国首发Nebula NEXT 01概念超跑，以及科幻到夸张的“火箭车”Nebula Next 01 Jet Edition得以展出。这三款车以“科幻”与“运动”为基调，每一款车造型都极具冲击力。

这种高举高打的态势颠覆大家的认知，以至于有人就调侃说：造车门槛是真低啊。做洗地机的，做手机的，做扫地机器人的，都喊这遥遥领先！”

也许是无知者无畏，也是为了“三年后员工从2万人到20万人”的大目标，但是要实现“百万亿美元市值”，造车是无法达到俞总的期望的。

先不说跨界造车的风险，恒大就是前车之鉴；也不提产能严重过剩、卷到飞起的行业，单追觅所瞄准的超豪华电动车市场，就是个大坑。纵观全球，BBA、保时捷的高端纯电动车都铩羽而归；特斯拉直接宣布停产Model S（参数丨图片）/X。

纯电动车高端不起来，更不用说是超豪华车了，最直接的参照就是小米SU7 Ultra，该车零百加速最快1.98秒，售价约53万元，刚上市时月销一度超过3000辆，现在呢？去年12月跌至45辆，今年开始，小米已经不再披露该车销量，估计到了个位数。

如果是为了“100万亿美元”的市值，那更不应该造车，要进军Ai和机器人这些“风口”。毕竟，汽车是投入大、利润薄、见效慢的产业。

汽车行业市值最高的是特斯拉，约1.5万亿美元，但70%来自Ai和机器人业务；第二名的丰田市值变成3000亿美元；中国的比亚迪、小米集团也只有1000多亿美元。

而英伟达、微软、苹果这些全球市值最高（5万亿美元）的企业，基本与Ai相关，Ai属于投入少、见效快的行业，也更符合追觅科技公司的定位。