雷军又赌赢了！“中年人的泡泡玛特”上市了

作者 | 刘三关 来源 | 公关头条

年轻人为泡泡玛特的盲盒疯狂，中年人为铜师傅的铜摆件买单。

3月10日，被网友戏称“中年人的泡泡玛特”的铜工艺品品牌铜师傅，正式通过港交所聆讯，即将登陆港股。

图源：蓝鲸新闻

而这场IPO背后，最受关注的赢家之一，无疑是雷军。

小米系顺为资本、天津金米合计持有铜师傅超 22% 股权，是仅次于创始人的第二大股东；

这笔压了9年的投资，终于迎来了收获期。

“中年人的泡泡玛特”

做的是什么生意？

很多人听到这个外号，以为是给中年人做盲盒，其实完全不是。

铜师傅的核心，是把原本小众、高价的铜质文创工艺品，做成了中年男人买得起、愿意买的大众消费品。

传统铜雕行业，长期是小作坊、手工化、高溢价的模式，一件像样的铜摆件动辄几万几十万，只有少数收藏玩家会碰。

2014年，创始人俞光闯入这个赛道，直接照搬了小米的极致性价比打法：

用工业化量产替代手工制作，用标准化流程压缩成本，把原本高高在上的铜工艺品，直接打到了39元的起步价。

从爆火的铜葫芦、关公、财神摆件，到情怀拉满的齐天大圣系列，再到和小米联名的铜米兔，铜师傅精准踩中了中年男性的核心需求：

不是年轻人抽盲盒的未知惊喜，而是把招财纳福的期许、情怀收藏的满足、家居格调的提升，稳稳攥在手里的确定性。

数据不会说谎。2024年铜师傅拿下5.71亿元营收，净利润7898万元，在中国铜质文创市场的份额高达35%，稳居行业第一；

图源：和讯

客群以30-50岁的男性用户为主，线上渠道销售占比超80%，复购率远超行业平均水平。

网友的调侃一针见血：

年轻人给泡泡玛特花钱，中年人给铜师傅买单，本质上都是为情绪价值付费，只不过中年人的钱，花得更“务实”。

押注9年、持股超22%

雷军究竟赚了多少？

很多人不知道，雷军和铜师傅的绑定，早在9年前就已经开始。

2017年，铜师傅完成A轮融资，雷军旗下的顺为资本联合小米生态链基金天津金米，一口气投出1.1亿元，成为铜师傅最早的机构投资方。

当时雷军就公开给出了极高的评价：“铜师傅是我们整个小米体系之外，最像小米的创业企业。”

这并不是客套话，俞光是雷军的铁杆粉丝，铜师傅从诞生起就复刻了小米的核心玩法：

爆品逻辑、极致性价比、粉丝运营，甚至连一年一度的“铜粉节”，都是对标小米“米粉节”做出来的。

而雷军的投资，也不是一投了之，而是全链路的深度绑定。

铜师傅早早入驻小米有品，成为小米生态链的核心文创合作伙伴；

小米上市时，铜师傅定制了2万只铜米兔作为纪念礼，雷军更是将铜师傅打造的“骑牛米兔”摆件赠予港交所，直接给品牌做了最高级别的背书。

9年间，小米系多次加注，累计投资金额约1.6亿元。

截至上市前，顺为资本持股13.39%，天津金米持股9.56%，小米系合计持股22.95%，仅次于创始人俞光26.27%的持股比例，稳稳坐住第二大股东的位置。

图源：和讯

按照目前文创潮玩行业20-30倍的PE区间测算，铜师傅上市后合理市值约16-24亿港元，小米系持股市值对应约3.7-5.5亿港元，对比1.6亿元的投入，账面回报最高可达3.4倍。

对于一笔布局9年的早期投资来说，这个成绩已经足够亮眼。

每次都能“赌”赢

雷军靠的不是运气

从小米生态链的上百家企业，到跨界造车终成正果，再到如今铜师傅即将上市，很多人都说雷军运气好；

但看完铜师傅的故事就会发现，雷军的“赌”，是一套可复制的底层逻辑。

首先，是对小米模式的极致笃定。

雷军投资从来不乱撒网，核心只投一类企业：能用极致性价比和工业化思维，改造传统落后行业的玩家。

铜师傅就是最典型的样本：

传统铜艺行业非标、低效、高溢价，和当年雷军入局前的手机行业几乎一模一样，这套“小米模式”直接重构了行业的规则，也是雷军重仓的核心原因。

其次，是对消费赛道的洞察。

当所有人都在挤年轻人潮玩的红海，盯着女生的美妆、孩子的奶粉时，雷军早早看到了中年男性消费市场的蓝海。

图源：和讯

外界总调侃“男人消费不如狗”，但实际上，中年男性的消费力只是更隐蔽、更精准，他们愿意为自己的情怀、精神需求、收藏爱好付费，铜师傅刚好踩中了这个被行业忽略的增量市场。

当然，我们也要客观看到，铜师傅并非没有挑战。

目前其营收规模仍有不小的增长空间，品类相对集中，对铜原材料价格波动较为敏感，未来能否持续打造爆品、拓宽品类，仍是上市后要面对的核心问题。

但不可否认的是，铜师傅的上市，是雷军小米生态链投资逻辑的又一次成功验证。

从手机到汽车，从消费电子到文创潮玩，雷军都是先算透了底层逻辑，再下重注；

这一次，他又赢了。

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