清源、立规、树信！证监会45天查处8家证券投顾

2026年以来，证监部门对证券投资顾问行业乱象惩治持续发力。

《中国经营报》记者梳理证监会官网发现，截至2月底，证监会年内已对8家从事证券投顾业务的机构采取行政监管措施，其中4家被责令暂停新增客户。查处问题集中于误导性、虚假宣传，直播展业不合规，内控机制不健全，投资者适当性管理不到位等。

在业内专家看来，证监部门的密集查处标志着监管精准化升级，有利于及时清理惩治行业乱象，明确“红线”边界，修复投资者信心，推动证券投顾行业从“野蛮生长”向规范发展转型。

专家建议，在完善行业监管体系方面，应加大对违法违规行为的打击力度，并进一步强化、细化直播展业规则，严肃查处打着“智能、AI、科技”幌子收割散户的行为。

8家证券投顾机构被查处

2月25日，广东证监局同日对两家证券投顾机构采取行政监管措施。其中，广东博众智能科技投资有限公司被责令改正，慧研智投科技有限公司（以下简称“慧研智投”）广州分公司被责令增加内部合规检查次数并提交合规检查报告。

这已是慧研智投2026年年内第二次被查处。1月15日，山西证监局对慧研智投采取责令改正并责令暂停新增客户3个月的行政监管措施。

此外值得一提的是，证监会官网显示，截至2025年12月底，共有17家证券投资咨询机构被采取暂停新增客户监管措施，其中慧研智投有3家分公司“上榜”，分别为长沙分公司、武汉分公司和陕西分公司。

除慧研智投外，2026年年内被采取暂停新增客户监管措施的还有北京天相财富管理顾问有限公司（以下简称“天相财富”）、上海凯石证券投资咨询有限公司（以下简称“凯石投顾”）、上海九方云智能科技有限公司（以下简称“九方智投”）。

1月12日，北京证监局决定对天相财富采取责令改正、暂停新增客户3个月并责令处分有关人员的行政监管措施。凯石投顾、九方智投则分别于1月19日、2月9日被上海证监局责令改正及责令暂停新增客户6个月、3个月。

除上述6家机构外，年内还有两家机构被责令改正，分别为策牛（深圳）科技发展有限公司、深圳市启富证券投资顾问有限公司。

证监会公布的证券投资咨询机构名录显示，截至2026年1月，共有76家机构（不含分公司），主要分布于上海、广东、北京等地。

行业乱象暴露合规短板

“当前证券投顾乱象集中于营销误导、合规薄弱与适当性管理失效，折射出‘重规模轻合规’的行业病灶。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。

田利辉认为，目前行业合规短板集中体现在三个维度：一是内控制度写在纸上、挂在墙上，却未落在执行上；二是营销宣传突破底线，虚假夸大，承诺收益，使用“安全”“无风险”等绝对化表述，甚至以个别客户好评做广告，将投资者引入歧途；三是适当性管理流于形式，客户可一日多次修改风险测评以达到购买目的，产品未分级、风险未评估，将“适合的产品卖给适合的人”这一原则架空。

“部分机构合规人员占比偏低，投顾与客户数量严重失衡，风险揭示和持续服务难以落实。”中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任郑登津也表示，内控与合规管理薄弱是一个重要短板。

北京市盈科（广州）律师事务所封华清直言：“证券投顾机构的内部合规培训非常不够，全行业都需要加强。”

不仅如此，近年来，随着新技术、新媒体的勃兴，一些证券投顾机构也趁机搭上了“便车”。

“现在市面上很多第三方财富平台、所谓科技平台，打着AI、智能投顾的幌子，把高风险、高频交易、短线策略包装成‘简单、稳赚、上车信号’，通过面向大众的社交平台，直接推给普通散户。而散户很容易被这些‘AI信号’‘智能提示’误导，短期可能赚点小钱，但长期下来，绝大多数人一定是亏的。”北京师范大学经济与工商管理学院副院长胡聪慧强调，这不是在帮散户，是在“收割”散户。这些乱象不只伤害散户，也在透支整个证券投顾行业的信誉。

