成也霍尔木兹，败也霍尔木兹

封锁时长与局势走向，正成为决定油价仍至全球经济命运的关键变量。

文/于洋

美以与伊朗的冲突升级后，伊朗对霍尔木兹海峡的实际封锁，彻底打破了全球能源供应的平衡，不仅推高油价，更引发了对全球通胀、产业链稳定乃至经济复苏的普遍担忧。

“成也霍尔木兹，败也霍尔木兹”，这条承载着全球近三成海运原油贸易的水道，其封锁时长与局势走向，正成为决定未来油价乃至全球经济命运的关键变量。

霍尔木兹海峡的得与失

当油价突破心理关口之后，人们开始重新问一个老问题：这一次，油价经历史诗级的震荡，还将如何变化？业内人士有声音表示：“在很大程度上这取决于霍尔木兹海峡还要‘封’多久。”

的确，伊朗在霍尔木兹海峡制造的“动静”彻底打乱了美以打击行动的“剧本”。美国想独善其身，但霍尔木兹海峡的瘫痪“使得这场中东地区的冲突可能演变为会影响全球经济发展的一场危机。”能源战略专家许磊说。

霍尔木兹海峡，被称为世界油库，仅沙特一国的石油储量就占世界总储量的1/4，而这些原油的出口几乎都要依赖霍尔木兹海峡。

与石油相比，波斯湾及其沿岸国家的天然气资源同样惊人。天然气探明储量占全球40%，伊朗和卡塔尔共同拥有的北方—南帕尔斯气田是目前已知世界最大的天然气田，该气田接近全球天然气储量的1/3，LNG出口同样依赖霍尔木兹海峡。

最新统计显示，近几年每天约有2000万桶原油及成品油通过霍尔木兹海峡，2000万桶原油大约给6360万辆家用轿车加满油，占全球海运石油贸易总量的约1/4，全球石油消费的约20%。2023年通过霍尔木兹海峡的全球LNG约900亿立方米，占全球LNG贸易的20%。

可以说，谁掌握这条水道，谁就掌握了油价涨落的命脉。“也正是这样一条水道的封锁，推高了这次全球油价的上涨，引发了美国对通货膨胀的担忧。”能源战略专家冯保国说。分析机构普遍认为，如果霍尔木兹海峡持续被封锁，油价可能还会上涨，甚至逼近150美元一桶，甚至超过2008年金融危机前创下的145.29美元历史纪录。高盛的测算更加惊人。伊朗对霍尔木兹海峡形成的实际封锁，对全球能源供应的冲击规模，可能达到2022年俄罗斯石油供应冲击的17倍。

接下来会发生什么，很大程度取决于两个变量：战争持续多久，以及能源出口是否能绕开霍尔木兹海峡。

值得关注的是，当地时间3月9日晚，美国总统特朗普举行新闻发布会，明确表态这场对伊战争“很快结束”，但同时强调“不会在本周结束”。特朗普的“停战表态”，并未换来伊朗的明确回应，霍尔木兹海峡的封锁也未出现松动迹象。伊朗在选举穆杰塔巴·哈梅内伊为新任最高领袖后，国内反美情绪高涨，对于是否停止反击、解除海峡封锁，尚未释放任何积极信号。特朗普口中的“很快结束战争”能否兑现，伊朗是否会随之解除霍尔木兹海峡封锁，成为决定未来油价走向的最关键变量。

当前，一些国家已经开始尝试调整运输路线。例如沙特阿拉伯正在把部分原油改道运往红海港口，通过南北管道分担一部分运输量。但这种方式能承载的运输规模非常有限，大部分海湾国家的能源出口仍然被困在瓶颈后面。

与此同时，海湾地区的石油与天然气储存设施正在迅速接近极限。一旦储存空间被占满，一些大型油田甚至可能被迫停产。而油田一旦关闭，再恢复生产往往需要很长时间。这意味着即使战争结束，能源市场也不一定能够迅速恢复正常。

