美国关税影响显著，大众汽车集团披露2025年财报

【文/观察者网 潘昱辰 编辑/高莘】3月10日，大众汽车集团披露2025年业绩报告。2025年，大众汽车集团营收为3219.1亿欧元（约合人民币2.57万亿元），同比下降0.8%；营业利润为88.7亿欧元（约合人民币708.1亿元），同比下降53.5%。

大众汽车集团表示，公司营业利润的下降主要归因于美国关税、保时捷产品战略调整相关的费用、货币效应以及价格和结构影响。在扣除以上影响后及不考虑美国关税影响前，大众汽车集团的营业利润为177亿欧元（约合人民币1412.8亿元），营业利润率为5.5%；扣除相关费用（但包含美国关税）影响后，营业利润率降至4.6%，比上年下降2.1个百分点。

大众汽车集团2025年财报 大众汽车集团

汽车销售方面，大众汽车集团2025年销量约为900万辆，与上年基本持平。其中，大众汽车在北美市场的销量下跌12%，在中国市场也下跌6%，作为对比，大众汽车集团在欧洲和南美市场的销量分别增长了5%和10%，但未能抵消中美两大市场的滑坡幅度。

展望2026年，大众汽车预计销售收入将同比增长0%—3%，集团营业销售回报率预计在4.0%—5.5%。汽车业务板块预计投资率为11%—12%；全年净现金流预计在30亿—60亿欧元（约合人民币239.4亿—478.9亿元）；汽车业务板块净流动性预计为320亿—340亿欧元（约合人民币2554亿—2713亿元）。

“我们注意到，几十年来引领我们的商业模式已经不再。”大众汽车集团CEO奥博穆（Oliver Blume）表示，世界的动荡导致产业链格外脆弱，从而影响了企业的经营。

但大众汽车集团首席财务官阿诺·安特利茨（Arno Antlitz）表示，去年在紧张的地缘政治、关税、激烈的市场竞争压力下，大众成功推出了30款全新车型，并在集团业务重组方面取得显著进展，实现稳健的净现金流，并将集团净流动性保持在稳定水平，但从长远来看还不够。他补充说，大众汽车集团将继续严格降低成本。

据《金融时报》3月9日报道，汇丰银行高级全球汽车分析师迈克尔·廷德尔（Michael Tyndall）估计，大众汽车集团正面临着来自中国企业的竞争、更高关税和能源成本的“生存威胁”——要么以更高的价格生产汽车，要么使得生产成本具有竞争力。美国银行汽车分析师霍斯特·施耐德 (Horst Schneider)也表示，综合来看，市场电动汽车渗透率越高，传统车企面临的价格压力越大，这也意味着车企需要削减更多成本。

对此大众汽车集团曾表示，其位于沃尔夫斯堡等三家工厂的工厂成本已降低30%。

大众汽车 东方IC

廷德尔还认为，大众能否尽可能梳理并出售非战略性资产和子公司，将是其今年的重要任务。此前大众已计划出售其航运发动机和热泵制造部门Everllence，并已吸引估值在50亿—60亿欧元（约合人民币399亿—478.9亿元）的竞标。

此外大众在今年1月还披露，由于投资和研发成本低于预期，去年产生了60亿欧元（约合人民币478.9亿元）的自由现金流，而此前的预期值约为零。

但大众为改善现金流推行的员工降本计划，也引发其与员工的紧张关系。大众汽车集团CEO奥博穆在致股东的信中表示，到2030年，集团在德国将削减约5万个岗位。而大众工会主席丹尼拉·卡瓦略（Daniela Cavallo）则呼吁公司继续向员工支付奖金，以表彰他们为改善公司财务状况所做的贡献。对此，大众汽车品牌负责人施文韬（Thomas Schäfer）2月底曾对员工要求“继续保持财务纪律”。

大众并不是唯一一家面临挑战的公司。此前奔驰和雷诺都下调了今年的营业利润率预期，原因是面临更高的材料成本和不利的汇率，加之美国关税影响的扩大。而Stellantis去年由于减记220亿欧元（约合人民币1755.9亿元）以重置电动汽车战略，正面临65亿欧元（约合人民币518.8亿元）的现金损失。

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