国家要拿一万亿支持并购，优质企业股权成下一个风口？

图源：国新网

2026年3月6日，北京，十四届全国人大四次会议的记者会上，国家发展和改革委员会主任郑栅洁放了个大招：今年国家要联合财政部、人民银行，一起搞一个国家级并购基金。

这是什么信号？——国家下场，出钱支持并购重组。政策与资本双重加持之下，机会在哪？谁最有资格接住这波红利？

万亿“国家队”登场

专门解决创投的“退出焦虑”

首先，这只基金的规模多大？引导撬动的各类资金，加起来要超过1万亿。

其次，谁管？国家发改委牵头，财政部、人民银行一起上阵，这个阵容堪称顶配。

那么它做什么？说白了，它要当两个角色：

一个是创投机构的“救星”。以前创业投资投了一堆公司，想退出套现，基本只能指望公司上市（IPO）。但上市名额就那么多，大量资金被套在里面出不来。现在好了，国家队进场搞并购基金，可以直接从创投手里把公司买过来，让创投资金顺利“下车”，拿着钱再去投下一批早期项目。资金一转起来，整个创新生态就活了。

另一个是产业整合的“操盘手”，。万亿资金在手，它可以去推动龙头企业收购同行、整合产业链，把那些“内卷”严重的行业梳理清楚，让有实力的公司变得更强。

上海、广州早已“抢跑”

成渝悄悄布下“基金矩阵”

别看国家队刚表态，地方上其实早就憋着劲儿在干。过去一年多，从上海、北京到广州，各地都在抢着设并购基金，跑得比谁都快。

2025年，上海发布总规模超500亿元的国资并购基金矩阵，涉及集成电路、生物医药、商业航天等关键并购领域。广州发布“并购重组十条”，提出到2027年推动60单并购重组案例，打造10家竞争力强的上市公司。首批3只、25亿元的福建省新质生产力并购系列基金落地。安徽30亿元的并购基金主要聚焦高端装备制造、新材料、人工智能等方向。北京出台并购重组促进意见，随后规模300亿元的“北京京国创智算并购基金”在海淀区注册成立。

成渝融资并购服务中心今天重点扒一扒成渝地区。因为翻看最近的资料你会发现，四川、重庆这俩兄弟，在并购这件事上布的局又细又密。

图源：成都日报

2026年2月25日，成都交子科产并购基金落地，规模20亿元，投向人工智能、硬科技、先进制造产业并购。

2025年12月，四川印发《四川省推进企业上市和上市公司并购重组三年行动方案》，覆盖企业从孵化到并购的全生命周期。

2025年同月，重庆发布《2025重庆上市公司并购重组研究报告》。数据显示，2025年前三季度重庆并购交易额352.76亿元，同比大增637%。

2025年6月，四川省兜底（并购）投资引导基金设立，规模20亿元，按“一项目一基金”模式为全省15条重点产业链做并购“兜底”。

2025年1月，宜宾设立20亿元产业并购基金，围绕当地“4+4+4”现代化产业体系布局。

2024年8月，成都设立中西部首只医药并购基金——“成都蓉创先导股权投资基金”，规模20亿元。同月，四川重构政府产业投资引导基金体系，打造千亿级母子基金集群，覆盖从种子到并购的全周期。

2024年2月，宜宾五粮液普什产业并购基金设立，规模20亿元，投向智能制造等领域。

2023年5月，重庆设立重庆首支并购类母基金——重庆渝富龙泽并购基金，规模30亿元，投向先进装备、智能网联汽车、电子制造等赛道。

成渝地区的打法很有层次：省级有“兜底基金”做安全垫，成都有AI硬科技基金抢前沿，宜宾有产业基金绑定制经济，连五粮液这样的产业龙头也亲自下场。重庆既有30亿母基金布局，又有几百亿真金白银落地交易手笔都不小。

国企主导大整合？

优质股权为王

为什么国家队和地方队都这么急迫地搞并购基金？看看这组数据就明白了：根据清华大学全球证券市场研究院的一份报告，截至2026年2月，中国A股市场的上市公司总数已经达到5485家，总市值116.87万亿元。

将近5500家上市公司，这是一个巨大的“资产池”，也是并购基金未来最核心的“标的库”和“服务对象”。

扒开这5485家公司的“底牌”看看，你会发现一个很有意思的现象：小市值公司民企挑大梁，大市值公司国企唱主角。

截至2026年2月底，所有A股上市公司里，民营企业总市值大约50.59万亿，中央国企约29.35万亿，地方国企约22万亿。算下来，民企市值占了大盘的43.34%，而国企（中央+地方）合计市值约51.36万亿，占比达到44.00%。两边几乎平分秋色。

但如果按市值规模切开了看，差别就出来了：

市值500亿以下的公司，基本都是民营企业的天下。小于20亿、20亿到50亿、50亿到100亿、100亿到500亿这四个区间里，民企的数量分别占了87.93%、73.18%、64.21%和54.96%。可以说，中小市值的江湖，民企是绝对的主力。

