从身家950亿元到资产清零，江苏前首富张近东经历了什么？

2026年开春，南京中院一纸公告，给张近东的苏宁帝国彻底画上了句号。

根据法院发布的债务重组执行公告，苏宁易购及关联方涉及的2387亿元债务已全部执行完毕。作为债务核心连带担保人，张近东个人名下全部股权、房产、金融资产、收藏品均通过司法拍卖等方式处置，所得全额抵债，个人资产彻底清零。

图片来自中国企业家

2019年，张近东的个人财富达到巅峰。胡润研究院发布的《2019胡润全球富豪榜》显示，张近东以950亿元财富位列大中华区第15名，登顶江苏首富。

从身家950亿元到资产清零，这种规模的财富蒸发，在商业史上极为罕见，执掌苏宁30年的张近东经历了什么？

崛起

张近东作为三十几年如一日的零售界大佬，早已是家喻户晓的知名企业家，但其实他还有一位亲生的大哥张桂平，此人商业嗅觉十分敏感，每一次都能够把握政策，精准抓住改革开放后的两次最大商机，并且投身其中，堪称神奇。

张桂平与张近东相差12岁，张桂平19岁丧母、23岁丧父，而张近东彼时才刚刚7岁和11岁。长兄如父，是张桂平一手把张近东和另外一个弟弟、一个妹妹拉扯大的。

1987年，见弟弟妹妹均长大成人，已经在南京市相关部门担任工程师的张桂平，靠着敏锐的商业嗅觉，看到了一个巨大的商机：当时，南京正值政策红利，改变家电统购统销的政策，引入市场机制，而火炉南京的空调物资的缺口巨大。

张桂平（左）与张近东（右）

于是张桂平果断下海，开始了空调等家电的销售。1990年，他干脆拉上已在国家单位上班的四弟张近东，开办“苏宁电器公司”，主营空调。靠着配送、安装与维修一体化服务，与各大国营商城的家电卖场进行竞争。

1992年，苏宁电器营业额做到了1.07亿，给了兄弟俩巨大信心，他们在1993年的春天这一空调销售淡季，花费50万打广告，并销售出500万的空调，抢占了南京半数空调市场。

1993年，一场“空调大战”让张近东和苏宁一战成名。当时南京八大国有商场联手封杀苏宁，切断其货源并散布谣言，试图将这个新兴的民营小店扼杀在摇篮中。

张近东没有妥协，一边四处奔波从全国调货，哪怕成本更高也绝不涨价；一边公开邀请消费者和媒体检验产品，承诺“假一赔十”，用诚信赢得市场信任。最终这场博弈以苏宁胜利告终，当年销售额突破3亿元，苏宁也从一家小店成长为全国知名的空调经销商，这段“小舢板单挑八大航母”的经历，后来被录入高校营销教材。

此后，张近东的商业版图开始快速扩张。

1999年，南京新街口苏宁电器大厦开业，成为当时国内最大家电卖场；2004年，苏宁电器在深交所上市，成为国内家电连锁行业第一股，上市当天市值突破百亿元。

上市后，张近东启动全国连锁扩张计划，提出“三年百店”目标，深耕华东、辐射全国，门店数量从2004年的140家增长到2010年的1350家，覆盖300多个城市，年销售额突破1500亿元，力压国美成为中国家电零售龙头。

巅峰时期的张近东，风光无限。

溃败

2011年，苏宁已坐稳线下连锁头把交椅，张近东也多次登顶江苏首富。但从这一年起，他的步子越迈越大。

2012年，张近东耗资6600万美元全资收购母婴平台“红孩子”，生生把母婴垂直电商NO.1做成了如今的三线产品，多家门店关门歇业。

2013年，张近东以2.5亿美元收购PPTV，进军视频领域。PPTV主打的体育板块只是烧钱，并不带来盈利，如今几乎无人问津。

2014年，张近东以1000万美元全资收购满座网，并将其并入自己的本地生活事业部。苏宁接手不到两年，满座网倒闭。

2015年底，苏宁以19.3亿元入股努比亚，挤进智能手机赛道。结果可想而知。试问如今的年轻人，有谁听过努比亚的名号？

与时俱进的张近东不甘心，2016年继续收购龙珠直播，却因为泄露个人信息、主播传播违规内容导致多个部门联合约谈相关负责人，龙珠直播也几近凉凉。

2017年，苏宁42.5亿元完成对天天快递的收购。自张近东收购天天快递以来，天天快递持续三年亏损且亏损数额不断扩大。

2019年，苏宁27亿元收购37家万达门店，又斥资48亿元买下家乐福中国80%股份。经历了前两年的磨合后，双方纠纷不断，直至去年达成和解，从此中国市场再无家乐福。

