年赚26亿，B站是怎么突然“念头通达”的？

3月5日晚上，B站发布了2025年全年及第四季度财报，这份成绩单直接超出行业与资本市场的预期：全年总营收站稳300亿大关，达303.5亿元，同比增长13%；调整后净利润25.9亿，游戏业务收入达15.4亿元，全年总收入为63.9亿元，同比增长14%。

其中，第四季度净利润为人民币5.13亿元，同比增加478%；第四季度净营业额总额达人民币83.2亿元，同比增加8%。日均活跃用户达1.13亿，同比增加10%。

从2024Q3，B站首次盈利之后，B站的又一次历史性节点——首次实现全年盈利，彻底告别战略亏损周期，成为国内数字内容平台里的成功典范。

放在几年前，整个行业都在讨论：B站手握最核心的二次元用户、有着最浓厚的社区氛围，为何始终走不出亏损困局？如今实现年赚26亿，B站是如何“念头通达”的？

一个新的历史就此诞生

先来看看B站此次财报的一些核心数据：首先是2025年全年，全年总营收站稳300亿大关，达303.5亿元，同比增长13%；调整后净利润25.9亿（即核心盈利26亿），直接扭转2024年亏损态势。Q4单季盈利同比暴涨478%，盈利动能持续飙升。更值得注意的是，Q4毛利率升至37%，连续14个季度环比提升，全年运营现金流71亿，财务健康度拉满，彻底摆脱ACG平台常见的“烧钱换流量”旧模式。

再看Q4的用户数据，日均活跃用户突破1.13亿，同比涨10%；月活用户3.66亿，日均使用时长稳守107分钟，月均付费用户3566万再创新高。用户规模、粘性、付费率三重提升，证明B站没有为了盈利牺牲社区体验，反而把ACG核心社区的优势，变成了盈利的底气。

要知道，在商业模式没有跑通的情况下，资本进入强行催化网络效应，以争夺市场份额和用户时间是每个内容平台都不能拒绝的过程。你说你不要资本进入，那么你就会被其它平台挤压，但是资本不会一直持续不断地烧钱，所以需要就必须完成一次艰难但至关重要的战略转型。

2021年第四季度及全年财报后的电话会议上，董事长兼CEO陈睿明确表示：“我们的战略重心将侧重于加速商业化、提高毛利率和收窄亏损。”并首次对外表示，公司计划在2024年实现盈亏平衡。

2023年第四季度及全年财报电话会议上，陈睿给出了更精确的盈利时间表。他明确表示：“我们有信心在2024年的第三季度实现利润转正，并且开始盈利。”

正如他所言，2024年Q3，B站首次盈利，之后便是验证B站商业模式的持续性，到了今天，B站通过收入结构优化和极致的费用控制，找到了一个可盈利的运营模型，终于走出“战略亏损期”。

找到自己的增长之路

内容平台想要盈利，其实有着比较成熟的路线，但是对于B站来说，这条路却很难，因为最早的B站是一个非常垂直的ACG平台，而这类内容平台向来面临“守圈层难盈利、搞商业化丢用户”的生死选择。在过去一年里面，ACGx都曾分析过B站的财报，简单而言就是摆脱单一依赖，用多条腿走路。只能游戏的B站和只有广告的B站都不足以让B站持续盈利，只有两条腿一起走路，才是B站破局的关键，而根据此次财报显示，广告业务全年收入破100亿，同比大涨23%，直接登顶第一大收入来源，扛起了盈利大旗。

B站是如何让两条腿都走起来的呢？ACGx认为其关键点有三：

首先是商业化要符合ACG社区调性，以B站的体量想要拿互联网广告不难，什么“是兄弟就来砍我”之类的广告可以说是随便拿，但是B站没有这么做过。B站广告之所以能够成功，主要还是太懂自己人了，

依托ACG社区原生氛围，走“内容种草+精准转化”路线，AI技术全域赋能让广告效率翻倍，AI相关广告收入同比暴涨180%；再加上花火平台联动UP主，商单合作量翻倍增长，既不破坏弹幕文化与社区氛围，又能让广告主拿到高ROI，游戏、数码、汽车、泛ACG品牌争相入局，新兴垂类投放增速超70%，实现了商业化与用户体验的双向平衡。

其次，很多内容平台为了盈利盲目破圈，丢掉核心受众，而B站恰恰是一直在坚守自己的基本盘。作为国内ACG赛道的核心承载平台，B站的用户和UP主生态是不可复制的壁垒。2025年月均活跃UP主、ACG垂类内容投稿量均保持两位数增长，动画、国创、二次元游戏、虚拟主播等核心板块内容持续繁荣，高粘性的Z世代ACG用户，愿意为优质内容付费、为社区买单，这也是平台付费率持续走高的核心原因。不盲目跟风泛娱乐化，守住ACG社区调性，反而让B站的差异化优势更明显，避开了同质化内卷。

最后，曾经依赖代理游戏的B站，这次在内容业务上彻底开窍，走ACG精品化、自研长线化路线，聚焦核心优势发力。游戏业务全年收入63.9亿，同比增长14%，自研ACG买断制游戏《逃离鸭科夫》上线三周销量破300万份，登顶国产游戏销量榜，直接证明了B站的ACG游戏自研实力；独家代理的《三国：谋定天下》长线运营稳健，成为稳定现金流来源。

也就是这三个关键点，让B站实现了完美转身。

下一步，至关重要

既然已经“突围”成功，那么如何让自己跑得更快更远则是B站下一步要考虑的事情。在接下来的财报电话会上，B站管理层放出了更清晰的长期规划。它的下一步计划，不仅关系到自身发展，往大的说，甚至是国内同赛道的选手都会使其战略方向为目标，从电话会议里面，ACGx大概总结了八个字“守住优势，继续深耕”。

陈睿在电话会议上表示，社区是B站的竞争壁垒，社区是土壤，那么优质内容的种子就是Up主，这便造就了B站独一无二的生态。要保持这样的生态，就需要做好两件事，第一个就是保持和强化B站优质内容的心智；第二个是要让Up主在平台上有更好的发展、有更长的生命周期、有更多的商业回报。

而在游戏业务方面，陈睿表示应该是“两手抓”：一方面，不断强调长线运营。他认为目前游戏行业红利越来越少的情况下，只有长线运营才能把业务做得更扎实。

另一方面就是垂类头部。B站接下来无论是自研的立项，还是代理的新项目，要么是第一名，要么是做第一个。这一块就是B站未来游戏增量的来源。

守住二次元根基，再谈商业化提质，这是B站的坚持，也是B站赢得胜利的底气。从摸索前行到方向笃定，如今的B站已经用年报证明了ACG内容平台同样是能够走出属于自己的路，可谓是“念头通达”。