“海信系”企业递表港交所

3月5日，港交所信息披露显示，位于青岛崂山区的纳真科技公司（以下简称“纳真科技”）向港交所主板递交上市申请，花旗与中信证券担任联席保荐人。

这是纳真科技第二次递表港交所，其此前于2025年8月提交的招股书已于今年2月失效。

据了解，纳真科技专注于为AI算力网络提供光通信产品，前身为海信集团旗下光通信业务板块。目前，海信集团通过直接持股及旗下子公司世纪金隆间接持股，合计持有纳真科技约48.61%股份。

这也意味着，若纳真科技能够成功上市，也将为海信集团逐鹿资本市场带来利好。

2025年营业收入83.55亿

公开资料显示，纳真科技是一家全球性的光通信与光连接解决方案供应商，主营业务涵盖光模块、光芯片及光网络终端的研发、制造与销售。

根据弗若斯特沙利文数据显示，按2024年全球光模块收入计算，纳真科技在全球所有专业光模块厂商中占有2.9%的市场份额，排名第五；按中国市场收入计算，其占有7.2%的份额，排名第三。

值得一提的是，纳真科技是全球少数同时具备光模块与光芯片自主研发及量产能力的企业之一。

在数通光模块领域，纳真科技是国内首批实现800G高速光模块批量生产的厂商之一，已交付1.6T光模块样品进行验证，并正在研发下一代3.2T产品；在光芯片领域，已实现75mW大功率DFB激光器芯片的批量生产，更高端的100G/200G EML激光器芯片也在开发过程中。

从财务表现来看，公司近三年营收增长迅速，但净利润存在明显波动。

招股书显示，2023年至2025年，纳真科技营业收入由42.39亿元增长至83.55亿元。其中，数通光模块业务成为主要增长动力，收入从2023年的10.56亿元增至2025年的54.69亿元，在总营收中的占比由24.9%提升至65.5%。

净利润方面，公司2023年实现净利润2.16亿元，2024年降至8949万元，同比下降58.5%。2025年净利润回升至8.73亿元，但其中包含出售合营企业产生的收益约3.53亿元。

股权结构显示，海信集团控股通过直接及间接方式合计持有纳真科技约48.61%的股份，为控股股东。此外，春华资本通过旗下基金持有16.48%的股份。

按照招股书披露，纳真科技本次IPO募集资金拟用于研发投入、产能扩充、市场拓展、战略投资及补充营运资金。

还需应对多项挑战

纳真科技此次递表港交所，正值全球数据中心升级与人工智能算力需求快速增长的时期。光模块作为数据中心内部及设备间数据传输的关键部件，其速率直接影响算力网络效率。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国光模块行业市场规模预计将从2024年的329亿元增长至2029年的872亿元，年复合增长率21.5%，行业整体发展前景较为广阔。

图片来源：纳真科技官网

不过，纳真科技在面临市场机遇的同时，也需应对多项经营挑战。

客户集中度较高便是其中较为突出的问题。招股书显示，2023年至2025年，公司前五大客户销售额占总收入的比例分别为55.8%、66.9%和70.2%，其中第一大客户占比在21.8%至32.1%之间波动。若未来主要客户减少采购或更换供应商，将对经营业绩产生直接影响。

在利润结构上，纳真科技2025年实现净利润8.73亿元，其中出售子公司股权产生的收益约3.53亿元，在净利润中占比较高，主营业务盈利的稳定性仍需提升。

此外，公司在IPO之前的利润分配情况也受到一定关注。招股书显示，2022年至2025年上半年，纳真科技累计向股东派发股息超过5.4亿元，同期累计净利润约为12.44亿元，分红比例相对较高。

作为从青岛成长起来的光通信企业，纳真科技再度递表港交所，既是其自身业务发展的需要，也是海信集团在高科技领域深化布局的重要一步。

不过，企业的发展依旧面临着不少挑战，纳真科技能否借助资本市场进一步应对行业竞争、改善盈利结构、增强可持续发展能力，仍有待市场检验。