中信建投：地缘冲突油价持续上行 新疆煤化工有望开启黄金年代

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，从长周期表现来看，康波萧条期往往伴随经济增速下行与地缘博弈加剧。在此阶段，油、气、煤作为不可替代的战略性实物资产，其价格不仅具备抗通胀韧性，更能在滞胀环境下表现出明显优于一般金融资产的宽幅震荡或中枢上移特征。能源公司的投资逻辑转化为具备“自由现金流+高股息+持续回购”的红利资产。浪底战争的概率提升使能源资产的风险溢价系统性抬升，从国家能源安全的角度，需要重点关注新疆地区进行的能源自主可控建设。

中信建投主要观点如下：

原油：美以伊冲突延续，油价持续上行

本周，随着霍尔木兹海峡的继续关闭，全球原油市场表现出供应骤减、下游预防性减产的现象，迫使IEA开始大规模释放战略储备。供给面来看，霍尔木兹海峡直接影响中东多国的产量，上周沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋和科威特四国已将合计日产量削减多达670万桶/日。需求端来看，经过霍尔木兹海峡的油气资源更多是运往亚洲地区，本周东亚地区炼厂开始降负荷，韩国包括乐天、LG在内的多个炼厂，马来西亚、新加坡等东南亚国家的多个炼厂均开始降低负荷。在此背景下，IEA则抛出了4亿桶SPR用于稳定供给。霍尔木兹海峡是全球的油气资源的大动脉，美以伊冲突延续，油价中枢持续上行。

新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代

从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。

天然气：俄国防部称乌克兰袭击“土耳其溪”天然气管道设施

俄国防部称，12日凌晨，乌克兰使用固定翼无人机袭击位于俄西南部克拉斯诺达尔边疆区的一处天然气压缩站，俄防空部队击落10架无人机，压缩站设施未受损。俄天然气工业股份公司证实了该消息并称，向“土耳其溪”和“蓝溪”天然气管道供气的两座压缩站再次遭袭，不过所有袭击均被阻止。俄方指责乌方试图通过袭击切断对欧洲消费者的天然气供应。

风险提示：国际油价大幅波动风险;下游需求复苏不及预期风险;产能过剩与政策调控风险。