国泰海通：2026消费政策转向精准提效 四大主线受益明确

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　　来源：国泰海通证券　　

　　国泰海通证券最新发布的2026年消费行业研究报告指出，今年政府工作报告延续消费“经济增长第一拉动力”的核心定位，促消费政策已从以往的“规模刺激”全面转向“精准提效+长效增收”模式。在增收保障、财政金融协同发力、服务消费升级三重驱动下，消费板块全年复苏确定性凸显，服务业复苏、大众消费（涨价线）、新消费、情绪消费四大主线将成为核心受益领域。

　　报告分析，2026年政府工作报告将扩大内需、提振消费置于战略核心位置，政策呈现“稳基调、强工具、提效能、优结构”四大特征，较2025年实现多重升级，更注重长效性与精准度。其中，政策定位延续“提振消费专项行动”，保持连贯性以巩固消费主引擎地位；政策工具更实，创新推出1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保等多维度支持，搭配2500亿元特别国债支持消费品以旧换新，形成财政与金融联动格局。

　　国泰海通证券研报团队表示，增收保障方面，政策从2025年“多渠道促进增收”升级为“制定实施城乡居民增收计划”，首次明确增加居民财产性收入，同时聚焦低收入群体增收和社保完善，破解居民“不敢消费、不愿消费”的核心痛点，推动消费从“能消费”向“敢消费、愿消费”升级，筑牢消费复苏根基。

　　服务消费与金融支持层面，政策优化升级显著。报告显示，2026年政策从2025年“扩大服务供给”转向“服务消费提质惠民行动”，明确优化休假制度、活跃线下消费、清理消费限制，打造消费新场景，重点释放文旅、康养、体育等领域消费潜力。金融支持方面，贴息政策升级为核心支持手段，通过扩大领域、提高上限、延长期限，搭配一次性信用修复政策，降低消费信贷门槛。整体来看，政策已从2025年“扩规模”转向“提效能、调结构、稳预期”，重点推进长效性建设。

　　基于政策导向，国泰海通证券在报告中明确2026年消费板块四大投资主线：一是服务业复苏，文旅、餐饮、养老、体育等领域将迎来需求集中释放；二是大众消费（涨价线），城乡居民增收计划托底低收入群体消费能力，2500亿元特别国债支撑家电、汽车等大宗消费，叠加CPI温和回升，食品饮料、日化等民生品类持续受益；三是新消费，政策鼓励培育新增长点，美妆、黄金珠宝、新式茶饮、文创娱乐等赛道潜力凸显；四是情绪消费，居民消费预期改善，休闲、悦己、体验型消费持续回暖。

　　国泰海通证券给出投资建议，认为2026年消费政策“力度不减、结构更优、长效性更强”，消费板块全年复苏确定性高，建议投资者把握四大主线。同时提醒，消费板块复苏仍面临宏观经济波动、政策落地不及预期等风险，需重点关注政策落地节奏与效果，以及居民收入改善对消费复苏的拉动作用，理性布局。