灵伴科技IPO提速：资本助推难掩AI眼镜困境

日前，杭州“七小龙”之一——灵伴科技（Rokid）近期密集完成股改、增资扩股与股东结构调整，一系列资本动作直指IPO（首次公开募股）。

作为手握多项行业独家技术的省级独角兽企业，Rokid凭借全球首款可实现蚂蚁支付的AI眼镜、国内独家的眼镜扫码解说技术稳居行业前列。而此次股改，除了引入资本财团外，更是引入了蓝思科技（300433.SZ/06613.HK）、商汤（00020.HK）等头部产业资本深度绑定。其中，前者成为独家制造合作伙伴，后者提供核心算法支撑。

但在AI眼镜仍处于早期培育阶段的背景下，Rokid核心产品落地不畅、应用场景匮乏的问题并未解决，资本化之路挑战仍多。

IPO提速

企查查工商变更信息显示，灵伴科技已于近日正式完成股改，企业名称由“杭州灵伴科技有限公司”变更为“灵伴科技股份有限公司”，核心人员同步优化调整，标志着公司全面向上市公司治理标准靠拢。

股改之前，Rokid在2026年1月24-29日完成四次密集增资扩股，注册资本从287.52万元逐步调整至最终的1395.90万元，其中1月29日单次增资超800万元，占本轮增资总额七成以上，成为资本扩张的核心节点。

与增资同步的是股权结构的深度重构，Rokid新增39位股东涵盖专业投资机构、自然人及核心产业资本，以董事长祝铭明为首的5名老股东持股比例从合计99.9999%大幅稀释至42.3462%，股权集中度显著降低，治理结构进一步完善。

值得关注的是，蓝思科技、商汤等头部企业此次重磅跻身灵伴科技投资方阵营，为公司后续技术研发、产能落地与生态建设提供全方位支撑，也让其IPO战略更加清晰。

新增股东中，Waco (HK) Co.Limited以9.4905%的持股比例成为新增股东第一，嘉兴国仪颉翎股权投资合伙企业、福建天晴在线互动科技有限公司分别以5.4188%、4.5230%位列其后。蓝思科技、商汤等产业龙头作为战略投资方同步入局，股东阵营多元化与专业化，成为灵伴科技资本化进程的重要标志。

行业卡位

作为“杭州六小龙”之外的又一“龙”，灵伴科技在AR/AI眼镜领域的技术卡位优势堪称行业独一档，是国内AR行业为数不多具备全栈技术能力的企业。其核心产品Rokid Glasses系列AI+AR智能眼镜手握多项行业首创与独家技术，是首款实现蚂蚁支付功能的智能眼镜，也是目前国内唯二可在蚂蚁体系完成支付的AI眼镜产品，用户通过语音指令即可完成扫码支付、账单查询等操作，支付信息直接在眼镜显示屏呈现，无需依托手机，真正实现无接触支付的全场景落地。

目前，国内眼镜扫码解说技术均由灵伴科技自主研发，成为其在文旅、工业等场景落地的核心技术壁垒，也让其产品在细分领域形成不可替代的竞争优势。

成立于2014年3月的灵伴科技，目前稳居国内AI眼镜市场头部排名，2025年Rokid Glasses收获超30万台订单，累计交定金订单超25万台。

在文旅细分场景，其AR眼镜产品更是占据90%以上的市场份额，成为行业龙头，产品远销全球80余个国家和地区，是中国硬科技出海的标志性产品。

IDC数据预测，2026年中国智能眼镜市场出货量将突破491.5万台，迈入规模化增长新阶段。灵伴科技凭借先发技术优势，能否在市场深度博弈中持续占据核心市场份额，成为智能眼镜赛道领军玩家，将是重要看点之一。

产业协同

此次股改，灵伴科技引入蓝思科技、商汤两大产业龙头，形成精准的产业协同布局，二者以投资方身份入局的同时，分别在硬件制造与AI技术层面为灵伴科技提供核心支撑，实现全链条闭环。

蓝思科技作为消费电子精密结构件龙头，既是灵伴科技的产业投资方，也是Rokid Glasses的独家整机组装供应商。蓝思科技为Rokid Glasses提供从镜架、镜片、核心功能模组到全自动组装的全链条服务。双方此次资本绑定独家合作关系，蓝思科技也借此打开智能穿戴设备精密制造的新增长曲线。

商汤作为全球AI算法龙头，以技术投资方身份深度入局，为Rokid系列产品提供视觉交互、大模型等底层技术核心支持。此次资本绑定后，商汤将进一步为灵伴科技提供全维度的AI算法支撑，推动其产品从“尝鲜级”向“刚需级”转型，而灵伴科技的硬件终端也成为商汤科技AI生态落地的重要载体，实现“算法+硬件”的深度融合。

成长承压

尽管手握独家技术优势、头部市场排名，且完成蓝思科技、商汤等产业资本的深度绑定，灵伴科技的资本化之路仍面临核心挑战。

作为公司核心主营业务的AI眼镜，目前仍存在落地不畅、应用场景匮乏的行业共性困境，短期内主营业务承压态势难改。

从行业前景来看，AI已成为消费电子行业的基础能力，AI眼镜作为继手机、手表之后的下一代入口级智能穿戴设备，赛道热度持续攀升。阿里巴巴（09988.HK，下称“阿里”）作为国内大模型执牛耳者，其接连推出的夸克AI眼镜及千问AI眼镜，因整合了旗下淘宝闪购、支付、导航、机票酒店预订等多种生态场景应用，而被认为是AI眼镜从酷炫走向下一代AI入口的技术、产品及生态之集大成代表。

反过来，这也要求其他AI眼镜厂商提供更多的落地应用，以重构人机交互模式，渗透到生活、工作、工业等更多场景。

目前，灵伴科技正尝试将产品在商务、旅游、工业、电力等多个细分场景落地，但AI眼镜的高频刚需场景尚未形成，多数产品仍停留在“尝鲜级”应用，主要集中在信息显示、实时翻译、运动拍摄等基础功能，难以满足用户核心刚需。

同时，产品面临体验与成本的矛盾，轻量化、长续航、强算力、光学效果等关键指标难以兼顾，导致产品价格居高不下，进一步限制市场渗透率；此外，行业应用生态尚未完善，适配AI眼镜的专属应用较少，难以形成用户粘性，叠加用户使用习惯尚未培养成熟，使得产品实际落地效果远不及预期。

2025年，灵伴科技原本预测Rokid Glasses有10万台订单，实际收获超30万台，但由于产业链尚未完成从“千级订单”到“百万级需求”的适配，光学芯片、存储等核心器件产能不足，导致三至四成的订单不得不顺延至2026年交付。

完成股改后，有了技术优势、产业资本加持与全链条产业协同，灵伴科技有望在AR人机交互赛道的竞争中占据绝对有利位置；但短期内，行业成熟度不足、用户认知未培养到位、应用生态不完善等问题难以快速解决，主营业务承压仍将是其IPO进程中最需跨越的核心障碍。