一些经济机构预测，即便冲突没有进一步扩大，油价也可能在全年维持在每桶100美元以上。

石化领域的连锁反应

中东海湾地区在全球石化体系中占据核心地位。沙特阿拉伯、伊朗、卡塔尔、科威特和阿联酋合计拥有约3300万吨/年的乙烯产能——与欧洲和韩国的合计产能大体相当——并且是亚洲石脑油等原料的主要供应方。在这场冲突中，“通过成本抬升、物流受阻、供应中断、风险溢价四条路径向国内化工市场传导。”金联创分析师常婷说。

伊朗是全球重要的原油及化工品生产国，其甲醇产能在全球市场中占据举足轻重的地位。据多家机构数据，截至2026年2月，伊朗甲醇装置产能共计1739万吨，占中东甲醇总产能的59.78%，占国际甲醇（不含中国）产能的22.86%，是全球第二大甲醇生产国。中国的甲醇供应链与中东地区深度绑定。公开数据显示，中东地区为全球甲醇最大出口地，2025年来自中东地区的甲醇进口量占我国甲醇总进口量的70%左右。

3月2日，基础化工领域的甲醇产业链迎来强势爆发。甲醇指数单日大涨5.99%，A股甲醇概念股集体走强，泸天化、赤天化、广汇能源、金牛化工、兴化股份等多股强势涨停，一众相关标的亦同步走高，成为当日资本市场的核心热点。

伊朗石化设施多集中于波斯湾沿岸，格林大华期货分析指出，在冲突持续的背景下，相关原油化工品价格或将较快注入地缘溢价而出现较大波动。冲突升级或导致全球甲醇市场每年面临几百万吨的供应赤字，这将大幅改变全球贸易流向，并引发持续价格上涨。

在这场波动中，有人欢喜有人忧。被誉为“石化之王”的乙烯是塑料及众多化工产品的基础原料。“油价每上涨10美元/桶，乙烯生产成本增加80~100美元/吨。”常婷说。从海关数据来看，2025年，乙烯进口贸易伙伴中，中东地区主要贸易伙伴为阿曼，全年货量约17.57万吨，占比约6.22%，仅次于韩国的68.29%和日本的18.91%。若冲突持续，中东货源或需寻找其他地区货源替代。然而，目前日韩裂解装置降负情况较多，现货供应持续收紧。

综合来看，此次中东局势突变，从成本及心态方面给中国乙烯市场带来一定提振。但中短期来看，乙烯价格波动的主要因素，或仍将归于日韩现货收紧的影响。中东局势及原油市场存在较大不确定性，加之上下游之间传导的时间差，影响或将体现在远期市场。如果冲突持续或局势进一步扩大，可能导致部分下游出现实质性的供应缺口，从而进一步影响乙烯市场。

在彭博新能源财经看来，在聚乙烯方面，欧洲或许会成为最大赢家之一。欧洲聚乙烯产能迄今为止保持强劲，自2021年以来仅下降了3%，但面对2026年产能创纪录扩张，其产业必将会受到冲击。中东供应中断导致全球市场减少1500万吨/年的聚乙烯产能，这或将使欧洲生产商免受这场即将到来的冲击。

“当前，地缘政治风险已取代传统供需关系，成为主要价格驱动因素。”常婷说。化学品供应链的相互关联性意味着某一领域的中断会在多个部门产生连锁反应。价格上涨、供应短缺和市场波动加剧的直接影响已经显现。行业分析师普遍表示，即使在最乐观的情况下，局势迅速缓和、生产在数周内恢复正常，也会导致持续波动和高风险溢价持续数月甚至数年。如果冲突升级导致地区不稳定加剧，全球化工行业将面临持续的供应链中断，迫使贸易模式进行根本性重构。

全球经济复苏的拦路虎

油价上涨发生在一个非常微妙的时间点。

过去两年，各国央行刚刚经历了几十年来最激进的一轮加息周期，目的是压制疫情和俄乌冲突带来的通胀冲击。许多经济学家原本预计，2026年将进入降息周期。

但美以与伊朗的冲突，可能彻底改变这个节奏。

“能源价格上涨会迅速传导到整个经济体系。”冯保国说。最直接的影响，就是汽油价格上涨、家庭能源支出增加。企业生产成本上升后，会经由供应链逐级传导，最终体现在各类商品价格上。换言之，油价上涨最终都会转化为消费者日常购物的实际支出。

