流动性创新高，钢价3100之后何去何从？

引言：流动性重塑钢价支撑逻辑

经济增长目标锚定4.5%-5%，财政与货币双轮驱动下，市场流动性创下新高，30万亿一般公共预算支出、11.89万亿新增政府债券形成资金洪流，悄然改变了钢价的支撑逻辑。

此前市场热议的钢价3000关口往下已经证伪，现在期待的是3100元关口之后的行情，在政策托底、需求分化与原料博弈的多重交织下，突破之后又将走向何方，成为钢铁行业人最关注的话题。

如今，钢价的支撑已不再是单一的需求拉动，而是转向“成本刚性+资金前置+政策托底”的三位一体强力组合，韧性显著增强。

政策托底：钢价稳健运行的核心底气

政策托底逻辑升级，成为钢价稳健运行的核心底气。

2026年财政政策持续加码，财政赤字率提升至4%，赤字规模达5.89万亿元，一般公共预算支出首破30万亿元，超长期特别国债1.3万亿元重点投向“两重”“两新”领域，4.4万亿元地方专项债加速发行，1-2月已发行1.76万亿元，资金到位率同比提升9.4%。

叠加去年五部门联合印发的《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出行业增加值年均增长4%左右的目标，从供需两端协同发力稳定行业发展，“财政+货币”的双松组合为市场注入充裕流动性，既托底了市场信心，也为钢材需求释放提供了坚实的政策支撑。不过需注意，地产链疲软仍是制约因素，尽管一线城市限购松绑激活刚需，但新开工面积同比下降15%，施工进度缓慢，仍在一定程度上压制螺纹钢需求弹性。

需求支撑：基建与制造业分化发力，隐忧并存

需求响应逻辑前置，基建与制造业形成分化支撑，为钢价突破提供潜在动力。虽然当前工地复工率暂时偏慢，建筑复工率仅45%，工程机械开工率35.9%，环比下降12.2%，需求启动缓慢压制了钢厂提产意愿，但需求回暖的信号已明确显现。

基建领域，华东、华南地区基建项目集中开工，专项债资金的快速到位的推动下，螺纹钢、线材等建材需求逐步回暖，成为对冲地产疲软的核心力量；

制造业领域，结构性复苏态势延续，汽车、新能源行业受益于政策补贴，1-2月汽车产量同比增长12%，带动热卷需求保持较强韧性，而火电、核电投资的高增速，也让钢管、特钢及高端板材企业迎来发展机遇。

值得警惕的是，需求端仍存在隐忧：欧盟碳关税生效导致钢材出口承压，1-2月出口量同比下降20%，回流资源冲击国内市场；

同时，全国螺纹钢库存仍达974.44万吨，环比增长11.96%，虽预计3月中下旬复工加速后去库速度将加快，但库存去化进度仍需重点关注，若能超过去年同期5日均值，将为钢价提供更强支撑。

成本支撑：本月原料博弈加剧，地缘风险外溢

成本支撑逻辑强化，原料博弈加剧让钢价底部更加坚实。中澳铁矿石谈判取得关键突破，BHP同意30%现货铁矿石以人民币结算，受地缘局势影响，原料采购受限，港口库存因禁令下降40%，铁矿石价格自2025年12月以来上涨8%，焦煤价格也受能源（原油）价格大涨而带动，原料端的刚性上涨直接抬高了钢厂生产成本，为钢价形成强有力的底部支撑。

不过，中长期看原料市场仍宽松，西芒杜项目2026年投产迎来爬坡，可能改变全球铁矿石供应格局，后续原料价格波动仍将成为影响钢价的重要变量。

三位一体支撑下，钢价3100之后走势预判

当前钢铁行业处于“政策托底、需求分化、成本刚性”的复杂格局，流动性创新高背景下，钢价3100关口之后仍然有韧性！短期来看，3月中旬复工强度验证、ZC资金落地情况、基建需求释放、原料成本支撑形成利多因素，而D产需求疲软、库存去化缓慢、出口回流冲击则构成利空，多空博弈下钢价或将维持震荡整理。

中期来看，若二季度降息降准落地，叠加基建需求持续释放、库存顺利去化，螺纹钢有望成功突破3200关口，迎来阶段性上涨；若需求不及预期，钢价则可能回落至3100附近运行。

此外，外部扰动也不容忽视，m国降息暂缓压制全球大宗商品需求，局势紧张或推升油价间接影响钢价，欧盟碳关税则倒逼我国钢材出口结构升级，高端钢材溢价能力有望提升。

应对策略

面对复杂的市场格局，钢贸商与钢厂需调整策略、灵活应对。钢贸商可短期逢低补库，重点关注华东、华南基建项目招标进度，规避螺纹钢远期合约，优先布局热卷、优特钢等高附加值品种。

积极使用相关工具，缓冲铁矿石价格波动的风险，降低汇率波动风险。同时需警惕潜在风险，地产政策效果不及预期、海外贸易壁垒升级、局势升级商品价格超预期上涨，都可能影响钢价走势。

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作者：钢铁张探长