成立11年，蔚来首次实现季度盈利

【文/观察者网 潘昱辰 编辑/高莘】3月10日，蔚来披露2025年业绩报告。蔚来2025年全年的收入总额为874.875亿元，同比增长33.1%，其中第四季度的收入总额为346.502亿元，同比增长75.9%；2025年全年归属于蔚来普通股股东的净亏损为155.707亿元，同比收窄31.28%；其中第四季度归属于蔚来普通股股东的净利润为1.224亿元。

这也是蔚来自2014年11月成立以来，首次实现季度盈利。

财报发布后，截至3月10日美股收盘，蔚来股价大涨15.38%，报收5.7美元。

具体来看，蔚来去年的营收上涨主要得益于汽车交付量增长及有利的产品组合影响，带动平均售价上涨。2025年，在乐道L90、全新ES8、萤火虫等新车型的推动下，蔚来累计交付汽车32.6万辆，同比增长46.9%；第四季度的汽车交付量为12.48万辆，同比增长71.7%，有关交付包括蔚来品牌67433辆、乐道品牌38290辆以及萤火虫品牌19084辆。

蔚来创始人、董事长兼CEO李斌 东方IC

同时，在高毛利新车的销售和一系列降本增效措施的影响下，2025年，蔚来全年的毛利率为13.6%，同比增加3.7个百分点；第四季度的毛利率为17.5%，同比增加5.8个百分点；2025年全年的汽车毛利率为14.6%，同比增加2.3个百分点；2025年第四季度的汽车毛利率为18.1%，同比增加5个百分点，均主要由于有利的产品组合影响。

具体来看，2025年，蔚来全年的研发费用为106.050亿元，同比下降18.7%；第四季度的研发费用为20.260亿元，同比下降44.3%，主要由于组织优化带来的研发职能人员成本下降，以及新产品及新技术不同开发阶段所带来的设计及开发费用下降。

2025年，蔚来全年的销售、一般及行政费用为160.877亿元，同比增长2.2%；第四季度的销售、一般及行政费用为35.374亿元，同比下降27.5%，主要由于组织优化带来的营销及其他支持职能人员及相关成本下降，以及销售及营销活动减少。

基于以上作用，2025年，蔚来全年的经营亏损为140.412亿元，同比收窄35.8%；第四季度的经营利润为8.073亿元，而2024年第四季度的经营亏损为60.329亿元。

2025年，蔚来全年归属于蔚来普通股股东的净亏损为155.707亿元，同比收窄31.28%；第四季度归属于蔚来普通股股东的净利润为1.224亿元，而2024年同期为净亏损71.318亿元。

截至2025年12月31日，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为459亿元。

蔚来表示，尽管于2025年第四季度实现盈利，并于第三及第四季度产生正向经营现金流量，但公司2025年全年仍然亏损，且截至2025年12月31日，流动负债仍超过流动资产。

但根据持续经营及流动性评估，蔚来认为财务资源（包括可用现金及现金等价物、受限制现金及短期投资、经营活动产生的现金，以及可用信贷额度和其他渠道的资金）将足以支持在未来十二个月日常业务活动的持续经营。

蔚来还预计，2026年第一季度汽车交付量为8万-8.3万辆，同比增长约90.1%—97.2%；营收总额为244.82亿—251.76亿元，同比增长约103.4%—109.2%。

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