以上领域在实力上还是能打的，但张近东的野心远不止于此！苏宁酒店、苏宁阅读、苏宁旅游、苏宁彩票、苏宁天气、苏宁应用商店等一大堆App都成了炮灰，再加上收购的江苏足球俱乐部和国际米兰俱乐部，这几年苏宁在各个领域的投资超过700亿元。

更要命的是，这些收购几乎都是靠着高杠杆融资。仅2016至2020年，苏宁累计新增融资超1800亿。张近东为拿到钱，全部以个人名义签署连带担保协议——这也是后来个人资产被全额执行的原因。

2020年，在公共卫生事件冲击下，线下门店停摆，现金流断裂，靠借新还旧撑着的债务接连爆雷。债券逾期、银行抽贷、供应商讨债，苏宁资金链彻底崩盘。2021年，公司巨亏超400亿，逾期债务突破1000亿。

从2021年债务危机全面爆发，到2026年尘埃落定，整整五年时间，张近东将其奋斗大半生积攒下的家底赔付得干干净净。

回顾苏宁的溃败，无边界的扩张和失控的杠杆是主因。

未来

债务重整只是苏宁重生的起点，真正决定企业能否活下去的，仍然是业务模式和现金流能力。与巅峰时期试图打造“沃尔玛+亚马逊”的野心相比，重整后的苏宁已经明显收缩战略：不再追求规模扩张，而是回归家电零售主业，在细分市场寻找生存空间。

这一调整其实在债务危机全面爆发之前就已经开始。2021年之后，苏宁陆续出售多项非核心资产，包括物流仓储、PPTV、苏宁金服以及部分阿里股票，通过资产处置回笼现金，同时减少多元化业务带来的资金压力。经营重心重新回到家电和3C零售这一最熟悉的领域。

在一二线城市，苏宁希望通过体验式门店重新建立竞争力。公司提出“开大店、开好店”的策略。2024年，重装75家SuningMax超级体验店和SuningPro超级旗舰店，通过场景化体验重塑线下竞争力。

在下沉市场，苏宁依靠的是零售云体系。截至2024年底，苏宁零售云加盟店数量已经达到10168家，覆盖全国85%以上的县域市场。这种模式本质上是一种轻资产加盟体系：苏宁负责供应链、数字化系统和运营标准，加盟商负责门店落地和日常经营。借助这种模式，苏宁在县镇市场仍然保持着一定的渠道优势。2024年，零售云销售规模同比增长51%，成为公司少数仍保持增长的业务板块。

与此同时，政策因素在短期内也给苏宁带来一定支撑。2024年国家推出家电以旧换新补贴政策，带动家电消费需求增长。当年苏宁易购实现归属净利润6.1亿元，这是公司多年亏损之后的首次盈利。

但查阅财报进一步拆分财务结构就会发现盈利并非完全来自经营改善。其中12.44亿元来自债务重组损益，另有1.08亿元来自政府补助。这意味着，苏宁的主营业务盈利能力仍然较为有限。

苏宁易购发布2025年度业绩预告显示，公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润为5000万元至7500万元；其中，非经常性损益项目金额为42亿元—47亿元，主要包括公司子公司完成与法国家乐福集团等债权人的债务和解，以及出售长沙盛名商业管理有限责任公司等子公司的股权。

从南京街头小门市做到零售巨头，张近东用了30年；从首富到资产清零，却只用了5年。张近东经历，给所有企业家上了深刻的一课：商业没有永恒的帝国，扩张需量力而行，风险防控远比规模扩张更重要。苏宁的未来尚未定局，张近东的救赎之路仍在继续，而这段从巅峰到谷底的沉浮，终将成为中国商界一段无法磨灭的记忆。

（内容综合自快科技、华商韬略、钛媒体等）