不少人担忧，这会引发严重的经济衰退。石油作为核心能源与化工原料，其价格波动直接牵动全球通胀预期，影响美联储政策走向，并推动全球利率中枢重新定价。一旦油价失控，市场将重新交易再通胀预期，股市、债市与汇率市场的运行逻辑都会被改写。典型的传导路径是：石油供应收紧推升再通胀预期，倒逼美联储收紧货币政策；同时，高油价通过成本传导抑制下游需求，拖累工业复苏，加大经济下行压力。能源战略专家许磊表示：“这是美国特朗普政府不愿看到的局面，也是美国在此次冲突中的软肋。” 总体来看，地缘冲突带来的多为阶段性冲击；但若油价突破 100 美元 / 桶并持续走高，才是真正意义上的油价失控。许磊指出：“一旦出现这种情况，对全球资本市场的影响将不再是短期波动，而是转化为长期宏观变量。”

不过，部分经济学家认为，当前世界经济对能源冲击的敏感度已显著下降。过去数十年间，全球经济结构发生深刻变化，单位 GDP 能耗远低于上世纪水平。同时，劳动力市场结构也已不同，工会影响力减弱、工资随通胀自动上调的机制减少，因此形成 “工资 — 价格螺旋” 的风险相应降低。这些因素使得不少观点认为，即便油价大幅上涨，也未必会重演上世纪 70 年代那样的全面通胀危机。

真正值得警惕的是，全球经济已连续数年承受高通胀压力。疫情引发的供应链紊乱、叠加后续俄乌冲突带来的能源冲击，已让众多家庭与企业的财务状况变得十分脆弱。

若油价再度走高，消费需求可能显著回落，企业投资也将受到抑制。经济学界如今重新开始讨论一个关键词：滞胀。所谓滞胀，即经济增长停滞、但物价持续上涨的局面。这种状况通常最难应对，因为传统宏观政策难以同时兼顾增长与通胀目标。

历史经验同样不容乐观。1973 年、1979 年及 1990 年西方经济体出现的衰退，均与中东能源危机密切相关；而 2022 年俄乌冲突后，能源价格暴涨也曾导致欧洲经济增速明显放缓。在高油价、地缘政治不确定性与融资成本上升的三重压力下，不少本身增长就极为脆弱的经济体，很可能被推向衰退边缘。

石油危机会卷土重来吗

随着霍尔木兹海峡的关闭，全球能源市场都在关注是否会再次引起石油危机。

德意志银行在3月3日发布的最新报告中给出了相对乐观的结论：近几十年来，由石油冲击引发标普500指数持续回撤（跌幅超15%），进而演变为石油危机，至少需要满足三个条件之一，但目前这三个条件均未达成。

具体来看，一是油价需巨幅飙升，且持续数月（涨幅至少达到50%-100%）；二是冲击需造成广泛宏观损害，足以让本就放缓的经济陷入衰退或严重放缓（如1990年海湾战争时期）；三是央行需做出剧烈鹰派转向，为对抗通胀采取强硬措施（如1979年、2022年的情况）。

与德意志银行的乐观态度不同，路透社则直指当前全球原油市场的核心矛盾：美国外交关系委员会高级研究员菲什曼（Edward Fishman），进一步推演了能源市场可能出现的两种核心情景，清晰勾勒出不同封锁程度下的油价走向：

第一种情况，霍尔木滋海峡受到严重且持续的干扰。一旦出现这种情况，全球油价将遭受毁灭性冲击；与此同时，天然气市场也会被同步波及，进而引发包括欧洲在内的全球主要市场出现明显通胀压力，甚至拖累经济复苏。 第二种情景，是霍尔木滋海峡很快解除完全封锁，即便如此，油价也会受到显著冲击。

业内普遍认为，若霍尔木兹海峡航运长期停滞，全球能源市场将启动应急调节机制：世界主要石油进口国大概率会动用战略石油储备，而主要石油出口国则会全力提升产量和运输量，以缓解供应缺口。正如Vortexa首席经济学家大卫·韦赫所言：“我们已经看到部分油田产量被关停，霍尔木兹海峡的关闭，已经比我预想的更具戏剧性——每多封锁一天，对全球能源市场的冲击就多一分，每一天都至关重要。”

