全球维生素B2龙头广济药业定增，国资+供给收缩+景气反转三重共振

中国上市公司网/文

正值全国两会擘画“十五五”发展蓝图的关键节点，“卫生健康新质生产力”成为会场内外的高频热词。作为湖北省生物医药产业的重要承载主体，广济药业(000952.SZ)不仅是省属国资旗下唯一的医药上市平台，更是手握全球维生素B2约30%市场份额的“单项冠军”。在历经半个多世纪的技术积淀后，这家老牌龙头正迎来政策红利与产业周期的双重赋能。日前，公司启动定增，拟向控股股东长江产业投资集团募集资金用于偿还借款和补充流动资金。在全球维生素市场格局悄然生变的当下，控股股东的真金白银力挺，不仅是对公司长期价值的笃定，更预示着广济药业有望在行业景气度回升与自身高质量发展的双重拐点上，迈出坚实一步。

全球龙头的底气，从B2“单项冠军”到B族维生素矩阵

作为湖北省唯一的省国资医药上市企业，广济药业成立于1969年，1999年登陆深交所，是全球维生素B2产业链的核心玩家。

根据QY Research最新发布的《全球维生素B2(核黄素)市场研究报告》，全球维生素B2主要生产商包括广济药业、DSM、BASF等，呈现典型的高集中度寡头竞争格局。作为这一“头部俱乐部”的重要成员，广济药业目前保持全球约30%的维生素B2市场份额，是大规模、连续生产的代表性的龙头企业之一。与行业内其他中小厂商相比，广济药业拥有从“生物发酵”到“化学合成”的完整技术体系，尤其是在生物发酵领域，通过与专业科研机构的长期合作，其原料产品的发酵单位、平均罐产等核心效率指标近年屡创新高。

更值得关注的是，广济药业并非只依赖B2“一条腿走路”。公司在深耕B2全球霸主地位的同时，早已构建起以B族维生素为核心的产品矩阵。目前，公司主要生产维生素B2、B6以及医药制剂产品，并延伸至维生素B12等领域。这种“维生素B族协同”的布局，不仅分散了单一产品的周期风险，更让公司在面对下游大型采购商时，具备了提供多品类、批量稳定交付能力的平台优势。与帝斯曼、巴斯夫等国际巨头长期同台竞技的经验，也使其对全球供应链波动具备深刻理解。

供给格局持续优化，竞品陆续停产减产，B2产品的涨价预期已启动

维生素B2市场自2023年起进入了一段漫长的下行周期，价格长期处于低位震荡，甚至部分时段接近成本线，导致行业内中小企业生存艰难。然而，低谷往往也是格局重塑的起点。

随着前期产能扩张带来的供给压力逐步消化，叠加部分竞争企业对产线进行调整、甚至停产减产，维生素B2行业的供给端集中度正在进一步提升。多家市场分析机构认为，2026年开始维生素B2或进入温和增长期。根据百川盈孚等国内价格监测平台的预计，2026—2030年，维生素B2价格预计温和修复或稳定震荡。由波士顿咨询、上海合成生物学创新中心联合发布《中国合成生物学产业白皮书2024》则分析，中国维生素企业在2026—2030年进入“产业跨越阶段”，技术升级(如一步法发酵)将降低生产成本，推动供给效率提升，同时预计价格将趋稳或温和下行压力减弱，转向需求驱动的温和增长。

供给端的变化是核心驱动因素：当行业内成本控制能力较弱、技术迭代跟不上的产能陆续出清后，以广济药业为代表的头部企业议价能力有望在下一轮景气周期启动时率先修复。叠加全球饲料需求逐步回暖，以及合成生物学技术对成本曲线的重塑，维生素B2的涨价通道已具备基本面支撑。

打造产业集群，国资全额认购彰显信心背书

作为湖北省属唯一省级产业投资平台，长江产业集团业务版图覆盖生物医药、新一代信息技术等多个领域，其战略始终围绕湖北省“51020”现代产业集群展开。本次定增完成后，长江产业集团持股比例将进一步提升，控制权进一步巩固。这不仅意味着广济药业在“十五五”期间承接省级生物医药战略任务时将获得更多资源倾斜，更意味着公司的资产负债率有望得到有效缓解，财务费用压力同步减轻。

资金的注入只是第一步，更重要的是广济药业如何利用这笔“弹药”。事实上，维生素产品的应用领域正在不断拓展与深化。除了传统的畜牧业、食品业和药品领域，维生素在化妆品、保健品、宠物食品、特殊医学用途食品等新兴领域的应用逐渐兴起。广济药业依托现有的生物发酵技术优势，结合智能制造与绿色循环生产，完全有能力在产业链下游开辟新的增长极。

广济药业作为湖北省生物医药产业的重要承载主体，既有全球龙头的制造底蕴，又有国资平台的强力赋能，更在“卫生健康新质生产力”的政策东风下迎来前所未有的时代机遇。此次定增，表面上是资本层面的财务运作，实则是一场瞄准景气拐点的战略蓄力。当维生素B2的涨价春风再度吹起，在政策红利与产业周期的双重加持下，广济药业将以更轻盈的姿态，开启新一轮高质量增长周期。