高盛真聪明，不赌AI赢家，改给AI“卖电”递铲子了

兄弟们，晚上好！

“淘金热里最赚钱的，不是淘金客，而是卖铲子的人。”——这句西部淘金的古训，如今被华尔街那帮老狐狸演绎得淋漓尽致。

就在这两天，高盛的一系列研报引起了我的注意。它没去凑热闹赌哪家AI大模型能跑出来，也没去追涨已经高不可攀的英伟达，反而把眼睛死死盯上了咱们的电力股。不是光伏，也不是风电，它挑出来的那几家，全是给AI这头“电老虎”喂饭的。燃气轮机叶片、变压器、不间断电源、液冷散热……高盛的逻辑清晰得可怕：AI的尽头是算力，算力的尽头是电力，而电力的背后，是一整条被忽视的“新基建”赛道。

一、华尔街的枪口，悄悄瞄向了“卖电的”

先看高盛最近都干了什么。

3月3日，高盛发布研究报告，维持思源电气的“买入”评级，并将目标价上调至223.9元 。调升的核心逻辑是什么？美国电力需求超预期、北美罐式断路器市场出现结构性供应缺口，以及思源电气充足的变压器产能足以承接全球电网设备短缺带来的订单红利 。

同一天，高盛还把目光投向了潍柴动力。OpenAI在德州数据中心“星门”项目的美国许可文件显示，其采用潍柴动力全资附属“博杜安”的应急发电机。高盛直言，这标志着潍柴成为获超大型数据中心企业认可的重要里程碑 。

再看更早的3月1日，高盛还看好一家叫Forgent Power Solutions的美国电力基础设施公司，给予“买入”评级，认为其能提供数据中心完整的电力动力系统 。

这一连串动作，指向同一个方向：高盛正在系统性布局AI的“电力基建”赛道。它列出的名单很有意思——做燃气轮机叶片的，这是发电的“心脏”；做变压器的，这是送电的“高速公路”；还有做不间断电源、液冷散热、电容器的……全是围着AI的电力需求打转 。

二、AI成了“吞电怪兽”，美国电网快扛不住了

高盛为什么盯上电力股？因为AI这头“电老虎”，真的快把电网吃垮了。

根据国际能源署的数据，全球数据中心用电量将从2024年的415太瓦时增长至2030年的约945太瓦时 。高盛自己的研究预测，到2030年，数据中心的电力需求将比2023年增长220% 。

更可怕的是美国的电网现状。70%的输电线路已服役超过25年，接入一个新供电项目的审批时间从2000年的不到2年延长到了现在的4年半 。摩根士丹利已将2025-2028年美国数据中心的累计电力缺口上调至47吉瓦——这相当于凭空消失了15个费城市的用电总量 。

供需错配的结果是什么？高盛美国电力团队大幅上修了2030年美国电力需求增速预测，将2030年美国整体电力需求复合年增长率从2.6%上调至3.2% 。与此同时，美国电力价格同比上涨6.9%，远超同期个人消费支出的通胀率 。

在这种背景下，数据中心开始自备电站。燃机作为基荷能源，成了自备电站发电的关键。中信建投证券预计，北美2026-2028年燃机交付合计60-66GW，但与同期AI电力需求152GW相比，缺口巨大。2026年底行业排产可能排到2030年 。

三、最核心的两块：叶片和变压器

高盛的逻辑里，最核心的两块是燃气轮机叶片和变压器。

先说燃气轮机。这是发电的“心脏”。西门子能源2026年一季报显示，新增燃气轮机订单87.5亿欧元，创历史新高，截至2025年底积压的燃气轮机订单高达600亿欧元 。杰瑞股份从2025年11月以来，已经与美国签署四份燃气轮机发电合同 。

但供给端出了问题。燃气轮机需求在过往呈现周期性剧烈波动，叶片、铸锻件等环节的海外扩产意愿较弱 。这意味着，国内供应链的机会来了。中信建投指出，国内叶片、铸锻件等燃机零部件企业正在推进产品认证及订单导入，有望实现量利双增 。相关标的包括应流股份（高温合金叶片及机匣）、豪迈科技（动力缸体）、联德股份（精密铸件）等 。

再看变压器。这是送电的“高速公路”。全球电力变压器的供应短缺趋势，被高盛判断为至少将持续至2030年 。变压器的交付周期已拉长至2.4年 。

思源电气就是典型受益者。2025年11月，其变压器二期产能正式投产，年产能可达400台电力变压器，叠加2024年已有的738台变压器和电抗器产能，总产能大幅提升 。高盛指出，若2026年美国市场出现更多电力变压器订单，思源电气具备在一年内完成交付的能力 。更重要的是，公司已打入美国数据中心运营商供应链，高盛预计2026-2028年，美国营收将占公司海外营收的26%-30% 。

四、还有这些“卖铲人”在悄悄发财

除了叶片和变压器，高盛的视线还扫到了更多角落。

备用电源：潍柴动力的发电机已经获得OpenAI大型数据中心认证，这是一个里程碑事件 。燃气内燃机、柴油发电机也成了燃气轮机的补充方案，相关标的包括潍柴动力、潍柴重机、科泰电源等 。

液冷散热：单机柜功耗持续提升，传统风冷逼近散热极限。银河证券指出，液冷市场有望迎来爆发式增长，相关标的包括英维克、高澜股份、同飞股份等 。

更前沿的是金刚石散热。金刚石是自然界导热率最高的物质，2月23日，全球首个应用金刚石冷却技术的英伟达H200宣布交付，意味着商业化应用的开始 。相关标的包括沃尔德、四方达 。

五、财哥微评论

文章写到这里，看着高盛这一连串的操作，财哥心里挺感慨的。

资本市场从来不缺聪明人，但真正赚大钱的，往往是那些看得比别人远一步的人。当所有人都盯着英伟达的GPU、盯着OpenAI的融资、盯着大模型的参数竞赛时，高盛悄悄绕到了后面，把赌注押在了“电”上。

这让我想起一个故事：19世纪加州淘金热，成千上万人涌向矿山，真正发财的却不是淘金客，而是卖铲子、卖牛仔裤、卖水的商人。

今天的AI热，何尝不是如此？算力再强，没电也是废铁；模型再大，服务器过热也得宕机。

高盛赌的不是哪家AI公司能赢，而是整个AI时代的基础设施。它盯上的燃气轮机、变压器、备用电源、液冷散热，都是AI这头“电老虎”的“口粮”。这步棋，走得稳，也走得远。

兄弟们，AI的尽头是电力，电力的背后是基建。这轮行情，才刚刚开始。