三项全球第一，中国巨石，一鸣惊人！

电子布市场，迎来持续涨价热潮。

自2025年10月以来，电子布已历经四次提价，涨价周期缩短至月度，行业呈现“一月一调”的态势。

截至2026年2月9日，7628电子布均价为5.1到5.5元/米，较2025年9月的4.15元/米增长30%左右。

提到电子布，绕不开的首先就是中国巨石，这家手握热固粗纱、热塑增强、电子基布三项产能世界第一的全球玻纤巨头。

先来看中国巨石的业务结构。

中国巨石的业务呈现出高度集中的情况，2025年前三季度，玻纤制品、电子沙和电子布合计占到总收入的97%以上。

作为行业超高模量玻纤的开创者，中国巨石拥有全球顶尖的模量与最全风电产品线。

2008年，公司推出了E6玻璃配方，成为首个在海外获得专利授权的中国玻璃配方，打破国外技术垄断。

在E6玻纤基础上，中国巨石又相继推出E7、E8、E9玻璃配方，研发节奏持续加快。其中E9玻璃纤维模量突破100GPa，并实现池窑化量产。

受益于风电装机量提升与叶片大型化趋势，2025年上半年，公司玻纤产品销量实现明显增长。

2025年前三季度，中国巨石实现营收139.04亿元，同比增长19.53%，净利润25.68亿元，同比增长67.51%。

而在细纱方面，电子布是由电子纱织造而成，可提供双向（或多向）增强效果的基础性材料。

电子布上由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜板（CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料。

当前，AI服务器、800G光模块、交换机等需求爆发，对PCB（印制电路板）性能要求提升，直接拉动了对高端电子布的需求。

为了巩固公司在电子级玻纤市场的竞争力，加快调整产品结构，2025年2月，中国巨石斥资58亿元在淮安建设了10万吨电子级玻璃纤维零碳智能制造生产线项目，并配套建设500MW风力发电工程项目。

说完了中国巨石的产品，我们其实更好奇，玻纤的竞争到底拼什么？

其实核心就两点：谁能把成本压得更低、谁的产品更硬，谁的赚钱效率就更高。

玻璃纤维纱具有较强的工业品属性，成本优势是企业最关键的竞争优势之一。

玻纤的成本主要包括直接材料、能源动力、制造费用和直接人工和期间费用。

其中，直接材料（叶腊石、浸润剂等）是玻纤业务第一大成本构成，占营业成本的40%左右，能源动力（天然气、电等）是第二大成本构成，占营业成本的25%左右。

近年来，中国巨石虽然因为高端产品占比提升，成本优势有所收窄，但仍低于同行。

那么，成本优势从何而来？

做制造业的都懂一个道理：规模越大，单位成本一般会越低。

一方面，产能越大，单位成本能被大幅摊薄；另一方面，更大的产能规模也给公司在原材料、能源采购方面更优的话语权。

而中国巨石，就是靠“持续扩产能+升级窑炉”，砸出了一条同行难以逾越的成本护城河。

中国巨石自上市以来就保持了高强度资本开支，支撑产能规模持续扩大。

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经过多年的扩张，中国巨石形成了桐乡、九江、成都、淮安、苏伊士和南卡6大生产基地，覆盖了全球玻纤主要消费市场。

截至2025年10月末，中国巨石共有23条在产粗纱生产线，在产产能达到300.1万吨；5条电子纱生产线，在产产能为27万吨，均为全球第一，并且具备9.6亿米电子纱产能，全球市占率达到23%。

光有产能还不够，窑炉升级更是巨石降本的“秘密武器”。

玻纤生产的核心就是池窑，窑炉越大，热量损耗越少，单位能耗就越低，设备折旧、人工这些固定成本也能摊薄。

中国巨石2000年以来就持续推动窑炉大型化工作，截至2025年11月末，中国巨石平均单窑规模为12.1万吨，而行业内大多数企业在7万到10万吨。

除了提高产能，中国巨石在很早就开始自己研发浸润剂这种核心化工辅料，进一步降低单吨成本。

一套组合拳打下来，中国巨石的毛利率要高出行业平均水平一大截。

2025年前三季度，中国巨石毛利率达到32.42%，比泰山玻纤、国际复材分别高3.52和14.75个百分点。

早期的中国巨石靠举债扩产，随着规模扩大、盈利能力提升，中国巨石慢慢实现了“自我造血”。

负债少了，财务费用自然就降了，2020年到2025年前三季度，中国巨石的财务费用率从4.16%下降到1.44%。

除了模式转型，中国巨石还靠优化供应链和全球产能协同，降低销售费用率。费用降下来，毛利率又高，巨石的净利率自然也有所提升。

2025年前三季度，中国巨石净利率达到19.22%，较2024年提升3.3个百分点，比同行高6到14个百分点。

最后，总结一下。

制造业的竞争，始终是长期主义的较量。深耕玻纤领域数十年，中国巨石用行动诠释了强者恒强的发展逻辑。

作为全球玻纤行业的领先者，中国巨石的领先从来不是单一维度的优势叠加，而是成本、技术与全球化布局的深度融合。

如今，全球玻纤需求的结构性升级已然开启，中国巨石能否继续巩固全球领先地位，续写企业的成长新篇章，留给时间检验。