可一旦跨过500亿这道门槛，画风突变。市值500亿到1000亿、1000亿到10000亿、以及万亿以上的“巨无霸”区间里，国企成了主导，占比分别达到44.29%、51.69%和71.43%。

这说明什么？说明在金字塔尖、能撬动更大产业资源、主导行业整合的“头部玩家”里，国企是绝对的压舱石。未来的大并购、大整合，注定要有国资的身影深度参与。

图源：成都发布

这也让我们对这支万亿级“国家队”并购基金多了几分想象空间——它会不会和这些地方国企、龙头民企形成联动？会不会去推动那些“小而美”的民企和“大而强”的国企之间的产业整合？

当然，推动这一切的，不只是宏大的数据，还有现实的压力。

有业内专家分析得特别到位：以前大家不愿意谈并购，因为经济高速增长，企业家都觉得自己手里的公司是个金疙瘩，控股权预期极高，很难谈拢。但现在环境变了。

一是“反内卷”：很多行业产能过剩，再靠价格战杀下去大家都得死，不如让龙头出来整合，把落后产能出清。

二是“接班难”：老一辈企业家干不动了，下一代不愿意接班的越来越多，把公司卖给一个有实力的产业方，是个不错的归宿。

三是“退出难”：IPO收紧，前些年堆起来的十几万亿私募股权基金，眼下面临巨大的退出压力。大家得从“等着上市套现”的增量思维，切换到“存量整合”的存量思维。

用一位投资人和成渝融资并购服务中心的话说：“过去千军万马做投资的时代结束了，并购在中国的发展已经压不住了。”

当然，挑战也有。以前一级市场把项目估值炒得太高，而搞并购的基金都精打细算看重现金流，这中间的“价格鸿沟”怎么填？还有，并购不像纯投资，它需要对产业运营、资源整合有很深的理解，这种专业人才，国内还很缺。

但不管怎么说，国家级并购基金的落地，传递了一个强烈的信号：国家要把并购重组作为产业升级的“助推器”。优质股权将成为这场产业重构中的核心资产，已是大势所趋。

超4000亿基金矩阵

成渝融资并购服务助力企业成长

作为成渝地区专注陪跑科创企业成长进化的产业智媒体团队，新质科创家、成渝融资并购服务中心、科创四川目前已和多家投资机构建立深度合作，可为相关企业提供多层次、全周期的融资并购对接服务。其中产业投资基金合作机构部分名单如下：

国家级产业基金

四川产业振兴基金：经国务院批准设立，注册资本300亿元，布局生物医药、健康养老、绿色低碳等领域，适配技术已验证、处于成长阶段的硬核科技企业。

省级科创投资平台

四川省科技创新投资集团：2024年成立，注册资本120亿元，在管基金超20支、规模超600亿，覆盖科创项目全生命周期投资与服务。

市级国企平台

成都产投基金：市属国企，“重产+科创”基金群规模1280亿元，管理基金52支，布局生物医药、新一代信息技术、先进材料等，支持企业从研发到产业化各阶段。

区域产业资本

策源资本：成都高新区官方产业投资平台，参与组建基金规模达2000亿元，聚焦电子信息、生物医药、数字经济三大主导产业，关注硬核科技和先进制造业项目。

市场化头部机构

基石资本：中国最早创投机构之一，资产管理规模超850亿元，聚焦硬科技、新兴产业、生命科学与健康，专注成长期及中后期项目。

众源资本：首只专注于大文化领域的产业母基金，管理规模超50亿元，布局移动互联网、文化科技、新消费等领域。

赛泽资本：管理规模超200亿元，重点布局新能源&新材料、高端装备&智能制造、人工智能技术及应用、创新医疗四大赛道，以“精准挖掘+深度赋能”模式助力企业成长，已培育云知声等多家上市企业。

多元化产业金融集团

中财集团：综合性企业集团，旗下金融板块提供保理、典当、期货、境外基金、资管等多元化金融服务。单笔融资额度500万元至2亿元，优先承接强信用供应链应收账款。实业根基深厚，年销近200亿元，可为返投成渝项目提供资金与产业双重支持。

政策性投贷联动产品

股债通：由华西证券联合成都高新区、成都银行、成都中小担等推出的四川省首个投贷联动政策性金融产品，最高额度5000万元，期限最长3年。重点支持成都高新区电子信息、生物医药、数字经济等主导产业及人工智能、低空经济等战略新兴产业，通过“股权投资+银行信贷+担保分险”模式为企业提供中长期资金支持。

细分领域专业基金

锦融基金：成都市首家聚焦乡村振兴的私募基金管理公司，布局科技农业、设施农业、生态农业等，要求企业具备独创性技术或核心优势。

某上市券商：专注为上市公司大股东提供股权质押，利率3-6%；专业投资人两融业务，年化利润最低2.7，交易佣金万分之0.8。