“直播展业边界模糊，是当前证券投顾行业一个重要合规短板，一些机构存在通过员工直播荐股吸引流量等问题。”郑登津表示。

封华清亦认为，通过自媒体平台在短视频、直播里进行个股推荐，是需要重点关注的乱象之一。

构建“预防—惩戒—修复”闭环

针对上述乱象，证监部门以密集查处进行清理惩治，各地证监局出具的《行政监管措施决定书》也有针对性地列举了被查处机构存在的各种问题。

在田利辉看来，证监部门的密集查处，可以从三个层面理解其意义。

一是“清源”。通过责令改正、暂停新增客户、增加合规检查次数等措施，及时清除行业积弊，遏制违规行为的蔓延势头，防止“破窗效应”扩大化。

二是“立规”。每一起查处都是对监管“红线”的重申，明确告知市场主体什么可为、什么不可为，为行业提供清晰的行为指引。

三是“树信”。用监管的确定性对冲市场的不确定性，向投资者传递“违规必究”的明确信号，逐步修复被透支的行业公信力。

“证监密集查处是监管精准化升级的标志，意义在于构建‘预防—惩戒—修复’闭环，推动行业从‘野蛮生长’迈向规范发展。”田利辉称。

“证监会释放出从严监管的明确信号，有助于为行业划清‘红线’、压实主体责任。”郑登津称，“一方面倒逼机构完善内部控制，提高合规人员配置比例，强化适当性管理，推动行业从‘拼营销、拼规模’向‘拼专业、拼服务’转型；另一方面，也有利于保护中小投资者合法权益，稳定市场预期，增强资本市场信心。”

郑登津认为，通过持续监管与信息披露，能够形成优胜劣汰的市场机制，净化行业生态，为证券投顾行业的长期健康发展奠定制度基础。

封华清从立体追责角度表示，行政监管措施还可以为民事赔偿和刑事制裁提供基础证据。

完善监管制度体系

当前，A股市场交投持续活跃，为证券投顾展业营造了良好的市场环境。在此背景下，投顾行业如何抓住机遇，更好地合规稳健发展？

郑登津表示，证券投顾行业应回归专业本源，强化资产配置和风险管理能力，减少短期化荐股导向，建立长期服务模式。同时，应运用科技手段加强营销合规审核、直播内容留痕和风险测评异常监测，提升数字化合规水平。

“行业亟须从‘被动合规’转向‘主动合规’，将合规融入业务基因，方能实现行业可持续发展。”田利辉认为，证券投顾行业要抓住机遇，关键在于以合规立身、以专业取胜。要提升投研能力，用经得起检验的顾问服务替代天花乱坠的营销话术，实现从“卖产品”向“卖服务”“卖信任”的转型。

“要强化内控管理和员工培训，确保各项规则制度落地落实。尤其是在自媒体时代，证券投顾机构和从业者要切记，网络不是法外之地，任何业务都要合法合规。”封华清称。

在监管制度体系完善方面，封华清建议监管部门针对证券投顾的新媒体业务，作出具体的指引。

“同时，对于问题突出的证券投资顾问，证券监管部门应该加强打击力度，提高违法成本，可以考虑对其采取行业禁入措施。”封华清表示，在行政责任之外，也应考虑鼓励合法权益受损的投资者，通过民事诉讼向相关责任人进行索赔。

郑登津也提出，监管部门可进一步细化直播展业规则。同时完善适当性管理技术标准，强化穿透式监管与自律组织协同，探索分类分层监管机制。通过制度完善与行业自律并行，推动证券投顾在规范框架内实现稳健发展。

田利辉则建议从三方面发力：细化人员配置标准，对投顾与客户的最低配比、合规人员的占比设置刚性底线，防止机构以极低成本应付合规要求；强化营销内容的事前审核与事后追责，建立营销宣传的“负面清单”，对违规机构实施“资格罚”而非仅是“钱罚”，提高违规成本；推动科技监管手段升级，利用大数据监测异常营销行为、异常客户投诉，将监管触角延伸至直播荐股等新型展业场景。

“必须从立法、监管、平台责任等方面从严规范：严禁在大众社交平台夸大宣传、误导式荐股；明确AI投顾、智能信号的合规边界；强化投资者适当性，高风险策略不能卖给普通人；严厉打击打着‘智能、AI、科技’幌子收割散户的行为。”胡聪慧如是强调。

（编辑：夏欣 审核：何莎莎）

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