断气风波再起！欧洲被迫溢价抢气，天弘中证油气产业指数基金(A类021619，C类021620)锁定上游资源红利

正当市场的焦点集中于中东地区战事之际，欧洲方面能源风波突然来袭！当地时间3月4号，普京在接受俄媒采访时发言：“反正欧盟迟早要禁俄气，不如俄罗斯主动给欧洲“断气”，转头把天然气卖到新兴市场去。”这话说出来，直接导致欧洲天然气期货短线拉升，欧盟那边估计都慌了神。

供给刚性约束强化，价格中枢系统性抬升

欧洲"断气"事件标志着全球能源供应链的脆弱性进入常态化阶段。俄罗斯管道气曾占欧洲进口量的40%以上，如今这一份额被迫通过美国、卡塔尔等地的LNG现货补充，全球天然气贸易的"碎片化"趋势加剧。

由于LNG液化、运输、再气化环节的资本开支周期长达3-5年，中期内供给弹性严重不足，欧洲不得不以溢价争夺全球现货资源，形成"亚洲溢价+欧洲溢价"的双重支撑。

图：欧洲天然气价格水涨船高

数据来源：Wind数据区间：2026.01.02-2026.03.05

更重要的是，国际油气市场的价格联动机制在此轮危机中显著强化。欧洲TTF气价与布伦特油价的相关系数攀升至0.8以上，高气价通过燃料替代效应（煤电、油发电反弹）及化工原料成本传导，形成对油价的向上牵引。

对于以中证油气产业指数为代表的上游资产而言，这意味着盈利模型的确定性增强——即便油价处于横盘整理，气价飙涨仍通过NGL（天然气液）定价、伴生气销售等渠道增厚上游企业利润。

能源安全逻辑主导，上游资产战略重估

"断气"风波深刻改变了资本市场的估值范式。过往油气股的定价主要基于DDM（股利折现模型）与周期PE框架，如今"能源安全溢价"成为新的估值锚点。

欧洲nations被迫重启煤电、延长核电寿命、疯抢LNG长协，其政策急转弯揭示了传统能源在转型期的不可替代性。这种认知修正传导至A股市场，表现为资金对"自主可控"油气资源标的的追逐。

图：欧洲天然气进口量2月环比上升5.24%

资料来源：Bruegel

而以"三桶油"为代表的中证油气产业指数，凭借国内最大的在产储量与海外优质资源包（如中东、中亚、深海资产），成为国家能源安全的具象化表达。在"增储上产"七年行动计划的政策护航下，这些企业不仅享受高油价带来的现金流爆发，更获得低成本融资进行逆周期并购的战略窗口。相较于新能源板块的技术路线不确定性，传统油气资产的"资源护城河"属性在乱世中更显珍贵。

因此，在当前宏观环境下，油气板块呈现出罕见的"进可攻、退可守"特性。一方面，上游企业资本开支纪律性增强，自由现金流充沛，分红率普遍提升至50%以上，形成对无风险利率下行环境的有效对冲；另一方面，地缘冲突的任何边际恶化都将立即反映在现货价格中，赋予板块极强的事件驱动弹性。

天弘中证油气产业指数基金（A类021619，C类021620）跟踪中证油气产业指数，具有龙头集中特征，“三桶油”奠定稳健底色。中国海油、中国石油、中国石化合计占比约29.19%，为基金提供了低波动、高分红的底仓基础。三家公司均为全球油气行业第一梯队，成本控制能力强，分红意愿稳定，在低利率环境下具备相对的低波属性。

成分股涵盖的油气田、长输管网、炼化基地及战略储备库，均为千亿级资本开支构筑的实体基础设施。

数据来源：Wind截至：2026.03.03

根据wind数据，截止2026年3月2日，中证油气产业指数（H30198）近一年收益率65.48%，跑赢同赛道国证油气指数（399439）58.65%与大盘上证指数25.95%。

在当前地缘局势的不可预测行情中，中证油气产业指数以其超重的资产密度、超长的技术周期、超稳的现金流生成能力，完整契合HALO资产的核心定义。

在AI浪潮重塑全球产业格局的当下，该指数所代表的实体能源基础设施，正成为对抗技术颠覆风险、获取确定性收益的稀缺载体，为投资者提供了"硬资产防御+高股息收益"的双重价值捕获工具。

最后补充一点，天弘中证油气产业指数基金（A类021619，C类021620）为场外指数基金投资者不用股票账户，支付宝、天天基金、京东金融等理财账户就能买，支持定投，适合长期布局科技成长，是普通人布局石油与天然气等能源板块的省心方式。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差。以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐，指数历史持仓不代表现在和未来。指数历史表现不构成对基金产品未来收益的预测及保证，基金过往业绩不代表未来表现。定投非储蓄，不能规避基金投资固有风险。

注：天弘中证油气产业指数基金成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为：A类：2025年+13.30%(+13.17%)；C类：2025年+13.08%(13.17%)。中证油气产业指数近5年完整会计年度业绩为：2021年+25.51%；2022年-2.14%；2023年+7.52%；2024年+6.29%；2025年+13.81%。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。