卡塔尔LNG停产冲击全球供应，大摩：2026年天然气过剩或被“抹平”

卡塔尔液化天然气（LNG）设施遭无人机袭击后被迫停运，这一史上最重大计划外断供事件之一正在重塑全球天然气市场格局。摩根士丹利警告，此次停产将消除此前预测的2026年大部分供应过剩，若停产延续超过一个月，市场将迅速转入供应短缺。

3月9日，据彭博报道，摩根士丹利分析师Devin McDermott等人在3月8日的研报中指出，若未来一周左右卡塔尔恢复产能的路径仍不明朗，LNG价格可能迅速攀升至每百万英热单位30美元或更高。

报道称，卡塔尔能源部长已告知英国《金融时报》，全球最大LNG工厂Ras Laffan的重启及恢复交付可能需要数周乃至数月时间。

此次卡塔尔停产LNG引发市场剧烈震荡。据华尔街见闻文章提及，欧洲天然气价格在两个交易日内累计涨幅超过60%，为2022年能源危机以来最剧烈的价格波动。期权市场同样反映出高度警惕情绪，欧洲基准期货隐含波动率已升至2023年夏季以来最高水平，显示市场整体情绪偏向看涨。

停产规模史无前例，供应过剩预测被颠覆

报道称，摩根士丹利在伊朗战争爆发前曾预测，随着美国及其他地区新项目陆续投产，全球约4.2亿吨/年的LNG市场在2026年将面临最多600万吨的供应过剩。然而此次停产事件令上述预测几乎全部落空。

摩根士丹利同时将卡塔尔北部气田扩建项目首批货物的预测时间推迟至2027年第一季度，由此从今年的供应预测中再削减约100万吨。

卡塔尔能源公司旗下出口设施约占全球LNG供应量的五分之一。据华尔街见闻文章提及，该公司日前在声明中表示，Ras Laffan设施遭无人机袭击后已停止LNG生产——一架无人机袭击了该设施内一座发电厂的水箱及Ras Laffan能源设施。

然而，供应中断的复杂性不止于设施本身的损毁。中东地区战事扩大已于上周末起实际封锁霍尔木兹海峡——这正是卡塔尔LNG出货的必经航道，令供应恢复的时间表更加难以预判。

据彭博报道，卡塔尔Ras Laffan工厂在上周史无前例的关闭事件后，设施本身看似完好，但重启及恢复交付仍需相当时间。

亚洲买家率先抢货，欧洲补库压力骤升

由于卡塔尔LNG的主要流向为亚洲市场，此次断供在亚太地区率先引发抢购。据华尔街见闻文章提及，韩国已率先寻找替代货源以保障关键电力燃料供应，部分买家已要求提前交付LNG船货，以应对当前需求缺口。

S&P全球能源LNG短期分析负责人Ross Wyeno表示："未来数日市场将出现大幅价格波动，市场参与者正在评估产量损失对各自供应组合的影响。亚太地区买家在近期现货采购上可能最为积极。"

高盛分析师Samantha Dart等人亦指出，由于卡塔尔LNG大部分流向亚洲，预计亚洲现货价格涨幅将相对欧洲更为显著。

值得注意的是，此次停产对欧洲的冲击不仅体现在价格层面，更直接损害了夏季补库的经济逻辑。当前正值欧洲冬季尾声，储气库存已大幅消耗，市场对即将到来的夏季补库季能否顺利完成存在严重担忧。

欧洲夏季天然气合约价格已大幅高于随后冬季合约，使储气套利交易失去吸引力，令补库前景更加复杂。

总部位于瑞士的MET集团首席执行官Huibert Vigeveno表示："供应安全问题可能再度成为欧洲面临的严峻挑战。"