业绩承压谋融资，天华新能冲刺港股上市

天华新能眉山基地俯瞰图。图源：公司官网

本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道

股价连日下挫之际，苏州天华新能源科技股份有限公司（下称“天华新能”，300390.SZ）更新了港股IPO进展。

近日公告显示，天华新能董事会已经批准了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》及相关方案，且正在与中介机构商讨具体细节。3月6日，《华夏时报》记者已就相关问题致函天华新能，截至发稿未得回复。中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜告诉记者，“对于A股上市公司而言，真正影响融资空间的是亏损状态和高负债率的组合，若氢氧化锂价格继续走低导致公司陷入亏损，则融资空间将实质性收窄。”

作为氢氧化锂行业头部企业，天华新能2022年以65.86亿元净利润创下历史最佳业绩。此后，受锂价下跌、行业周期下行等影响，天华新能的营业收入与净利润连续3年大幅缩水，2025年预计盈利3.65亿元—4.35亿元。业绩承压背景下，天华新能持续深化全球锂矿资源布局、扩大碳酸锂产能并推进新型材料研发。2026年以来，天华新能股价震荡下行，3月6日收报45.3元/股，总市值为376亿元。

产品降价

天眼查数据显示，天华新能成立于1997年，三大锂盐生产基地分别位于四川省宜宾市、四川省眉山市和江西省宜春市。根据智研咨询研报，2022年，赣锋锂业（002460.SZ）的氢氧化锂加工产能占全球份额的21%，位居世界首位；其次是天华新能，占全球氢氧化锂加工产能份额的15%。

此次开启港股上市计划距离天华新能2014年A股上市已超过10年。天华新能表示，本次发行并上市还需提交公司股东大会审议，并通过中国及中国香港相关监管机构的审批，最终能否实施存在重大不确定性，并且，港股上市是基于公司总体发展战略和运营需要，天华新能会充分考虑股东利益与境内外资本市场状况，并择机推进。

2025年以来，内地企业纷纷赴港上市，成为港交所重夺全球IPO最高筹资额的推手。据金融时报报道，截至2025年末，共有111家内地企业成功登陆港股，合计募资2286亿港元，分别占全年新股总量的94%和总募资额的88%。柏文喜告诉记者，“2025年是港股IPO市场的大年，锂电池企业尤其活跃，港股已成为锂电池公司全球化融资和布局的重要平台。”创盛亚洲投资集团发文指出，2026年上半年，科技企业赴港上市热潮仍将持续，2025年A+H公司平均审批时长为143天，其中宁德时代获批用时仅25天。

天华新能的主要收入来源于锂电材料，客户多为正极材料厂商。到2025年，天华新能已具备16.5万吨电池级锂盐年产能，包括电池级氢氧化锂年产能13.5万吨，电池级碳酸锂年产能3万吨。并且，由于子公司四川天华完成了锂盐产品技改项目，其中一条年产3万吨氢氧化锂的产线更新为柔性生产线，可根据市场需求转化为年产2.65万吨电池级碳酸锂产能。

过去几年，锂电材料价格下行造成天华新能业绩持续下降。万得数据显示，2022年至2024年，其锂电材料业务收入分别为159.26亿元、96.97亿元、57.17亿元。核心业务疲软直接拖累了整体业绩表现，天华新能总营收规模也从170.3亿元降至66.08亿元。与此同时，公司净利润也呈现出断崖式下降。2022年至2024年，其净利润分别为65.86亿元、16.59亿元、8.48亿元。

此外，天华新能预计2025年的净利润为3.65亿元至4.35亿元，同比下降47.83%至56.23%；预计扣非净利润为1.5亿元至1.8亿元，同比下降59.17%至65.97%。对于业绩持续下滑的原因，天华新能表示，主要是受行业供给端结构性失衡的影响，公司主要产品氢氧化锂的市场平均售价较上年同期有所下跌。

继续扩产

和碳酸锂价格走势类似，2025年，氢氧化锂的价格也已经从低谷回升。上海钢联数据显示，3月6日电池级氢氧化锂（微粉）的价格为15.37万元/吨，是2025年年中价格的两倍以上。与2022年不同的是，氢氧化锂和碳酸锂的市场规模差距已经明显拉大。中国有色金属工业协会锂业分会数据显示，2025年碳酸锂产能为178万吨，产量为97.6万吨，产量同比增长39.3%；氢氧化锂产能为72万吨，产量为35.6万吨，产量同比下降13.9%。

不过，氢氧化锂仍是一个行业集中度较高的领域，一些主要锂盐厂家正在推进扩产。华源证券2025年研报指出，对于绑定了优质客户的企业来说，其氢氧化锂业务已经再次进入产能扩张期，例如拥有特斯拉（TSLA.O）、宁德时代（300750.SZ）、LG化学（051910.KS）等客户的雅化集团（002497.SZ），截至去年11月末，雅化集团现有锂盐综合产能9.9万吨/年，加上建设中的新项目，2025年年底锂盐综合产能可达近13万吨/年。赣锋锂业也在持续扩大锂盐产能，截至2024年年报出炉，其氢氧化锂年产能已达13.1万吨。

就在2月末，天华新能董事长裴振华现身四川省眉山市的甘眉工业园区，为四川天华时代新能源锂电材料二期项目站台。该项目总投资达30亿元，项目年产能为6万吨，主体为一套以锂辉石为原料、通过硫酸法提锂制造电池级碳酸锂的产线。根据规划，二期项目将于2026年底建成，并于2027年一季度投产达标。全面达产后，预计年新增销售收入为58亿元。

除了扩产，天华新能还在努力提高上游锂矿资源自给率。国内方面，天华新能于2024年以25.1亿元竞得江西省宜丰县左家里矿区含锂瓷土矿的采矿权，目前按照当地政府部门要求提交的资源量报告已获得通过，计划在2027年上半年建成并于下半年实现采选矿生产。海外层面，天华新能以包销、参股等形式与巴西、津巴布韦、澳大利亚等国的锂矿达成合作；同时在尼日利亚拉萨拉瓦州持有多宗矿业权（锂）且拥有选矿工厂。

随着行业景气度回升，扩产与资源布局两手抓的天华新能能否顺利登陆港股并实现业绩逆转，记者将持续关注。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