璞泰来狂赚23亿！

强悍的上下游把控能力，让璞泰来回血速度极快。

起点锂电获悉，璞泰来近日发布2025年年报，报告内容显示2025年公司营收约157亿元，同比增长约16.8%；净利润约23.6亿元，同比激增约98%，扣非净利润也达到约22.2亿元，同比激增约108.7%。

仔细观察来看，去年公司各项业务均有不错表现，大部分营收来自电池材料板块，营收占比超过70%。

其中，膜材料相关业务如涂覆隔膜加工、湿法隔膜生产等在业界属一流水平，所开发的5μm基膜技术水平领先，获得了多方关注，同时还拥有适配固态电池的合金箔产品等。

负极材料方面也值得一提，该公司为石墨领域头部企业，所生产的人造石墨负极客户基础广泛，硅碳负极也有相关应用（消费电池领域）。

此外，公司的PVDF及含氟聚合物销量也创新高，即将投入生产的产线也较多，并且陶瓷涂覆材料和氧化铝也形成了规模性产能，在设备端则覆盖了锂电池生产各个关键工序，自动化装备与服务业务也在今年业绩亮眼。

对于2026年规划，璞泰来主要会在研发、产能方面进行突破，持续推进各大业务的产线建设，不仅国内需要增加产能，海外项目也在加紧完善（马来西亚等地）；研发方面将聚焦基膜、高容量及快充负极材料、固态电池装备等领域。

全栈布局，打造强大利润修复能力

璞泰来近几年在低调增强基本盘，待行业回暖之时一鸣惊人，已经形成了相当强悍的产业链布局，材料与设备和工艺协同前进，构建了属于自己的护城河，随着成本控制与技术突破，让公司的毛利率大幅度提升至32.9%。

公司表面上属于材料生产商，但实际已经将版图扩展至上游设备端并深耕，形成了设备自研自产能力，这在全球都属于罕见情况，这一实力的具备，能极大降低公司的采购成本，上游的核心材料也能实现自供，这让其竞争对手望尘莫及。

要知道，锂电赛道内卷之严重业界有目共睹，赛道之内材料细分领域内卷最严重，身处这一水深火热的环节，璞泰来并没有自暴自弃，而是展现出了极强的把控能力，在保持市占率的同时还能加速产品升级，维持石墨产品品牌溢价并加速探索硅碳负极领域。

涂覆隔膜领域也是如此，去年公司涂覆隔膜加工量同比增长超过50%，全球占比超过三分之一，连续多年稳居老大位置，PVDF材料市占率同样如此，要知道在内卷时期，这种规模壁垒可以让公司拥有相当大的话语权，哪怕面对强势的下游电池厂也会保持自信。

其实，不仅市场情况在这几年对璞泰来不利，公司的海外拓展同样存在不利因素，但国内政策的大力扶持会缓解公司的生存焦虑状态，不过在政策上，国内的“偏爱”与海外的“刁难”让公司面临复杂局面。

为此，公司煞费苦心研究破局之道，为顺利突破海外市场，公司制定了产能出海与技术授权并行的战略方针，具体行动有设立马来西亚子公司紫宸在东南亚立足，通过此渠道切入欧美市场，并在美国设立璞泰来北美，进行技术授权服务，针对不同的政治实体“因材施教”。

但公司之所以有如此底气，根本原因就是供应链把控到位，低调建立起了从设备到生产的全套内循环生态，综合能力无明显短板。

所以在供应链全面的情况下，璞泰来可以根据市场需求进行广泛的试水，例如公司的硅碳负极领域技术就在近些年来加速发展，所开发出的产品具有高能量密度以及快充等优势，随着产品逐渐导入下游，预计将成为公司一个新的增长曲线。

子公司嘉拓智能拟北交所上市

把控上游形成内循环，普通公司极难做到，但璞泰来是怎么步步为营建立根据地的？

具体来看，公司旗下的子公司起到了至关重要的作用，例如嘉拓智能将基膜设备实现国产化，上游材料方面则通过内蒙璞锦矿业、海南璞晶新材料等公司的辅助，实现了全方位渗透。

值得注意的是，旗下嘉拓智能也有喜讯发生，近日璞泰来公告嘉拓智能拟在北交所上市，已在全国股转系统挂牌，发行股票数量53486500股，6.21亿元的募集资金将用于投资广东项目、核心技术研发、补充流动资金等。

并且，嘉拓智能也与璞泰来同一时间发布年报，年报显示2025年公司营收约45亿元，同比增长约22.5%；盈利1.92亿元，同比增长约9.4%。

嘉拓能源主营业务为新能源装备研发、生产、销售，主打产品为涂布机等制造设备，专利方面，公司拥有境内授权专利778项，还参与制定《锂离子电池生产设备通用技术要求》等国家标准。

近日，嘉拓智能也在官微发文，与璞泰来一起进行了年度总结，其董事长陈卫在总结中表示：“中长期发展要实现从产品到服务、从单一设备到多种类设备服务转型，依托集团打造全方位的解决方案，并深化客户合作。”

这一战略也与璞泰来集团的战略不谋而合，二者将会协同推进，将产品竞争升级为服务竞争。

作为璞泰来系统内的关键“内脏”，嘉拓智能要做好协同引擎的工作，并跟随璞泰来一起在海外攻城略地，一起构筑设备、材料、工艺护城河。在欧洲市场，嘉拓已率先践行战略计划，成功进入了新赛道；北美市场也积极进行布局。

起点锂电认为，无论是材料厂还是电池厂抑或是汽车品牌，最后的博弈一定是供应链的把控，这与手机等电子产品的竞争一样，将供应链每一环的作用发挥到极致，用最低的成本做出最有竞争力的产品，才会维持住最大的利润，这个利润不是某一个品牌的获益，而是整个供应链的崛起，制造业均是如此。