那么，各国能承受霍尔木兹海峡封锁多久？多家机构通过数据测算给出了明确答案：

高盛报告指出，若霍尔木兹海峡的石油供应中断持续五周，布伦特原油价格可能再次升至每桶100美元；摩根大通分析师则通过精准测算得出结论：将中东产油国的陆上、海上原油储存能力，除以其每日产能后发现，若霍尔木兹海峡完全关闭，这些产油国在连续生产25天后，就会因原油运不出去、储存空间耗尽而被迫停产。

此外，不同机构和专家也对极端情景下的油价走势做出了预测：德意志银行测算，极端情景下，布伦特原油价格短期可能冲高至120-150美元/桶；格林大华期货首席专家王骏表示：“若霍尔木兹海峡封锁超过1个月甚至2个月，油价还可能升至100美元/桶，甚至突破120美元/桶。”不过他也强调，此次地缘冲突对国际油价的影响，以短期剧烈冲击为主，演变为全面能源危机的概率相对较低，但短期能源市场的风险仍处于较高水平。

记者手记

能源安全没有终结，只有进行时

近期，中东的一系列动荡似乎都在指向——美国正试图通过制造地区动乱，搅动国际能源格局。这一点美国国务卿马可·卢比奥曾明确表示，我们正处于一个“新的地缘政治时代”，因为“旧世界”已经消失。

在油气领域，从过去一年的数据中，可以看出一些端倪。2025年，全球地缘局势同样动荡不安：俄乌冲突持续延宕，年初红海通航陷入困局，年中伊朗与以色列冲突升级，年末东南亚与南亚边境冲突集中爆发……但这些地缘政治风险并未整体推高油价，国际油价反而从每桶近80美元跌至60美元区间。

这种反常现象，本质上反映出资源国局部动荡与油价之间的关联正逐渐弱化，而这一变化，也削弱了美国长期以来依靠石油威慑他国的基础。能源战略专家的观点也印证了这一点，这种关联的消解，让美国通过石油掌控地缘局势的手段不再奏效。为此，美国开始主动制造地区动乱，试图以此搅动国际能源格局，进而以能源资源控制为筹码，深度介入他国事务：从威胁限制伊拉克石油的美元结算，到对古巴实施石油封锁，再到操控委内瑞拉的石油流向，石油已成为其干预他国内政、谋求战略利益的重要工具。一套“制造乱局—扰乱供应—定向销售—战略控制”的完整操作闭环，正日益清晰地显现出来。

这种“定向收割”的意图，给全球能源发展蒙上了一层阴影，也让我们更加体会到“端牢能源饭碗”这句话的重要性。面对外部风险，中国在“四个革命、一个合作”能源安全新战略指导下，凭借前瞻布局与坚定转型，走出了一条独具特色的能源安全之路。而加快构建新型能源体系，正是应对变局、把握主动的核心抓手。截至2025年底，我国可再生能源总装机达到23.4亿千瓦。“十四五”时期，我国建成全球最大、发展最快的可再生能源体系，可再生能源装机占比由40%提升至60%左右。这不仅是能源结构的质变，更是应对国际风险的硬核底气，彰显了中国以能源转型重构全球格局的担当。

韧性是底气，但警醒才是长久安全的前提。此次霍尔木兹海峡的风云突变，像是一面镜子，照见了全球能源格局的脆弱性，更给中国能源安全敲响了振聋发聩的警钟。即便我们已筑牢本土产能的根基、铺就多元进口的脉络，然而霍尔木兹海峡这一咽喉的潜在风险，仍时刻提醒着我们：能源安全的防线，永远没有 “终局”，只有 “进行时”。

能源安全从来没有旁观者，从能源企业的技术攻坚到科研机构的创新突破，从产业布局的提前谋划到全民节能的自觉行动，每个人都是能源安全屏障的筑造者。唯有常怀忧患之心，常练备战之能，在动荡中持续夯实韧性，在变局中主动塑造未来，我们才能真正将能源饭碗端得更牢、更稳，在百年未有之大变局中，稳稳把握国家发展的能源主动权。