从狂赚到巨亏，博雅互动“囤币”踩雷，有公司落袋为安

由于比特币价格下降，博雅互动预计2025年归母净利润亏损约2.3亿至2.4亿港元。目前，多家港股、A股上市公司投资比特币，有的“囤币”加码，有的果断清仓，落袋为安。

来源：摄图网

比特币价格下跌，这家港股公司从狂赚到巨亏

3月3日晚间，港股游戏公司博雅互动（00434.HK）发布公告称，由于2025年第四季度比特币价格下降，公司持有的加密货币预计2025年录得公允价值减少，这导致公司2025年归母净利润亏损约2.3亿至2.4亿港元。

而在2024年，博雅互动录得加密货币公允价值增长，归母净利润（经重列）约9.69亿港元。另据2024年年报，公司获得数字资产公允价值收益约8.6亿元、数字资产增值收益约0.5亿元。

公告显示，若剔除数字资产及股权投资合伙企业等金融资产的公允价值变动等非经营一次性因素的影响，则博雅互动2025年归母净利润同比减少约55%至60%，主要原因包括数字资产增值收益同比减少、购买加密货币令银行存款减少使得利息收入减少，以及员工薪酬福利开支同比有所增加。

公开信息显示，以比特币为首的加密货币在2025年前三季度价格迎来大幅上涨。2025年9月至10月，比特币价格冲上历史峰值，站上12万美元关口，但2025年11月至今，比特币开启单边下跌行情。

华泰证券研报显示，截至2026年2月，比特币从历史高点127240美元暴跌50%，一度跌至6万美元关口。

博雅互动因投资比特币致巨亏并非个例。据多家媒体报道，美股上市公司Strategy在2025年第四季度财报中披露了高达124亿美元的季度净亏损。Strategy是目前全球持有比特币数量最多的上市公司之一，其核心策略是通过股权融资、可转债发行等资本市场工具持续购入比特币，将其作为公司资产负债表的核心储备资产。此次，公司创始人、比特币“铁杆信徒”Michael Saylor首次松口，称“出售比特币也是一个选项”。

博雅互动多次加码，也曾有过“甜蜜期”

博雅互动自2023年开始购买比特币，彼时，比特币价格在经历2022年熊市下探后逐步反弹。

2023年8月，博雅互动披露，出于未来在Web3领域进行业务布局的考量，公司董事会已批准了500万美元的预算，用于在未来一年内购买比特币和以太币，资金来源于公司经营产生的现金储备。

2023年11月，博雅互动抛出了一项金额上限为1亿美元的加密货币购买计划，该上限约占博雅互动2023年6月末总资产的38.03%、流动资产的43.91%。

截至2024年3月，博雅互动已购买比特币共计1110枚，均价约41790美元，成本合计约4638.69万美元；已购买以太币共计14855枚，均价约2777美元，成本合计约4125.23万美元；已购买泰达币约800万枚。公司称，已接近完成1亿美元的投资布局。

此后，博雅互动投资比特币热情不减。截至2024年11月12日，博雅互动持有比特币2641枚，持有总成本约1.43亿美元，单枚平均成本约54027美元；持有以太币15445枚，持有总成本约4257.81万美元，单枚平均成本约2756美元。

2024年11月29日，博雅互动宣布，公司使用14200枚以太币换购约515枚比特币，市场总价值约4948万美元（不包括交易费用）。

2025年2月，博雅互动披露盈利预告，受益于加密货币增值等，公司预计2024年归母净利润同比增长640%至680%。同月，公司进一步增持比特币，以约795万美元购得比特币约100枚，单枚购入成本约79495美元。购买完成后，博雅互动共持有约3350枚比特币，单枚平均成本约58627美元。

2025年3月，博雅互动宣布，公司股份被纳入加密资产管理公司Bitwise Asset Management旗下指数股票型基金Bitwise Bitcoin Standard Corporations ETF。该ETF于美国东部时间2025年3月11日推出，彼时，博雅互动为该基金第五大持仓公司，持仓比重为5.75%，是前十大持仓公司中唯一一家港股公司。

博雅互动在公告中表示，公司对加密货币市场及比特币的发展持乐观态度，未来将长期持有并将持续扩大比特币的储备。

此后，2025年8月5日至25日，博雅互动购买约290枚比特币，总对价约2.57亿港元（约3291万美元）。

2025年9月15日、16日，博雅互动购买约245枚比特币，总对价约2.19亿港元（约2816万美元）。

截至2025年9月18日，博雅互动完成有关配售所得款项约3.70亿港元（约4750万美元）对比特币的购买，购得比特币共约411枚（包括前述245枚），单枚购买均价约115420美元。

加仓、清仓，上市公司比特币投资思路分化

事实上，有不少港股上市公司投资比特币。

例如，2025年9月，蓝港互动（08267.HK）披露加密货币持仓情况，公司分别持有116单位的比特币、663单位的以太坊、7692单位的Solana（SOL），公司参股公司分别持有96单位的比特币、1377单位的以太坊、10513单位的SOL。

蓝港互动表示，公司持续视比特币为加密货币市场的主要储备资产，并将视市场情况择机进行战略性增持。此外，蓝港互动计划将以太坊与SOL投入各生态主网的质押机制，以提升资产使用效率、获取链上收益，并进一步提升资产收益潜力和链上参与度。

美图公司（01357.HK）自2024年11月开始在市场上出售其购买的加密货币。截至2024年12月4日，美图公司已售出全部所持有的加密货币，合计约31000单位的以太币和940单位的比特币，总对价分别约为1亿美元、0.8亿美元，出售获利约7963万美元（约合人民币5.71亿元）。

公司董事会拟将出售获利净额的约80%用作支付特别股息，余下资金则作为一般营运资金，以扩展公司以付费订阅制为主的影像与设计产品业务。随后，近5亿港元（约合人民币4.59亿元）特别股息派发完成。

2025年5月9日至19日，国富量子（00290.HK）出售了约20个单位的比特币，交易对价约为207万美元（约合1610万港元，不包括交易成本），预期确认收益约694万港元。

国富量子表示，经考虑当前加密货币市场状况后，董事会认为现在是变现加密货币投资的适当时机。

而与博雅互动类似，恒月控股（01723.HK）也在加仓。2025年2月至12月，恒月控股陆续购入超40个单位的比特币，交易价格合计超3000万港元。

A股上市公司方面，智度股份（000676.SZ）在公告中披露，公司数字资产（比特币）系子公司智度香港向BitMaintech公司购买云算力服务所产生的，属于使用寿命不确定的无形资产，不摊销。

智度股份的主营业务为互联网媒体业务和数字营销业务，并发展威发等自有品牌、数据科技、区块链、元宇宙等相关业务。

截至2023年12月31日，智度股份“无形资产—数字资产（比特币）”科目账面价值为5646.87万元。2024年第一季度，智度股份资产处置收益为2679.57万元，公司称主要系出售部分无形资产—数字资产（比特币）产生的损益。