涨价150%，全球稀土寡头，接住泼天富贵！

来源：市场资讯

（来源：财报侦探局）

在产业链里，中游企业向来最“憋屈”——上游压成本，下游压价格，两头受气。

原材料一降价，下游立刻要求跟着降价，可企业手里还攥着高价库存，成本降不下来。售价跌得快，成本跌得慢，利润剪刀差越拉越大，这是无数中游制造的共同痛点。

一旦原材料进入上涨周期，情形立刻反转。低价囤的原料，卖出高价产品，企业利润反而被大幅增厚。

而眼下，稀土永磁龙头金力永磁，正处在这一反向盈利周期的关键节点上。

提前囤货

应对稀土涨价

从产品结构看，高性能钕铁硼磁钢是金力永磁的核心业务，营收占比常年超90%。

该材料素有“磁王”之称，磁力为普通磁铁数十倍，且在高温、强震动环境下性能稳定，广泛用于新能源、空调、风电等领域。

其核心原料为稀土，也是公司最主要成本来源。2024年报显示，稀土原料占核心产品成本超70%。

因此，稀土价格的每一次波动，都会直接传导至公司成本端，影响盈利水平。

近一年，稀土价格明显回升。像氧化镨钕、氧化镝等核心品种价格均在上涨。截至2月14日，氧化镨钕均价已接近90万/吨，较去年同期增长超150%。

而稀土价格的持续上涨，源于供需变化。

供给端，配额增速放缓以及行业逐步规范。

我国是世界稀土储量与产量第一大国，2024年贡献全球近70%的稀土产量。近年来，我国严控稀土开采与分离总量：轻稀土开采配额增速由2021年的23%降至2024年的8%；中重稀土配额同期由零增长转为-14%。

并且，2025年，多项新规落地，封堵废料回收灰色漏洞，行业向规范化、高端化转型。

需求端，受益于海外补库、机器人以及新能源等传统领域提振，需求持续旺盛。

按常理，原材料价格上涨，中游制造的成本压力相应增加，毛利率会被压缩，业绩甚至下滑。

但金力永磁的业绩表现，却颠覆了这一常识。

2025年前三季度，公司实现营收53.73亿，同比增长7.16%；净利润5.16亿，同比飙升161.81%。2026年1月，其发布2025年业绩预告，预计实现净利润6.6亿-7.6亿，增速高达127%-161%。

更值得关注的是盈利能力的改善。2025年前三季度，金力永磁毛利率达到19.49%，同比提升9.46个百分点；净利率9.76%，同比提升5.76个百分点。

这一“反向盈利”的核心逻辑，就是开头提到的周期博弈。

公司精准把握了稀土价格波动，于低位时提前囤积了原材料。

自2024年三季度末起，金力永磁存货便持续攀升，由16.68亿增至年末21.78亿；2025年3月底进一步升至28.34亿，此后稳定在约30亿水平。

而当稀土价格持续回升时，公司产品采用成本加成模式定价，将按当前高价结算。这意味着金力永磁可凭借低价库存成本，撬动高价产品收入，进而推动业绩与盈利能力双重提升。

可以看到，金力永磁能够在周期波动中脱颖而出，成熟的库存管理策略至关重要。

全产业链布局

降低周期依赖

不可否认，借助周期波动把握盈利机遇，是企业经营智慧的体现。但周期有起有落，稀土价格不可能持续上涨，一旦下行，前期盈利优势便可能消退。

对金力永磁而言，仅靠库存管理难以降低周期依赖，唯有完善全产业链布局，才能摆脱两头受挤的局面。

如前所述，稀土价格波动是公司最大的不确定性。对冲这一风险，关键在于解决原材料供应与成本控制问题，而金力永磁早已提前布局。

一方面，产地布局和股权绑定双管齐下。

在生产基地布局上，金力永磁形成了赣州、包头、宁波多基地协同的格局，其中赣州靠近重稀土产地，包头靠近轻稀土产地。这种贴近资源的布局，可降低运输成本并优先获取优质稀土资源。

与此同时，公司还与国内主要稀土供应商北方稀土、中国稀土建立了长期稳定的合作关系，更通过股权绑定的方式，深化上游合作。

截至2025年三季度，赣州工业投资控股集团是金力永磁第三大股东，持股比例5.05%。而这家集团背景深厚，其是中国稀土的原始股东，手握几乎全江西稀土矿产的开采权。

另一方面，构建稀土回收循环体系。

据2025半年报，公司控股银海新材51%并将其纳入合并报表。银海新材主营稀土综合回收利用，其5000吨稀土废弃物回收项目已获批。

金力永磁生产中的边角料、磁泥等，均可被银海新材回收加工，从而弱化稀土价格波动影响。

完善上游供应的同时，金力永磁深耕的中游磁材制造领域，更是打造了难以撼动的技术和产能优势。

公司掌握的晶界渗透技术，堪称“绝活”。

传统的钕铁硼磁钢生产，需要在整块材料中添加大量重稀土（镝、铽）来提升性能，但重稀土价格昂贵，且储量稀缺，会大幅增加生产成本。

而晶界渗透技术，仅需使用少量重稀土，就能实现产品同等甚至更优的性能，可使重稀土用量减少50%-70%，降低了生产成本。

目前，金力永磁已掌握以晶界渗透技术为核心的一套专利体系，包括配方体系、晶粒细化、一次成型、生产工艺自动化技术等。2024年，拥有相关专利127项，使用晶界渗透技术生产的产品占比超90%，技术优势明显。

产能上，金力永磁持续推进扩张，巩固行业规模优势。

2024年，公司实际产能达到3.8万吨，领先正海磁材、中科三环等同行，且产能利用率超过90%；2025年，公司顺利达成2021年制定的4万吨产能目标，同时投资建设2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目，目前两车间已完成主体验收。

根据金力永磁规划，到2027年，公司总产能将达到6万吨，产能规模将进一步扩大。

目前，金力永磁已具备全产品生产能力，可批量供应N58、56M、56H、56SH等多牌号的高性能烧结钕铁硼磁钢，满足新能源汽车、风电等不同下游领域的个性化需求。

在新能源领域，公司产品被全球前十大新能源车厂商用于生产驱动电机，2024年其产品应用于550万辆新能源汽车，占全球总产量的31.9%，深度绑定特斯拉、比亚迪等知名厂商；

节能变频空调领域，相关前十大生产商中八家都是金力永磁的客户；风电领域，全球前十大整机厂中五家为公司客户。

更为重要的是，金力永磁正将产品拓展至人形机器人领域。

伺服电机是人形机器人的核心部件，成本占比约在24%。而公司主打的高性能钕铁硼磁钢恰是这一部件的关键材料，直接决定其性能。

2024年，金力永磁的人形机器人磁组件业务已有小批量产品的交付；

2025年，公司将人形机器人磁组件技术研发部升级为人形机器人磁组件事业部，并于10月在香港设立研发中心布局具身机器人电机转子研发。

总之，这种全产业链的布局，使得金力永磁抗风险能力进一步提升。

结语

从稀土价格波动中的“反向盈利”，到全产业链布局构建护城河，金力永磁的成长，是周期智慧与长期布局的结合。

这也给所有中游制造企业一个启示，想要实现长期稳定发展，必须主动布局产业链核心环节，打造自身竞争力。

唯有如此，才能在行业周期起伏中站稳脚跟，市场竞争中脱颖而出，最终实现穿越周期的成长。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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