超100亿，又一顶级LP出售GP资产包

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob

10年间，这笔权益增值了约50%。

据彭博社报道，继魁北克储蓄投资集团之后，加拿大另一顶级LP——加拿大养老金计划投资委员会（Canada Pension Plan Investment Board，简称：CPPIB）也正在积极探索出售价值约15亿美元（折合人民币超过103亿元）的亚洲聚焦型私募股权基金股份。

知情人士透露，此次待售权益涉及3家知名私募股权投资机构管理的基金策略，分别是高瓴投资（Hillhouse Investment）、贝恩资本（Bain Capital）以及太盟投资集团（PAG）。

目前，该交易仍处于早期阶段。若最终达成，将成为2026年亚太地区最受关注的PE二级市场交易之一。

总价值超100亿元

涉及高瓴、贝恩、太盟

根据知情人士透露，此次待售权益涉及3家知名私募股权投资机构管理的基金策略，分别是高瓴投资（Hillhouse Investment）、贝恩资本（Bain Capital）以及太盟投资集团（PAG）。

目前，CPPIB、贝恩资本和太盟投资集团的代表均对此交易不予置评，高瓴投资亦未回应置评请求。

据CPPIB官网披露的信息，该基金在2014-2016年间向上述3家亚洲投资策略基金总计投入了约10亿美元。目前，这些权益总价值约15亿美元，10年间增值了约50%。

报道还显示，CPPIB于今年早些时候开始寻找财务顾问，以协助其出售这些"陈年"投资（vintages）。知情人士强调，相关流程正在进行中，交易计划仍可能发生变化，最终能否成交存在不确定性。

2026年1月，CPPIB私募股权全球主管Caitlin Gubbels在NEXUS 会议上明确表示，CPPIB将调整其私募股权投资策略，把重心从直接收购（direct buyout）策略转向通过外部管理人和联合投资（co-investments）配置资本。

Gubbels还透露，CPPIB计划在2026年向私募股权领域部署约200亿加元资本，同时表示将考虑通过二级市场出售来"修剪老旧敞口"（trim older exposure）。

值得注意的是，这并非CPPIB首次通过二级市场出售私募股权基金权益。

2025年4月，CPPIB刚刚完成了一笔规模约12亿加元（折合人民币超过60亿元）的二级市场交易，向Ares Management旗下的私募股权二级基金和CVC Secondary Partners出售了包含25个有限合伙基金权益的北美和欧洲并购基金组合。

该交易于2025年3月31日完成，被CPPIB二级投资主管Dushy Sivanithy描述为"主动投资组合管理活动"的一部分。

全球顶级LP

管理规模超过3.9万亿元

在加拿大的养老金管理机构中，CPPIB是管理规模最大的，本文开头提到的魁北克储蓄投资集团排名第二。

截至2025年3月31日（2025财年结束），CPPIB管理的净资产总额达7808亿加元（折合人民币超过3.9万亿元），其中私募股权投资敞口为2254亿加元（折合人民币超过1.1万亿元），占总净资产的比例接近29%。

要知道，这一比例在2024财年末约为22%（当时总资产约6996亿加元，私募股权投资约1559亿加元），表明私募股权在CPPIB投资组合中的配比在持续上升。

从投资回报来看，综合数据显示，在过去5年（2020-2025财年），私募股权的年化净回报率达到13.9%，是基金整体回报的核心驱动力之一。

而2025财年CPPIB的私募股权资产实现了11.8%的净回报率。CPPIB虽然略低这一数字（13.9%），但跑赢了公开市场股票的10.6%和政府债券的8.1%。

根据S&P Global Market Intelligence的数据：CPPIB总计投资于311只基金，总承诺金额约730亿美元。其中私募股权并购基金（Buyout）占267只，承诺金额约702亿美元。在所有养老金LP中，CPPIB是私募股权投资最活跃的机构。

作为全球顶级LP之一，CPPIB在亚洲的布局非常广泛。除了上述提到的高瓴、贝恩、太盟外，CPPIB还是KKR（亚洲私募股权）、凯雷亚洲基金、TPG（德太投资亚洲策略）、Warburg Pincus（华平投资亚洲基金）、Advantage Partners（日本并购基金）、CDH Investments（鼎晖投资）、CVC Asia、EQT Private Capital Asia等顶级PE机构的LP。

此外，CPPIB还涉足联合投资、直投和收购。2018年，CPPIB曾在蚂蚁集团（Ant Group）6亿美元C轮融资中扮演了重要角色，这也是CPPIB历史上最大的单笔PE投资之一。