杨德龙：1-2月我国国民经济数据明显改善 未来政策力度有望加大

杨德龙：1-2月我国国民经济数据明显改善 未来政策力度有望进一步加大

今天，国家统计局发布了2026年1-2月份国民经济运行数据。作为“十五五”规划的开局之年，今年开年各项主要经济指标出现明显回升，呈现出良好开局态势，并涌现多个积极亮点。

工业生产方面，运行加快，装备制造业和高技术制造业增势良好。1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，比上年12月份加快1.1个百分点。从环比看，2月份规模以上工业增加值增长0.83%。

服务业方面，实现较快增长，现代服务业快速发展。1-2月份，全国服务业生产指数同比增长5.2%，比上年12月份加快0.2个百分点。

消费领域，社会消费品零售总额增速明显回升。1-2月份，社会消费品零售总额同比增长2.8%，比上年12月份加快1.9个百分点。从环比看，2月份增长0.81%。这一回升一方面得益于春节假期较去年延长1-2天，释放了更多消费需求；另一方面，今年春节较晚，北方天气相对暖和，有利于居民出行和消费。值得注意的是，城镇消费品零售额同比增长2.7%，乡村消费品零售额同比增长3.2%，乡村增速明显快于城镇。这反映出返乡人员增加带动乡村消费活力增强，同时乡村消费基数较低，也推动了同比增速更高。

固定资产投资方面，增速由负转正。1-2月份，全国固定资产投资同比增长1.8%，而上年全年为下降3.8%。扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增速达5.2%。其中，民间投资同比下降2.6%，降幅较上年全年收窄4.8个百分点；扣除房地产开发投资后，民间投资增长1%。

货物进出口方面，实现快速增长，贸易结构持续优化。1-2月份，货物进出口总额同比增长18.3%，比上年12月份加快13.4个百分点。其中，出口增长19.2%，进口增长17.1%。在国际形势复杂多变的背景下，我国进出口贸易展现出较强韧性，出口产品竞争力突出，特别是机电产品出口增长24.3%。

物价方面，出现明显好转。1-2月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，涨幅扩大（其中1月份上涨0.2%，2月份上涨1.3%）。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.2%，降幅收窄。

总体来看，1-2月份主要经济指标明显回升，国民经济实现良好开局。当然，也要清醒认识到，外部环境变化影响加深，地缘政治风险持续上升，国内经济发展和转型中仍面临老问题和新挑战。下阶段，将进一步强化稳经济增长政策，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，因地制宜发展新质生产力，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

今年经济将在稳增长政策持续支持下实现全面改善。政府工作报告将2026年GDP增长预期目标设定为4.5%-5%，CPI涨幅目标为2%左右，这一目标符合当前经济运行形势，也是在努力下可以实现的目标。经济企稳和数据改善，有利于进一步提振投资者信心。

回归A股市场，3月份原本有望迎来开年后的春季行情，但受中东突发大规模冲突影响，市场节奏被打乱。美国袭击伊朗后，伊朗强力反击，几乎完全封锁霍尔木兹海峡。该海峡占全球石油运输约20%，导致国际油价一度飙升至119美元/桶（战前约73美元/桶）。原油价格大幅上涨推高通胀预期，市场对美联储年内降息预期大幅推迟，甚至出现年内不降息的预期，这对全球股市形成冲击。

受此影响，3月份A股整体大幅波动，大多数股票出现调整，仅油气、化工等少数板块大幅上涨。一旦战事缓和，这些板块也出现明显回调。国际金价此前已连续上涨并突破5000美元/盎司大关，积累了较多获利盘。本轮冲突本应提升避险情绪推动金价上涨，但由于前期涨幅过大、通胀预期再起以及美联储降息预期推迟，金价反而出现冲高回落，并未持续上升。目前，美国总统特朗普释放出可能尽快结束战争的信号，伊朗、以色列双方也表现出一定退意，战争进一步扩大化的可能性不大。因此，最恐慌阶段已过去，后续市场有望逐步回归自身运行规律。此次中东冲突对A股的影响属于短期冲击，不会终结这一轮慢牛长期行情，该行情有自身深刻逻辑支撑，包括政策持续大力支持资本市场发展。

在今年全国两会上，证监会主席吴清表示，将进一步深化资本市场改革，扩大创业板支持科技创新企业的力度，为科技创新企业上市提供绿色通道，支持新质生产力发展。两会审议通过了“十五五”规划纲要，今年作为开局之年，规划重点支持的科技方向——包括具身智能、人形机器人、芯片半导体、人工智能、算力算法、固态电池、商业航天、可控核聚变、量子技术等——以及相关未来产业，仍将是资本市场关注的焦点。尽管近期资源股上涨导致资金短期流向资源板块，科技股一度出现较大调整，但市场企稳回升后，这些科技创新方向仍将是增长主线，科技牛行情将延续。

DeepSeek等大模型横空出世以来，中国在高端芯片、大模型、人形机器人等具身智能领域实现一系列突破，极大提升了全球资本对中国科技实力的认知，彻底扭转了此前部分悲观预期。前两年，我在美国参加巴菲特股东大会并走访硅谷苹果、谷歌、英伟达等科技巨头时，ChatGPT刚推出并迅速突破1亿用户，而中国当时无法参与测试，许多人担忧在AI大发展时代，若大模型迭代滞后，中国可能被美国甩开十年。美国通过高端芯片出口限制和大模型限制，试图让中国AI落后十年。如今，这一图谋已落空。DeepSeek等产品推出后，全球资本对中国大模型的看法彻底改变。中国在高端芯片和大模型领域的发展超出许多外资预期。去年与英伟达高管交流时，他们表示中国大模型与美国相比毫不落后，甚至因开源模式，企业使用成本更低、配套更容易。最近数据显示，中国大模型使用率已占全球60%以上，未来比例还将进一步提升。

在AI应用层面，中国优势更加突出。AI+消费的最佳场景之一便是人形机器人。今年央视春晚，四家机器人公司产品粉墨登场，贯穿小品、武术表演乃至微视频等多个环节，令人印象深刻。有人戏称春晚导演“满仓机器人”。不过，节后机器人板块并未如期大涨，许多投资者质疑当前机器人表演成分较重、预设程序较多，真正自主干活仍需技术突破。目前交付的机器人主要应用于工厂、商场酒店等场景，真正走进千家万户需更智慧的“大脑”。制约发展的核心是智慧大脑，而小脑平衡、灵活手等硬件已相当成熟。我相信，技术进步不可阻挡，大量资本涌入后，智慧大脑瓶颈将逐步突破。

正如比尔·盖茨所言，人们往往高估新技术短期表现，却低估其长期影响。人形机器人正是如此：短期预期过高易落空，导致失望调整；但长期空间巨大，目前反而被低估。我坚定看好人形机器人方向，认为它将成为继家电、手机、新能源汽车之后，我国第四大产业赛道。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络）