空壳项目PPT融资近亿、学生公寓冲IPO，租房赛道又火了？

“租房逻辑已彻底改变。资本大佬们，正在押注租赁市场的一场革命。

文 | 房互君

图 | 网络

最近，租房市场传出两笔重要的资本动作，虽均发生在海外，却为国内行业敲响了警钟。

今年1月，高端租赁住宅品牌Sekra在没有落地任何实体项目、官网只放出少量概念图的情况下，拿到1250万美元种子轮融资，折合人民币接近亿元。

这种典型的“PPT融资”，在投资领域已经沉寂多年。值得注意的是，Sekra 并非普通初创项目，而是由前Uber创始人Travis Kalanick、高端酒店Habitas创始人Oliver Ripley、前Equinox董事长Harvey Spevak共同发起成立，由8VC与FifthWall联合领投。

另一个重要的动作是，香港学生宿舍运营商汇生活文化科技日前正式披露赴美上市计划，拟通过IPO最高募资2900万美元。

汇生活于2015年成立，是一家主打内地赴港留学生市场的“学生住宿+教育咨询”一站式服务商。

截至去年9月底，汇生活年度营收300万美元。虽然规模不大，作为长租公寓的极细分赛道，如果汇生活成功上市，将成为全球学生公寓第一股。

一个是没有项目、没有产品、没有运营数据的初创品牌，靠空壳叙事拿到近亿元融资；一个是深耕香港细分市场的公寓品牌冲刺资本市场。

这两起事件，值得国内业界重新思考：租房赛道，真的没有新机会了吗？

资本大佬押注空壳项目

近亿融资赌什么？

公开信息显示，Sekra 自成立以来，未落地一栋物业、未签约一间可出租房源、未产生一分钱租金收入。

其官网至今仅展示几张建筑概念图与品牌理念，核心围绕 “健康、社交、长寿、高端社群” 展开，无具体户型、服务标准、定价体系，更无运营数据支撑。

· Sekra官网，只有图片

而就是这样一个近乎“空壳”的项目，却拿下1250万美元种子轮，融资体量对标国内不少成熟长租品牌的A轮甚至B轮，足够支撑多个项目从0到1落地。

按传统长租的融资逻辑，始终绕不开“物业、房源、出租率、现金流”四大核心。但Sekra彻底跳出“拿房—装修—出租—赚差价”的传统闭环，重新定义了租房的概念。

Sekra将自身定位为“高端生活方式服务商”，瞄准全球高净值流动人群、科技新贵、健康主义者，打造集居住、健康管理、社交圈层、长寿服务于一体的租赁生态。其核心叙事围绕三大板块展开：

一是健康，引入医疗级空气、水质系统，搭配专业运动、膳食管理；

二是社交，打造封闭型高端社群，弱化物理边界，强化邻里链接与圈层价值；

三是长寿，绑定生物科技、睡眠监测、康养服务，把居住和生命质量绑在一起。

· Sekra打出的概念 来自官网

在Sekra的逻辑里，房子只是载体，服务才是产品，租金只是基础收入，增值服务、社群消费、健康管理才是盈利核心。

这些概念，同时踩中了当下资本的三个偏好：轻资产，不靠重资产投入，靠品牌和运营输出撬动资源；高溢价，跳出大众租赁价格战，瞄准高净值人群做高毛利；抗周期，“居住+健康+社交”的需求刚性，远高于普通住宅租赁。

更关键的是 Sekra 的豪华操盘与投资阵容：

前Uber创始人Travis Kalanick擅长用科技重构传统服务行业，懂规模化平台运营和用户体验；

Habitas创始人Oliver Ripley做体验式高端酒店，精通小众圈层运营；

前Equinox董事长Harvey Spevak执掌全球顶级健身与生活方式品牌，对高净值人群需求、健康消费趋势判断精准；

领投方 8VC、FifthWall 更是全球地产科技、租赁住宅领域的标杆基金，长期重仓居住创新。

这个配置，让Sekra的投资，不是简单的财务投资，而是“科技平台创始人+高端生活方式品牌创始人+地产科技头部基金”的组合，每一位都自带赛道资源。

所以，国际资本愿意为一个“PPT项目”砸近亿元，本质不是赌一栋楼、一个项目，而是赌未来租赁住宅的范式革命。

Sekra的出现，打破了传统租房市场沿用多年的规则，也逼着行业重新思考：租赁住宅的核心价值，到底是房源的物理空间，还是服务和生活方式？

只做学生住宿

凭什么撑起一个 IPO？

如果说Sekra是资本对未来的一次风险投资，那么香港汇生活赴美IPO，就是细分租赁赛道盈利兑现的现实样本。

汇生活招股书显示，截至2025年9月30日的12个月内，公司实现营收300万美元；2025上半财年(4月—9 月)营收139.7万美元，同比增长76%，净利润20.77 万美元，同比增长135%。

