5年亏了15亿，“连锁火锅第一股”呷哺呷哺大跌14%

3月9日，“连锁火锅第一股” 呷哺呷哺（00520.HK）股价开盘一路低开低走，盘中一度大跌近17%，跌破0.6港元/股，创下上市以来股价新低。截至3月9日午间收盘，收跌14.08%，报收0.61港元/股，总市值约6.63亿港元。

消息面上，3月6日晚，呷哺呷哺发布2025年度业绩预告。公告显示，公司预计本年度实现营业收入38亿元，同比减少约20%；营收规模持续萎缩，相较于2021年巅峰时期的61.47亿元，缩水幅度超38%。净利润方面，预计2025年继续亏损2.9亿元至3.1亿元，与上年同期亏损3.98亿元相比，减亏22.2%至27.2%。

3月6日晚，呷哺呷哺发布2025年度业绩预告

在公告中，公司管理层把经营业绩改善归因于旗下餐厅结构优化与降本增效的系列举措。

具体而言，第一，聚焦区域化精细运营，有序关闭低效亏损餐厅，稳固整体餐厅网络的健康度，2025年对关闭及持续亏损餐厅的资产减值计提金额，较上年同期大幅下降约51.4%；第二，持续优化成本管控，全面实现采购订单、全域库存与餐厅补货的数字化在线管理，依托供应链中台统一协调全国区域配送中心及物流供应商，实现资源全局统筹；第三，深耕精细化会员运营，战略性推出礼品卡销售，推动新会员注册转化率及整体会员消费占比，较2024年实现较大幅度提升。

这已是呷哺呷哺连续第五年亏损。财报显示，2021年至2024年，呷哺呷哺净利润分别为亏损2.93亿元、3.53亿元、1.995亿元、4.01亿元。叠加2025年预计的亏损额，5年合计亏损超15亿元。

火锅作为中餐市场最大品类，早已步入存量竞争的红海时代；各类品牌不断涌现，从高端的海底捞、巴奴到平价的围辣、一围肥牛小火锅等，竞争白热化。作为早期一人一锅的开创者，呷哺呷哺在价格、服务、产品创新等方面面临巨大压力，市场份额被不断挤压。 此外，食材成本的波动也对其利润产生影响，尽管呷哺呷哺通过供应链整合一定程度上控制了成本。

公开资料显示，1998年，中国台湾商人贺光启在北京西单明珠大厦开出第一家呷哺呷哺门店。2014年公司在香港联交所上市，目前旗下拥有呷哺呷哺、湊湊、趁烧、茶米茶、呷哺食品、壹心厨等餐饮及新消费品牌。

财报显示，凑凑2025年上半年销售额为7.45亿元，同比减少25.8%；翻台率从2024年上半年的1.6次降至2025年上半年的1.4次，下降12.5%，同店销售额同比下降14.0%。

为扭转颓势，2025年，呷哺呷哺跨界布局新赛道，推出全新品牌“呷牛排”、“呷哺牧场”。按照规划，未来三年“呷牛排”将开出100家门店；不过目前该品牌仍处于培育阶段，仅开出首店。

同时，呷哺呷哺先后启动两轮“凤还巢”合伙人计划，拿出门店30%的利润与一线员工分享。具体而言，该计划通过下调管理费率2%、将分红周期由季度调整为月度、拿出门店部分利润与运营团队共享等方式，推动员工从“职场打工人”向“事业合伙人”转变，赋予门店更高经营自主权。公告显示，截至2025年12月，已有13家门店启动该计划，50余人加入内部合伙人行列，合伙人门店经营利润率达30%以上，首批合伙人门店营收同比增长超30%。

根据财报数据，2025年上半年，新开32间呷哺呷哺餐厅，关闭29间呷哺呷哺及23间湊湊餐厅。截至2025年6月30日，公司全球运营餐厅937间，其中中国大陆918间。预计2025年全年对关闭及持续亏损餐厅的资产减值损失计提金额较2024年同期下降约51.4%，有效减轻了资产减值对利润的拖累。