金融产品测评 | 三年 0.7亿到160亿！这款理财产品凭何成为低利率下的“吸金王”？

财联社3月6日讯（编辑 王蔚）在利率中枢持续下移的背景下，银行理财公司单纯依赖债券或传统固收策略已难以满足投资者对稳健回报的需求。通过多资产配置与多策略组合捕捉不同来源的收益、分散单一风险，正成为部分机构应对低利率时代的必要选择。

本期测评招银理财发行的招智双利（尊享）12 个月持有期1 号混合类理财计划，作为多资产多策略产品的典型，该产品的近六个月年化收益率在法询混合类榜单中排名第二。

注：1.榜单所展示收益率均为近6月年化收益率，收益率计算采用四舍五入保留两位小数，可能存在尾差；为对比，收益率由统一公式计算得出，结果与管理人披露收益率可能存在差异，具体收益情况以管理人公告为准。计算公式为（区间期末累计净值-区间期初累计净值）/区间期初累计净值*365/存续期限*100%。2.榜单所展示产品为理财公司发行的存续、混合类、开放式、公募理财产品，存续规模均在50亿元以上。3.部分理财产品净值日期存在差异，榜单数据统计时间2026.3.6。

加速扩张，最新规模已突破161亿，2025年涨330%

据招银理财官网，该产品成立于2023年3月29日，采取“12个月持有期”模式，风险等级R3，起购门槛40万元。

这只理财产品自2023年3月成立以来，规模增长轨迹清晰反映了市场环境的变化与产品自身的吸引力。近年来该产品规模如下图所示：

数据来源：招银理财，财联社整理

从规模变化来看，成立时募集规模仅0.71亿元，属于“迷你”型产品。但不到三年时间，规模已突破160亿元，呈现加速扩张特征。

2023年末，产品规模达11.37亿元，平稳起步。2024年增长动能增强，四个季度规模分别为14.87亿、24.55亿、29.29亿和30.63亿元，第二季度环比增幅超65%，表明产品在经过一年运作后，开始获得投资者认可。

进入2025年，该产品前三季度规模从30.63亿元攀升至85.65亿元，第四季度单季度净增超46亿元，以131.94亿元收官。进入2026年，规模继续增长，据招银理财提供数据，截至3月4日，产品规模已突破160亿元，达161.6亿元

这一增长态势与市场利率加速下行形成呼应——当传统固收资产收益率走低至1.6%区间时，产品凭借多资产配置优势，为寻求替代性收益的资金提供了出口。

近1年年化 8.57%，显著高于市场平均水平

我国已进入低利率时代是普遍共识，截至3月5日，1年期国债到期收益率1.29%，10年期国债1.78%。存款利率亦持续下调，部分大行活期0.05%，1年定存0.95%，3年定存1.25%。

在低利率时代，如何寻找优质产品？多资产多策略则是突围的关键。该产品根据SAA （Strategic Asset Allocation，战略性资产配置）及TAA （Tactic Asset Allocation，战术性资产配置）确定大类资产的配置比例。

权益部分投资于精选股票、混合型基金；固收部分投资于高评级债券、债券型基金；商品及衍生品投资于股指期货、国债期货等。

从表现来看，该产品的收益率高于理财产品平均水平。据招银理财提供数据，截至3月3日，该产品近1个月年化收益率为11.6%，近3月 12.86%，近半年9.18%，近1年8.57%，成立以来年化收益率为 5.94%。

而从净值表现来看，该产品也走出了一条“蜿蜒起伏”的曲线，如下图所示：

数据来源：招银理财官网，财联社整理

成立以来，该产品净值回撤较大的时期在2025年4月和2026年1月。

2025年4月，受关税政策冲击，全球风险资产普遍回调，港股及成长类资产受影响较大。招银理财表示，该产品自3月中旬起已提前降低美股仓位，冲击后进一步调降国内成长股仓位，转向以红利价值类持仓为主。同时，基于黄金的避险与配置价值，在阶段性调整中择机加仓。组合通过仓位控制和结构调整，有效应对了市场波动。

2026年1月，受美联储主席提名风波影响，市场对流动性收紧的担忧加剧，美元指数反弹，黄金及科技股承压。产品综合判断此为短期冲击，未进行大幅度调仓，但出于再平衡考虑止盈部分矿业资产，并切换至油气等能源类资产。

多元配置，分散单一风险

从2023年三季度到2025年四季度，产品资产配置结构持续调整。

穿透后产品组合投资如下图所示：

数据来源：招银理财官网，财联社整理

债券作为“压舱石”，始终维持较高比例，在各报告期保持在37%至47%区间，构成产品的基础收益来源。

债券作为“压舱石”，始终维持37%至47%的较高比例，构成基础收益来源。权益类投资占比从23.30%逐步降至7.06%，呈现趋势性压降。与此同时，公募基金配置比例显著上升，从21.55%增至37.49%，成为占比增幅最大的资产类别。

2024年起，指数化产品的比重开始增加，易方达中债7-10年期国开行债券指数C、短融ETF、南方7-10年国开债A等进入前十大。同年，博时黄金ETF联接C、黄金ETF首次出现在前十大持仓中，商品类资产开始被加大纳入配置范围。

2024年地缘政治风险升温，“去美元化”逻辑逐步被市场认知，黄金在这一年开启了新一轮上涨周期，产品在此时将黄金纳入前十大，一定程度上抓住了大类资产的轮动机会。

进入2025年，前十大持仓中混合策略基金的数量明显增多。同时，短融ETF、政金债券ETF、科创债ETF招商等工具型产品继续保持配置，25中国银行CD063、25农发21等利率债和同业存单也在前十大中出现。

今年产品怎么配置？招银理财表示，债券部分延续票息+杠杆策略，择机进行利率波段操作。股票部分，从长期视角看对重资产、低淘汰、不易被AI取代的行业依然保持坚定看好的态度，以确定性现金流与物理壁垒对冲AI不确定性和地缘高风险，将坚持以股息红利资产为底仓，以矿业类现金流资产为进攻方向，同时兼顾整体波动与均衡配置。