按照计划，汇生活此次最高募资2900万美元，主要用于房源扩张、服务升级、市场拓展。如果成功上市，这将成为全球租赁行业细分赛道的标志性事件。

从模式上看，汇生活的运营逻辑并不复杂：通过整栋收购、包租或业主合作，将物业改造为集中式学生公寓，实现统一运营、管理与定价。

在国内长租公寓淡出资本市场的背景下，这家仅深耕香港学生市场的企业，凭什么冲击IPO？

香港作为国际教育枢纽，每年吸引大量内地及全球留学生，但高校宿舍供给严重不足。数据显示，香港高校宿舍床位覆盖率仅能满足约30%的留学生需求，剩下70%只能在校外租房，供需缺口长期存在。

·香港学生公寓图

同时，留学生租房需求刚性强，优先看重安全、通勤、配套服务，对价格敏感度低于普通租客，租期稳定、续租率高，天生就是优质的租赁客群。

汇生活精准切入这个细分赛道，主打内地赴港留学生，提供集住宿、物业管理、教育咨询、生活服务于一体的学生公寓解决方案。

从运营上看，汇生活出租率常年保持在95%以上。和传统民宅出租不同，汇生活产品标准化程度高：统一装修、24小时安保、保洁维修、学业咨询、入境安置全覆盖，解决留学生异地租房的核心痛点。

由于对学生服务的深入闭环，汇生活在收入模式上，除了学生住宿服务之外，还提供教育咨询等服务。从财报披露的收入结构上看，汇生活学生住宿服务贡献约60%，教育咨询转介服务贡献29%，物业管理服务占11%。

这种“垂直深耕+服务闭环”的模式，提高了客户服务粘性，为收入增长提供了客群基础。

从客群结构来看，汇生活95%的客户来自内地。2025年，汇生活实现了爆发式增长，增长主要源自内地赴港学生数量持续增加。

此外，去年香港房地产市场走出下跌行情，重回上涨通道。数据显示，2025年香港房租上涨4.26%，房价上涨3.25%。

租房赛道新机会在哪？

对比国内行业现状，过去十年，长租公寓普遍陷入 “重资产、高杠杆、低毛利、拼规模” 的内卷困境。多数品牌过度依赖租金差价盈利，一旦房源扩张过快、出租率下滑，资金链便极易出现风险。

Sekra与汇生活的案例，恰恰为国内行业指明了方向：租赁赛道的天花板，从来不是房源数量，而是价值创造能力。

Sekra的本质，是把租赁从 “卖空间” 变成 “锁人群”。对于高端客群而言，他们需要的不是装修更好的公寓，而是健康、隐私、社交、身份标签一整套生活解决方案。

这意味着，当房源供给不再稀缺，高端租赁、服务式公寓、人才公寓的核心壁垒，已从房源转向对人群需求的理解深度。

汇生活的成功，则证明了细分赛道的巨大潜力。行业真正的红利，从来不是在大众市场陷入价格战，而是把被忽视的刚性需求，做成专业化、标准化、可复制的生意。

这两个海外案例背后，藏着国内租房行业未来三到五年的真实走向。

未来，中国租赁市场的竞争，也将不再是地段、装修、租金的比拼，而是谁能精准定义一类人、服务一类人、留住一类人。

当租赁从“空间供给”转向“人群服务”，整个赛道的估值逻辑、盈利结构、增长路径，都将被彻底改写。

过去十年，国内租房行业的痛苦，皆源于“拼命拿房、拼命扩张”的规模逻辑。但如今，城市房源总量见顶、拿房成本高企、租金上涨受限，靠规模赚钱的时代已经结束。

泛化租赁走向内卷，人群细分迎来机会；规模扩张走到尽头，存量效率决定胜负；空间出租见顶，服务与专业创造长期价值。（完）

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法律支持：北京中治律师事务所合伙人 刘检玲

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