利率下行暴击货基！收益跌穿1%成常态，为何资金却疯狂涌入？

近期，伴随10年期国债收益率突破1.8%关口，货币基金收益率普遍走低，过百只产品七日年化破“1”，成为市场关注的焦点。对此，机构人士普遍认为，当前货基收益下行是宽松货币政策与市场环境共同作用的结果，在货币政策未出现明显转向背景下，货币基金收益率或长期在“1时代”徘徊。不过其作为流动性管理工具的核心价值并未改变，货基的配置价值仍难以替代。

全市场货基收益持续走低，百余只产品七日年化破“1”

Wind数据显示，截至3月11日，全市场有收益数据的948只货币基金（不同份额分开计算）平均7日年化收益率跌至1.2%以下，较去年同期的1.416%下降0.22个百分点，相较于2024年同期1.98%的水平降幅更为显著。

值得关注的是，货基收益破“1”已成市场普遍现象，目前已有113只货基7日年化收益率低于1%，较去年同期的35只增加2倍多。作为国内规模最大的货币基金，天弘余额宝最新7日年化收益率也降至1.001%，距离跌破1%仅一步之遥，其去年底基金规模超7646亿元，成立以来最高7日年化收益率曾达6.763%，收益变化反映出全市场货基的整体走势。

券商普遍认为收益或继续下行系市场环境必然结果

对于货基未来收益走势，业内券商及机构均持谨慎态度，普遍认为在货币政策未出现明显转向的背景下，货基收益率仍有下行空间，或将长期在“1时代”徘徊。

分析来看，货基收益下行的核心原因在于市场资金面持续宽松，央行维持流动性合理充裕的政策取向，使得短端利率长期处于低位，而银行存款、同业存单、短期国债等货基主要投资标的收益率同步下调，直接拉低货基整体收益水平。

有券商分析人士指出，2026年货币政策仍有降准降息空间，利率中枢将继续系统性下移，叠加货基持仓高息资产陆续到期，新增配置资产收益持续走低，未来货基收益率跌破1%将成为大概率事件，甚至部分产品可能下探至0.5%左右。

面对收益下行趋势，基金公司也在积极采取应对措施，一方面通过缩短久期、增持存款、灵活运用杠杆等方式优化投资操作，在合规与流动性前提下努力增厚收益；另一方面，部分基金公司推出货基与短债基金组合等创新形式，为有更高收益需求的投资者提供替代选择。

规模逆势攀升创历史新高流动性管理价值无可替代

尽管货基收益持续走低，但市场资金并未出现大规模撤离，反而呈现逆势流入态势。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2026年1月底，货币基金总规模突破15.27万亿元，占全市场公募基金总量的40.44%，仅1月份单月规模就增加2379.05亿元，再创历史新高。

从持有人结构来看，个人投资者对货基的偏好尤为明显，2025年规模增幅前十的货基产品中，8只产品个人投资者占比超90%，年度规模增量5830亿元，占当年货基总增量的35.5%。

为何收益走低下，货基管理规模却逆势走高？在业内人士看来，货币基金流动性管理工具的功能定位，叠加其在市场波动中的避险属性，共同夯实了货基持有人基础。

该机构人士表示，货基的核心价值并非资产增值，而是资产保值与流动性保护，其对标银行活期存款，能在保障资金随存随取的前提下，为投资者带来高于活期存款的收益，成为日常生活支出、应急资金的最优管理方案之一。以天弘余额宝为例，其依托普惠金融定位，深度嵌入消费支付等生活场景，实现了从单纯理财到“支付+理财”的综合工具转型，截至2025年二季度末持有人户数达7.66亿户，成立12年来从未亏损，累计为持有人赚取2777.81亿元，充分体现了货基作为现金管理工具的“压舱石”作用。

展望未来，业内人士普遍认为，无论是个人投资者的日常资金管理，还是机构投资者的流动性配置，对现金管理工具的需求不会消失。即便货基收益持续走低，其与银行活期存款相比仍有收益优势，叠加场景化、工具化的功能升级，货基的配置价值仍难以替代，未来规模虽可能放缓增长，但仍将维持稳定运行态势，继续成为居民财富管理与机构流动性配置的底层支柱。

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